中 제조업성장 17개월 내 최저, 잠재부실 확대우려

中 제조업성장 17개월 내 최저, 잠재부실 확대우려

Chinese Manufacturing Grows at Slowest Pace in 17 Months as Economy Cools

   

중국의 제조업성장률이 17개월 내 가장 낮은 수준을 기록해 본격적인 침체국면에 빠지는 것이 아닌가 하는 우려가 제기되고 있습니다.

이 밖에도 7월에 생산자지수, 신규주문지수, 수출주문지수 등 생산과 관련된 대부분의 지표가 6월보다 크게 악화된 것으로 나오는데 전문가들은 이러한 수출 및 생산이 회복되지 않으면 중국이 다시 부양책을 꺼내게 될 것이란 예상을 조심스레 내놓고 있습니다.

글로벌 경제성장의 첨병역할을 하고 있는 중국의 입장에서 각국의 재정적자로 인한 부양축소와 이로 인한 수요감소는 치명적이며, 아무리 내수를 강화한다고 해도 수출을 대체하긴 수십 년의 세월이 필요하므로 이로 인해 성장률이 떨어지면 다시 부양을 시행할 가능성도 큽니다.

다만 지난번과 같은 대규모 부양은 현실성이 없고 1/3에서 많아야 1/2규모 수준이 될 겁니다.

그러나 부양을 하네 마네하는 이런 시각과는 별개로 인위적 부양을 통한 후유증은 중국이라고 예외가 아닌데,

부양을 위해 중앙은행이 지방정부에 공사대금으로 빌려준 1.1조 달러에 이르는 막대한 대출 중 23%의 회수가능성이 낮다는 소식과, 향후 이러한 부실이 개인에게 까지 확대될게 뻔한 상황에서 중국경제의 잠재부실우려 또한 커지고 있습니다.

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Chinese Manufacturing Grows at Slowest Pace in 17 Months as Economy Cools

China’s manufacturing grew at the slowest pace in 17 months in July as the government clamped down on property speculation and investment in energy-intensive and polluting factories.

The Purchasing Managers’ Indexfell to 51.2 from 52.1 in June, the Federation of Logistics and Purchasing said on its website yesterday. A reading above 50 shows an expansion. A separate China PMI is due to be released today by HSBC Holdings Plc and Markit Economics.

A deeper Chinese slowdown could weaken a global recovery already constrained by the debt burdens and unemployment of advanced economies. While growth is cooling, China’s full-year expansion may be as much as 9.5 percent, up from 9.1 percent in 2009, State Council researcher Zhang Liqunsaid yesterday.

“The Chinese economy is slowing down mainly due to the ongoing property tightening measures,” said Lu Ting, a Hong Kong-based economist at Bank of America-Merrill Lynch. “Beijing will surely ramp up spending on public housing and other public works to stabilize growth.”

The U.S. economy, the world’s biggest, grew at a slower pace in the second quarter as unemployment capped consumer spending, the government reported July 30. From the U.K. to Japan, government efforts to cut debt may weigh on demand after stimulus spending revived the global economy.

Yesterday’s PMI was the lowest since China’s manufacturing stopped contracting in March 2009 and was less than the median forecast of 51.4 in a Bloomberg News surveyof 15 economists.

Heavy-Industry Slowdown

An output index fell to 52.7 from 55.8 in June. A measure of new orders slid to 50.9 from 52.1. An export-order index fell for a third month, dropping to 51.2 from 51.7.

Of 11 sub-indexes, only the measure of employment gained, climbing to 52.2 from 50.6.

At Morgan Stanley, economist Wang Qingsaid the slowdown seemed concentrated in heavy industry, partly reflecting a government campaign to close inefficient businesses to meet energy-saving goals. This “does not necessarily reflect weakening in the underlying economic fundamentals,” he said.

The PMI, released by the logistics federation and the Beijing-based National Bureau of Statistics, covers more than 730 companies in 20 industries, including energy, metallurgy, textiles, automobiles and electronics.

Yesterday’s data showed contractions in indexes of stocks of raw materials and finished goods, suggesting “a quite aggressive inventory correction” as business confidence weakens, said Tao Dong, a Hong Kong-based economist at Credit Suisse AG.
 

Distortion Risk

Investors may be betting that the government will alter policies if necessary to sustain the pace of growth. The Shanghai Composite Index climbed 10 percent in July. That was the biggest gain in a year and pared this year’s decline in the benchmark to 20 percent.

Societe Generale SA cautioned last week that seasonal distortions in China’s manufacturing surveys raised the risk of the index falling below 50. Goldman Sachs Group Inc. said yesterday that such effects typically drag down the July number and Australia & New Zealand Banking Group Ltd. said the index has reached “a cyclical bottom” and may rebound.

Government measures this year, including trimming credit growthfrom last year’s record $1.4 trillion and discouraging multiple-home purchases, have reduced overheating risks in the fastest-growing major economy.

The central bank said yesterday it will further improve management of liquidity in the banking system in accordance with the government’s full-year lending and money supply targets. The People’s Bank of China will keep liquidity at an “appropriate” level by “reasonably” combining open-market operations and tools such as the required reserve ratio, according to a statement posted on its website after a meeting of heads of branches and sub-branches of the central bank.

Property Prices  

Growthdipped to a 10.3 percent annual pace in the second quarter from 11.9 percent in the first three months of the year and property-pricegains have cooled from April’s record. The government will “strictly” enforce home mortgage policies to promote a healthy and stable real estate market, according to yesterday’s central bank statement.

A moderation in growth “is a desirable result, which will lower expectations for further policy tightening,” said Xing Ziqiang, a Beijing-based economist at China International Capital Corp.

Vale SA, the world’s largest iron-ore producer, has a similar view, with Chief Financial Officer Guilherme Cavalcantitelling reporters on July 30 that the nation’s expansion has moved to “a more sustainable pace.”

U.S. Weakness

China, the world’s biggest exporter, has been buoyed this year by demand for shipments climbing to pre-crisis levels and even beyond.

“If exportshold up, China’s slowdown should be moderate and not require a reversal of policy,” Brian Jackson, an emerging markets strategist for Royal Bank of Canada, said yesterday. “But if weakness in the euro area and the U.S. does major damage to Chinese exports, Beijing will likely face pressure to deliver a renewed surge in investment spending.”

UBS AG economist Wang Taosaid last week that economic growth could be cut by 2 percentage points in the second half of the year if the government shows “true resolve” in meeting its energy-efficiency target. The goal is in a five-year plan that has only months to run.

Soured loans also have the potential to limit growth. Chinese banks may struggle to recoup about 23 percent of the 7.7 trillion yuan ($1.1 trillion) they’ve lent to finance local government infrastructure projects, a person with knowledge of data collected by the nation’s regulator said last month.

--Chinmei Sung, Li Yanping, Huang Zhewith assistance from Jay Wang. Editors: Paul Panckhurst, Nerys Avery

To contact the reporter on this story: Chinmei Sungin Taipei at csung4@bloomberg.net.

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Chinese Manufacturing Grows at Slowest Pace in 17 Months as Economy Cools

   

지난 7월 중국의 제조업 성장이 17개월 만에 가장 느린 수준을 기록했으며 이는 부동산투기의 단속과 에너지를 많이 쓰고 공해를 유발하는 생산에 대한 투자가 줄었기 때문이다.

구매담당자 지수는 지난 6월 52.1에서 51.2로 줄었다고 FLP가 어제 웹사이트에 게시했다. 50이상이면 확대되고 있다고 해석한다.

HSBC홀딩스와 마켓 이코노미에 의해 발표되는 구매관리자지수는 오늘 발표된다.

중국의 침체 가속은 이미 실업과 부채과잉에 시달리는 선진국경제를 지속시켜 글로벌 경제회복을 어렵게 할 수 있다. 이러한 경제성장의 축소에도 불구하고 주정부의 연구관인 Zhang Liqun은 어제 중국의 연 경제성장이 9.1%에서 9.5%이상이 될 것이라 말했다.

BOA-메릴린치의 이코노미스트인 Lu Ting은 중국경제는 주로 부동산 억제정책 때문에 침체되는 중이며 베이징은 경제안정을 위한 공공주택과 공공근로에 대한 지출을 증가시킬 것으로 보인다고 말했다.

세계최대 경제국인 미국경제는 실업으로 인한 소비지출감소로 지난 2분기 성장이 더욱 느려졌다고 7월 30일 정부보고서를 통해 밝혔다. 영국에서 일본에 이르기까지 부채축소를 위해 노력하고 있는 정부들은 글로벌경제회복으로 소비지출이 확대된 이후 수요가 늘 가능성이 있다.

어제 PMI는 중국의 제조업축소가 줄어든 2009년 3월 이래 가장 낮은 수치였으며 블룸버그가 15명의 이코노미스트들을 상대로 한 51.4보다 낮았다.

Heavy-Industry Slowdown

생산지수는 지난 6월 55.8에서 52.7까지 하락했고 신규주문은 52.1에서 50.9로 하락했다. 수출주문지수는 3개월째 하락해 51.7에서 51.2로 하락했다.

고용의 증가를 나타내는 11개 부 지표들은 50.6에서 52.2로 증가했다.

모건스탠리의 이코노미스트인 Wang Qing은 이런 침체가 중공업에 집중했기 때문으로 보고 있으며 한편으로 이런 결과는 에너지절감을 위해 에너지 효율적이지 못한 부분을 없애려는 정부의 의지가 반영된 것이라 볼 수 있지만 경제의 상승여력의 근간을 약화시키는데 필수적인 역할을 했다고는 보지 않는다고 말했다.

통계국과 LF에 의해 발표되는 PMI는 에너지, 금속, 섬유, 자동차와 전자를 포함한 20개 산업의 730개 기업이상을 포함하여 조사한다.

어제 데이터는 원재료와 제품의 재고지수의 축소를 보여주었는데 크레딧스위스의 타오동은 비즈니스 만족도 약화로 인해 매우 공격적인 재고량 수정을 제안한다고 말했다.

Distortion Risk

투자자들은 정부가 지속적인 성장유지가 필요한지 아닌지에 대해 정책적으로 선택해야 할 것이라고 믿고 있다. SCI는 지난 7월 10%나 올랐다. 이것은 올해 벤치마크가 20%나 하락한 부분을 줄인 1년 내 가장 큰 성장이다.

지난주 소이에떼 제네랄 SA는 50밑으로 하락하여 위험이 증가한 중국의 제조업 조사의 계절적 왜곡에 대해 주의하고 있다. 어제 골드먼 삭스는 7월의 수치가 전형적인 하락구간효과라고 오스트렐리아&뉴질랜드 뱅킹 그룹은 이 지수가 사이클의 바닥부분이며 곧 상승하리라 예상했다.

올해 정부는 지난해 1.4조 달러의 부양 이후 대출확대를 줄이는 것을 포함해 다 주택 구매자에 대해 억제하는 등 빠른 성장에 따른 과열위험을 줄이기 위한 수단을 사용하고 있다.

어제 중앙은행은 정부의 연간 대출과 통화공급 목표를 인용해 향후 금융시스템에서 유동성에 대한 관리를 개선할 것이라고 말했다. 중앙은행의 서브조직들과 각 지점의 수장들의 미팅 이후 웹사이트에 올라온 내용에 따르면 인민은행은 지준율 같은 수단과 합리적인 공개시장운영을 통해 유동성을 적절한 수준으로 유지할 것이라 밝혔다.

Property Prices  

중국경제성장은 1분기 11.9에서 2분기 연 10.3%수준으로 하락했는데 부동산가격은 지난 4월 최고를 기록한 이후 냉각되고 있다. 어제 중앙은행 관계자에 따르면 정부는 부동산시장의 건전성과 안정을 위해 주택모기지 정책을 엄격히 유지할 것이라고 말했다.

CIC의 이코노미스트인 Xing Ziqiang은 이러한 성장의 조정은 향후 긴축정책에 대한 기대를 낮출수 있는 바람직한 결과라고 말했다.

세계최대 철광석 생산업체인 발레 SA도 비슷한 관점을 갖고 있는데 CFO인 Guilherme Cavalcanti는 7월 30일 기자에게 중국의 확장이 좀더 지속할 수 있는 방향으로 바뀌고 있다고 말했다.

U.S. Weakness

세계최대 수출국인 중국은 올해 수요증가로 인해 위기이전수준까지 물동량이 증가했다.

어제 Royal Bank of Canada의 이머징 마켓 전략분석가인 브라이언 잭슨은 만약 수출이 지속적으로 유지된다면 중국의 침체가 완화되거나 정책이 바뀌지 않을 수 있다. 그러나 만약 유럽과 미국지역의 약화로 중국의 수출이 타격을 입는다면 베이징도 투자지출 확대를 위한 새로운 방향에 대한 압력에 직면할 것이라고 말했다.

UBS AG의 이코노미스트인 왕타오는 지난주 만약 정부가 미팅을 통해 에너지 절감목표에 대한 진실성을 보여준다면 하반기 성장률은 2%까지 줄어들 수 있다고 말했다. 5년 계획인 이 계획은 시행한지 불과 몇 개월이 되었다.

증가된 대출도 성장을 제한하는 잠재요인으로 꼽힌다. 지난달 중국 규제당국이 수집한 정보에 따르면 중국은행이 지방정부의 사회기반시설 조성프로젝트로 인해 빌려준 7.7조 위안(1.1조 달러)의 약 23%를 회수하기 어려울 것이라고 예상되고 있다.

작성자 청년사자