3월, 中 무역수지 6년 만에 적자, 위안화 영향은?

3월, 中 무역수지 6년 만에 적자, 위안화 영향은?

China May Post Trade Deficit, Undermining Yuan Case

   

중국이 3월 6년 만에 무역수지 적자를 기록할 것으로 예상되고 있습니다. 정확한 규모야 공식발표가 있어야 하겠지만 전문가들은 무역적자의 원인을 높아진 상품가격에서 찾고 있습니다.(공식 발표가 나오면 각 지면에 대문짝 만하게 나오겠네요.)

표면적인 모습이야 단순히 무역적자를 기록했다는 것이지만 많은 의미를 주는 자료입니다.

최근 인플레이션과 고성장 같은 내부문제를 비롯 미국의 환율 조작국 지정 압력 등 위안화 절상에 대한 사면초과에 몰린 중국이지만, 아직은 수출 없이 성장을 지탱해 나갈 수 없는 중국입장에서 쉽사리 위안화를 대폭 절상하긴 어렵습니다.

절충점을 찾는다면 소폭으로 한두 차례 인상하여 면피도 하고 미국의 체면도 살려주는 방법을 취할 가능성이 가장 크다고 볼 수 있습니다.

어쨌든 표면적으로야 세계경제가 안정되는 모습을 보입니다만 속을 들여다 보면 크게 나아진 게 없는 게 사실입니다.

미국은 아예 소비대국이 되기를 당분간 포기한 모습이고 그 역할을 대신해줄 마땅한 곳이 없는 상황에서 여전히 수출주도형 국가인 중국의 경기부양 땜빵 정책도 슬슬 약발이 다할 가능성이 있습니다. 

현재는 누구도 앞날을 예측하기 쉽지 않아 보입니다.

2010. 01 미래 가능성과 현실의 위험이 상존하는 중국

---

China May Post Trade Deficit, Undermining Yuan Case

By Bloomberg News

  April 9 (Bloomberg) -- China may post its first trade deficitin six years after a surge in imports of commodities and consumer goods, weakening U.S. arguments that the nation is keeping its currency undervalued to gain an advantage.

Imports probably exceeded exports by $390 million in March after a $7.6 billion trade surplus the previous month, according to the median estimatein a Bloomberg News survey of 26 economists. The customs bureau is scheduled to release the figures tomorrow. Part of the shift into deficit is likely due to rising commodity prices, economists said.

U.S. Treasury Secretary Timothy F. Geithnermet in Beijing yesterday with Chinese Vice Premier Wang Qishanamid rising pressure from American lawmakers for action to rein in a U.S. trade gap with China that was $227 billion last year. Premier Wen Jiabao’s government has said a stable yuan and its 4 trillion yuan ($586 billion) fiscal stimulus has contributed to the global recovery.

“China has done a lot in terms of restructuring global imbalances,” said Michael Buchanan, chief Asia-Pacific economist at Goldman Sachs Group Inc. in Hong Kong, who previously worked at the International Monetary Fund. Any impact from yuan appreciation will be “dwarfed by the swings in the trade balance driven by domestic demand in China and the U.S.,” he said.

Yuan forwards declined 0.1 percent to 6.6228 per dollar as of 11:11 a.m. in Hong Kong, suggesting that the Chinese currency may appreciate about 3 percent over the next year.

Export Damage

China has kept the yuan pegged around 6.83 per dollar since July 2008, seeking to aid exporters during the deepest contraction in trade since World War II. Exportsstill tumbled for 13 straight months, shrinking the nation’s trade surplus by 34 percent last year to $196 billion.

The damage has left policy makers reluctant to rush to remove emergency measures even as growth accelerates and a record credit boom threatens to spark a property bubble. Central bank Governor Zhou Xiaochuansaid in a March 23 interview that officials want to ensure the world isn’t in a “W-shaped recovery,” with a slowdown coming after the current rebound.

Geithner’s visit yesterday, and his delay last week of the U.S. Treasury’s decision on whether to label China a currency manipulator in a biannual report, have boosted speculation policy makers will end the dollar peg.

‘Imminent’ Policy Change

A change in China’s currency policy is “imminent” and may occur over the next few weeks, Ben Simpfendorfer, a Hong Kong- based economist at Royal Bank of Scotland Group Plc, said today on Bloomberg Television. Former U.S. Treasury Undersecretary Timothy Adamssaid in a separate interview that the nation may move “fairly soon” to allow appreciation against the dollar.

China may announce a revised policy within days with a small, one-time jump in the yuan, which would then be allowed to trade in a greater range against the dollar, the New York Times reported yesterday, citing unidentified people with knowledge of an emerging consensus on the issue.

The model for the shift would be the revaluation in July 2005, when the yuan was allowed to rise 2.1 percent overnight.

Goldman Sachs predicts the government will announce in coming weeks a widening of the 0.5 percent band in which the yuan is allowed to fluctuate against the dollar.

Buchanan said that setting the yuan against a basket of currencies weighted for the amount of trade China does with major economies would offer authorities greater flexibility and reduce the risk of traders making a “one way bet” on appreciation in the yuan against the dollar.

Commodity Costs

China’s exports probably rose 26.9 percent in March from a year earlier, after expanding 45.7 percent in the previous month, according to Bloomberg survey of economists. Imports may have grown 55.7 percent, compared with a gain of 44.7 percent, according to the median forecast.

The projected shortfall in trade would reflect in part a rise in the cost of imported commodities, Jinny Yan, a Shanghai- based economist at Standard Chartered, said last month. Wen said during a meeting with foreign executives March 22 in Beijing the deficit for early March was $8 billion.

The trade surplus narrowed for four straight months through February. The shift reflects China’s accelerating manufacturing and retail sales at a time when U.S. spending is hurt by job cuts and falling home values.

Growthin the world’s third-largest economy quickened to 10.7 percent in the fourth quarter of 2009, the fastest pace since 2007. Inflation was a higher-than-forecast 2.7 percent in February and property prices rose the most in almost two years.

‘Temporary’ Deficit

The March trade gap may not be sustained as exports pick up pace.

“We believe the deficit was temporary,” said Peng Wensheng, head of China research with Barclays Capital in Hong Kong. “Exports will pick up in the rest of the year, and we expect the trade balance to return to positive starting in the second quarter.”

Economic data in coming days may show China’s banks made 729.5 billion yuan of new loansin March, according to the median estimate of 20 economists in a Bloomberg News survey. New bank lending totaled 700.1 billion yuan in February.

Separate figures are projected to show M2, the broadest measure of money supply, rose 22.2 percent in March, slowing from a gain of 25.5 percent in February.

--Chinmei Sung, Li Yanping, Kevin Hamlin, Jay Wang. Editors: Chris Anstey, Paul Panckhurst.

To contact the reporter on this story: Chinmei Sungin Taipei at csung4@bloomberg.net. Li Yanpingin Beijing at yli16@bloomberg.net

Last Updated: April 9, 2010 00:11 EDT

---

China May Post Trade Deficit, Undermining Yuan Case

중국이 그간 저평가된 통화로 인해 이득을 얻어왔던 부분이 줄어들고 상품과 소비재에 대한 수입이 급증하면서 6년 만에 처음으로 무역수지 적자를 기록할 것으로 보인다.

블룸버그가 26명의 이코노미스트들을 상대로 조사한 결과 지난달 76억 달러의 무역수지흑자를 기록한 이후 3월 수입은 수출을 3.9억 달러 초과할 것이라고 나타났다(중앙값기준) 세관은 이러한 결과를 내일 발표할 예정이며, 이코노미스트 들은 이러한 적자의 한 원인으로 제품가격의 상승을 들고 있다.

지난해 2270억 달러에 달한 무역수지차이에 대한 미의회의 압력이 높아짐에 따라 어제 미국 재무장관인 티모시 가이스너는 중국의 부총리인 왕치산과 만났다. 원자바오 총리정부는 위안화 안정과 4조 위안의 재정부양책이 글로벌 경기회복에 기여했다고 말했다.

위안화 선물은 홍콩에서 오전 11:11현재 0.1%하락한 6.6228이며 위안화 환율은 내년까지 약 3%가량 가치가 증가할 것으로 예측된다.

Export Damage

중국은 2차 세계대전 이래 최악의 무역축소가 진행되는 와중에 수출업자에 대한 지원을 위해 2008년 7월 이래 달러당 6.83위안 즈음에서 페그제를 적용하고 있다. 수출은 13개월 연속 하락한 상태이고 중국의 무역흑자는 지난해 34%줄어든 1960억 달러까지 줄어들었다.

당국자들은 경기가 과열되고 기록적인 대출로 인한 자산버블 상황에서도 경기부양수단들을 급속히 없애는데 반대하고 있다. 중앙은행장인 Zhou Xiaochuan은 지난 3월 23일 인터뷰에서 세계경제가 회복되에 다시 침체가 오는 더블딥에 빠지지 않길 원한다고 말했다.

어제 가이스너의 방문은 중국을 환율조작국으로 낙인 찍을 것인가에 대한 결정 때문에 늦어졌다.

‘Imminent’ Policy Change

Royal Bank of Scotland Group Plc의 이코노미스트인 Ben Simpfendorfer는 블룸버그 TV에 출연해 중국의 환율정책 변화는 앞으로 몇 주 안에 급격하게 발생할 수 있다고 말했다. 전 미국 재무부 차관인 Timothy Adams는 중국이 달러에 대한 위안화 가치를 조만간 변경할 것이라고 말했다.

중국은 수일 내에 작은 수준으로 한번 정도 위안화 환율을 올릴 것이라고 뉴욕타임즈가 어제 익명을 요구한 관계자를 인용해 보도했다.

이러한 상황은 지난 2005년 7월 재평가처럼 될 수 있는데 전날의2.1%까지 상승을 허용한 적이 있다.

골드먼 삭스는 중국정부가 내주쯤 달러대비 위안화 변동폭을 0.5%정도 넓힐 것이라고 예상하고 있다.

뷰캐넌은 중국의 주요 무역국의 무역량에 대해 가중된 통화바스켓에 대해 위안화 수준을 정해 달러대비 일방적인 가치평가에서 오는 위험을 줄이고 유연성을 높이기를 중국당국에 제안했다고 말했다.

Commodity Costs

중국의 2월 수출은 45.7%증가했는데 3월 중국의 무역은 전년에 비해 26.9%증가할 것이라고 이코노미스트들은 예상하고 있다. 조사에 따르면 수입은 2월 44.7%증가에 비해 55.7%증가할 것으로 중앙값이 예측되었다.

Standard Chartered의 이코노미스트인 Jinny Yan은 무역적자는 수입된 상품의 가격이 높아진 것이 한 이유라고 했으며 Wen은 지난 3월 22일 베이징에서 열린 미팅에서 3월초 적자규모가 80억불이었다고 말했다.

지난 2월까지 4개월 연속 무역흑자 규모는 계속 줄어들었다. 이러한 변화는 미국의 주택가격하락과 실업으로 인해 소비지출이 줄었음에도 중국의 제조와 소매판매가 가속화 되는 상황이 반영된 것이다.

세계 3번째 경제대국의 성장율은 2009년 4분기 10.7%를 기록했는데 이것은 2007년이래 가장 빠른 것이다. 인플레이션은 지난 2월 2.7%로서 예상보다 높았으며 부동산 가격은 2년 만에 가장 많이 올랐다.

‘Temporary’ Deficit

3월의 무역격차는 수출이 확대됨에 따라 지속되진 않을 것으로 예상되고 있다.Barclays Capital 의 중국조사부장인 Peng Wensheng은 우리는 이런 적자가 일시적일 것이라고 믿고 있으며 수출은 나머지 기간 중에 증가할 것이다. 그리고 2분기부터 무역수지가 다시 흑자로 돌아설 것이라고 말했다.

블룸버그가 20명의 이코노미스트를 상대로 조사한 바에 따르면 중국은행은 3월에 7295억 위안의 신규대출을 시행한 것으로 예측되었다. 2월엔 7001억 위안을 신규 대출했다.

광의의 통화공급 지표인 M2는 지난 2월 25.5%증가한 이후 3월 22.2% 증가하여 느려지는 모습이다.

 

작성자 청년사자