U.K. Economic Growth Probably Slowed Before Cameron's 2011 Budget Squeeze
4분기 영국의 경제성장률이 데이빗 카메론 총리의 재정적자 축소 노력으로 인해 줄어들고 있으며,
영국의 늘어난 유동성으로 인한 인플레 위협에 대해 당국자들 사이에 지금이라도 금리를 인상하지 않으면 더 큰 위험이 따를 것이라는 측과 금리인상이 모멘텀에 큰 위협이 될 것이라는 측이 나뉘어 싸우고 있습니다.
3월까지인 회계연도 내에 예상 재정적자인 1485억 파운드 수준을 맞추기 위해 정부가 지출에 더 나설 것이란 내용도 있습니다.
금융위기의 타격을 직접적으로 받았든 그렇지 않든 부양에 나섰던 전세계 국가들이 늘어난 부채와 재정부족으로 인해 걱정해야 할 상황입니다.
여기에 직접타격을 받지 않아 심각한 인플레 위협을 받고 있는 나라들은 향후 재정정책운용에 상당한 어려움을 겪을 것으로 보입니다.
U.K. Economic Growth Probably Slowed Before Cameron's 2011 Budget Squeeze
Britain’s economic growth probably slowed in the fourth quarter as the recovery’s momentum ebbed before Prime Minister David Cameron’s government steps up its budget squeeze. Gross domestic product rose 0.5 percent after a 0.7 percent increase in the third quarter, according to the median forecast of 33 economists in a Bloomberg News survey. Another report may show the budget deficit widened in December, according to a separate survey. The Office for National Statistics will publish the figures at 9:30 a.m. in London today.
Bank of England policy makers led by Governor Mervyn King have split three ways on whether to focus on taming inflation or boosting a recovery threatened by the fiscal squeeze. Andrew Sentance, who has voted to increase the benchmark interest rate since June, said that the “time has come to act.” King, who chairs the nine-member policy panel, is due to deliver his first public speech of the year later today.
“The bank is facing a really difficult situation,” said Alan Clarke, an economist at BNP Paribas in London. “It would be a double-whammy to hike rates during the most severe fiscal tightening in a generation. That would kill off the recovery.”
The central bank left its benchmark interest rate on hold at a record low of 0.5 percent this month and kept its asset- purchase program at 200 billion pounds ($320 billion). It will publish the minutes of that meeting tomorrow.
The forecasts for GDP, which is a first estimate for the fourth quarter, ranged from 0.2 percent by Fathom Financial Consulting to 0.7 percent at Daniel Stewart & Co.
‘One-Time Shocks’
Recent data suggests the recovery is faltering, with surveys showing construction and services shrank last month. Retail sales fell 0.8 percent in December, a record for that month, as the coldest weather in a century and higher prices undermined holiday shopping.
While economic growth is showing signs of easing, higher oil prices and a tax increase combined to push inflation to an eight-month high of 3.7 percent in December. That’s prompted investors to add to bets the bank will increase its benchmark rate this year. The implied yield on 90-day short-sterling futures expiring in December climbed 29 basis points this month to 1.54 percent.
“If we do not start to raise U.K. interest rates gradually soon, we risk having to do so more aggressively in the future -- which could create a big shock to business and consumer confidence further down the track,” Sentance said in London yesterday. “The lack of a substantive policy response” to price gains “enhances the risk of a loss of credibility.”
Inflation ‘Flak’
Nevertheless, policy maker Adam Posen said Jan. 21 he is retaining his view that underlying inflation remains “low,” indicating he continues to favor more stimulus. He voted to increase bond purchases in October, November and December.
“The bank is going to have to cop a lot of flak for high inflation, but I think we have to ride to its defense here and say it is beyond their control,” said Peter Dixon, an economist at Commerzbank AG in London. “It’s not clear to me that moving interest rates would do anything from preventing those problems from remaining in place.”
Growth may be restrained in 2011 as the government steps up cuts to reduce the deficit. Data today will show the shortfall widened to 18 billion pounds in December from 16.1 billion pounds a year earlier, according to the median estimate of 11 economists in a Bloomberg survey.
With three months of the fiscal year remaining, the government may struggle to keep the deficit to the 148.5 billion pounds forecast by the Treasury’s fiscal watchdog in November. The shortfall in the first nine months of the year was probably 124 billion pounds, according to the Bloomberg survey.
“The economy has lost a bit of momentum relative to what we’ve been seeing in previous quarters, but that’s to be expected at this point in the cycle,” said Dixon, who forecasts 2011 growth of between 1.8 percent and 2.25 percent. That “isn’t great, but given the magnitude of the fiscal squeeze, it wouldn’t be a bad number if it turns out.”
To contact the reporter on this story: Svenja O’Donnell in London at sodonnell@bloomberg.net
To contact the editor responsible for this story: Craig Stirling at cstirling1@bloomberg.net
U.K. Economic Growth Probably Slowed Before Cameron's 2011 Budget Squeeze
4분기 영국경제성장률이 데이빗 카메론 정부의 예산감축으로 회복의 모멘텀이 줄어듦으로 인해 하락할 것으로 보인다.
GDP는 지난 3분기 0.7%상승한 이후 4분기 블룸버그 조사에 따르면 0.5%증가할 것으로 보인다. 또 다른 보고서에서는 지난 12월 재정적자가 확대된 것을 볼 수 있을 것이다. 국립통계국은 이러한 자료를 오늘 아침 9:30에 발표할 것이다.
Mervyn King
마빈 킹이 이끄는 영국은행의 당국자들은 인플레이션에 집중하거나 재정축소로 인해 위협받고 있는 성장력을 높이는 등의 세가지 방법을 진행하고 있다. 지난 6월 이래 기준금리 상승을 주장하고 있는 엔드류 센텐스는 행동할 시간이 왔다고 말했다. 9명의 정책패널의 의장인 마빈킹은 오늘 늦게 그의 첫 번째 대중연설을 시행해 뜻을 전달할 예정이다.
BNP파리바스의 앨런 클락은 은행은 진정한 어려움에 처해있으며 심각한 금융긴축상황에서 금리상승은 두 배의 타격을 줄 것이며 회복가능성을 없앨 것이라고 말했다.
중앙은행은 기준금리를 역사적으로 가장 낮은 수준인 0.5%를 유지하며 2000억 파운드(3200억 불)의 자산구매프로그램을 유지하고 있다. 이러한 사항은 내일 미팅에서 논의될 것이다.
지난 4분기 GDP성장 예상치 범위는 FFC의 0.2%부터 DSC의 0.7%이다.
‘One-Time Shocks’
최근의 건설에 대한 조사라든지 지난달 서비스분야의 위축 등 최근 자료를 보면 회복이 어려워지고 있음을 볼 수 있다. 12월 소매판매는 0.8%하락했는데 100년 만에 가장 추운 날씨와 연말쇼핑시즌이후 높아진 가격이 그 요인이다.
경제성장이 느려지는 보습을 보였지만 유가와 세금의 증가가 인플레이션을 압박해 지난 12월 8달 만에 가장 높은 3.7%를 기록했다. 이러한 사항들로 인해 투자자들은 은행이 올해 기준금리를 증가시킬 것이란 곳에 베팅하고 있다. 지난 12월 발행된 90일 짜리 숏 스털링퓨처스는 이달 29베이시스 포인트 상승한 1.54%가 되었다.
센텐스는 어제 런던에서 만약 영국이 기준금리 인상을 시작하지 않는다면 향후 우리는 더 큰 위험에 처하게 될 것이며 이것은 향후 비즈니스와 소비자 만족도에 거대한 충격을 만들어낼 수 있다. 또 물가상승에 대한 정책적 대응부족은 정부신뢰성의 상실위험을 높일 수 있다고 말했다.
Inflation ‘Flak’
Adam Posen그럼에도 불구하고 1월 21일 정책당국자인 애덤 포센은 인플레이션 가능성이 낮다는 그의 견해를 그대로 유지하며 더 많은 부양을 시행해야 한다고 말했다. 그는 지난 10월부터 12월까지 채권구매를 늘리는 쪽으로 투표했다.
코메르쯔방크의 이코노미스트인 피터 딕슨은 중앙은행이 높은 인플레이션에 대해 방어하려 하지만 그것은 그들이 조작할 수 있는 영역밖에 있으며 이자율을 조정하는 것이 현재 남아있는 문제들을 방지하는데 어떤 도움이 될 지 명확하지 않다고 말했다.
2011년의 성장률은 정부가 재정적자를 축소하기 위한 노력을 시행함에 따라 억제될 것으로 보인다. 오늘 블룸버그에서 11명의 이코노미스트를 대상으로 한 조사자료는 지난 12월의 적자가 연초 161억 파운드 대비 180억 파운드로 확대된 것을 보여준다.
회계년도가 3개월 남아있는 상황에서 정부는 재정적자를 지난 11월 재정감독국의 예상인 1485억 파운드 수준으로 유지하기 위해 노력할 것으로 보인다. 블룸버그 조사에 따르면 처음 9개월간의 적자는 1240억 파운드 수준이다.
2011년 성장률이 1.8%~2.25%수준이 될 것이라고 예측하는 딕슨은 지난 분기에 우리가 예상했던 모멘텀의 일부를 상실했지만 사이클상 기대할 수 있었던 수준이며 재정축소가 그대로 진행된다고 해도 숫자를 나쁘게 만들지는 않을 것이라고 말했다.
작성자 청년사자
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