日 예상보다 더 침체. 올해 세계경제 회복 쉽지 않다.

 

日 예상보다 더 침체.

올해 세계경제 회복 쉽지 않다.

Japan’s Economy Shrinks More Than Forecast

 

 

 

일주일간의 출장 동안 시리아 관련 뉴스 외에는 소식을 거의 못 보다가 돌아오니 그리스에 대한 추가금융지원이 난항을 겪고 있다는 소식이라던지 한국에서 괴상한 저축은행특별법이 논란이 되고 있다든지 하는 소식이 들립니다.

 

신문에 정부가 전세자금대출을 확대하니 집주인들이 전세값을 더 올려 받으려 한다는 뉴스가 있던데 서민주거부담을 완화한다는 명분으로 주거비를 낮추려는 노력보다 대출을 확대하는 손쉬운 방식을 택하는 게 지금 같은 시기에 얼마나 어리석은 정책인지 여실히 보여주는 것 같아 씁쓸합니다.

 

여러 가지 뉴스 가운데 아래 뉴스는 일본경제가 예상보다 더 위축되고 있다는 소식입니다.

작년 지진과 해일 복구를 위한 대규모 정부재정이 투입되면서 3분기에 비교적 양호한 성장을 누리던 일본경제가 4분기에 수출둔화로 다시 GDP가 하락하면서 좀처럼 침체에서 벗어나지 못하고 있습니다.

 

소로스가 그리스 지원이 유럽사태의 해결은 아니며 유럽이 잃어버린 10년 이상의 고통을 겪을 것이라고 말하기도 한 것처럼 올해 글로벌 경기는 나아지기 쉽지 않습니다.

 

출장기간 두바이의 화려한 개발 붐 이후 정체된 사회 분위기, 거의 모든 경제부문에서 우리보다 20년을 앞선 일본의 장기침체를 보면서도 아무것도 배우지 못하고 있는 건 아닌지 우려스럽습니다.

 

2010. 01 일본 病. 우리는 무엇을 교훈으로 얻고 있나?

 

 

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Japan’s Economy Shrinks More Than Forecast

 

 

Japan’s economy contracted more than economists forecast in the fourth quarter as exports slid on weakness in global demand and strength in the yen.

Gross domestic product shrank an annualized 2.3 percent in the three months ended Dec. 31, following a revised 7 percent expansion in the previous quarter, the Cabinet Office said today in Tokyo. The median forecast of 26 economists surveyed by Bloomberg News was for a 1.3 percent decline.

A pick-up in earthquake reconstruction work may aid a return to growth this quarter even as gains in the currency pare export earnings, worsening losses for companies such as Sony Corp. (6758) The Bank of Japan may refrain from additional easing tomorrow as officials assess a mixed global picture, from improved U.S. employment to weaker Chinese trade and Europe’s progress in taming its debt crisis, according to a Bloomberg News survey of economists.

“The economy may have dipped into a contraction in the fourth quarter, but it would be temporary,” Seiji Adachi, a senior economist at Deutsche Securities Inc. in Tokyo, said before today’s data. “There’s no need to be overly pessimistic about the economic outlook as the overseas economies, such as the U.S., are starting to pick up.”

The nation’s currency climbed to a postwar record of 75.35 per dollar on Oct. 31, making exports less competitive. Manufacturers have also been hurt by flooding in Thailand that disrupted production, while energy imports because of nuclear shutdowns lead to the first annual trade deficit since 1980.

 

Quake Reconstruction

Parliament last week passed Prime Minister Yoshihiko Noda’s 2.5 trillion yen ($32 billion) recovery package from the earthquake and tsunami, the fourth supplementary budget since the disaster. The government will allocate 300 billion yen for the eco-friendly car subsidies as part of its fourth extra budget.

Public investment in reconstruction works, which was delayed mainly by administrative limitations, will start to kick in, said Masayuki Kichikawa at Merrill Lynch Japan Securities Co.

“If exports stop falling as the impact of the flooding in Thailand winds down, overall GDP is likely to return to growth,” Kichikawa said before the report.

Bank of Japan Governor Masaaki Shirakawa said last week that the economy is in a “severe” condition because of deflation and gains in the yen.

 

‘In a Lull’

“Japan’s economy is in a lull,” Kiichi Murashima, chief economist at Citigroup Global Markets Japan Inc. in Tokyo, said before the report. “Japan’s economy will likely remain vulnerable to a slowdown in global demand and the yen’s appreciation.’

Panasonic, the world’s largest maker of plasma televisions, said on Feb. 3 that it almost doubled its annual loss forecast to a record 780 billion yen because of Thailand floods and slowing demand for TVs.

Sony, Japan’s largest consumer-electronics exporter, said on Feb. 2 that it widened its full-year net loss forecast to 220 billion yen from the 90 billion-yen loss predicted in November.

The International Monetary Fund estimates that Japan’s economy will grow 1.7 percent in 2012, compared with a likely 1.8 percent expansion for the U.S. and an estimated 0.5 percent contraction for the euro area.

To contact the reporter on this story: Keiko Ujikane in Tokyo at kujikane@bloomberg.net

 

 

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Japan’s Economy Shrinks More Than Forecast

 

 

엔화강세와 글로벌 수요약화로 인해 수출이 줄면서 4분기 일본의 경제가 이코노미스트들의 예상보다 더 크게 위축되었다.

4분기 GDP는 연 2.3% 줄었는데 이것은 전 분기 7% 성장 이후 나타난 결과라고 오늘 일본 정부가 밝혔다. 26명의 이코노미스트를 상대로 블룸버그가 조사한 결과는 1.3% 하락이었다.

지진복구를 위한 재건사업들이 성장률 회복에 도움이 되었지만 엔화강세로 인한 수출이익 축소와 소니 같은 기업들의 실적부진이 이어졌다. 블룸버그의 조사에 따르면 일본은행은 미국의 고용개선, 중국의 무역약화, 유럽의 부채위기 악화 등 글로벌 현안들을 살펴 추가적인 부양은 가능한 한 억제할 것이라고 응답했다.

도이치증권의 Seiji Adachi는 오늘 지난 4분기 경제는 더욱 위축되겠지만 일시적일 수 있으며 일부 회복세가 보이고 있는 미국 같은 국가들의 경제에 대해 지나친 비관은 불필요하다고 말했다.

엔화는 지난 10월 31일 달러당 75.35엔까지 올라 세계대전 이후 최대를 기록했다. 원전사고로 인한 에너지 수입으로 1980년이래 첫 연간 무역적자를 기록한 이래 제조업체들은 태국홍수로 인한 생산차질을 겪기도 했다.

 

Quake Reconstruction

지난주 일본 노다 총리는 2.5조 엔(320억 불)규모의 지진과 쓰나미 복구예산을 지난해 3월 이후 4번째로 통과시켰다. 이번 4번째 추가 예산에는 3,000억 엔 규모의 친환경자동차 보조금 예산도 포함되었다.

복구를 위한 공공투자는 정부의 규제에 막혀 지연되어 왔다가 향후 개시될 것이라고 메릴린치 증권의 Masayuki Kichikawa가 말했다.

Masayuki Kichikawa는 보고서를 통해 만약 태국의 홍수로 인해 수출이 타격을 입지 않았다면 전체 GDP는 아마 성장세로 돌아섰을 것이라고 보고서 이전에 말했다.

마사키 시라가와 일본은행 총재는 지난주 일본경제가 엔화강세와 디플레이션으로 매우 심각한 상황이라고 말했다.

 

‘In a Lull’

Citigroup Global Markets Japan Inc.의 이코노미스트인 키치 무라시마는 일본경제가 침체상황이며,

글로벌 수요와 엔화강세로 인해 다시 침체가 심해질 가능성이 여전하다고 말했다.

세계최대 플라즈마 TV 생산업체인 파나소닉은 2월 3일 TV 수요감소와 태국 홍수로 인해 연손실 예상의 두 배인 7,800억 엔의 손실을 기록했다.

세계최대 전자소비재 수출업체인 소니는 2월 2일 지난해 총 순손실이 지난 11월 900억 엔 예상에서 2,200엔으로 확대되었다고 말했다.

IMF는 일본경제가 2012년 1.7% 성장할 것이라 예측했으며 미국은 1.8% 성장, 유로지역은 0.5% 하락할 것이라고 예측했다.

작성자 청년사자

글로벌 인플레 확산, 동유럽 국가들은 안절부절

글로벌 인플레 확산, 동유럽 국가들은 안절부절
East Europe Slows Rate Increases as Russia Shows Growth Concern

과도하게 풀린 전세계 유동성이 유가 및 기타 재화가격을 급격히 상승시키는 가운데 각국이 인플레이션 대비에 나서고 있습니다.


사실 금융위기의 직접타격을 받은 미국 등은 인플레보다는 성장에 여전히 주력하며 돈을 뿌리는데 여념이 없고 직접타격 없이 고성장중인 중국, 한국 등 주로 아시아권 국가들은 급격한 인플레이션과 버블 억제가 당장 발등의 불입니다.
그런데 이도 저도 속하지 않은 국가들이 있습니다.


얼마 전까지 유럽 발 위기의 도화선 역할을 했던 동유럽국가들은 금융위기 이후 이제 겨우 살아나는 회복세를 유지해야 하는 과제와 인플레 억제를 동시에 진행해야 하는 어려움에 봉착해 버렸습니다.


더군다나 이번 인플레이션이 글로벌 유동성 과잉으로 인한 측면이 강해 자국 내 금리상승으로 인한 물가억제 효과가 적음에도 두고만 볼 수 없고 올리자니 성장이 위축될까 우려하고 있는 상황이죠.


이미 고성장을 구가하는 아시아권 국가들이 일부 성장하락을 감내하더라도 금리를 높여 인플레를 잡을 수 있는 것과 다르며 디플레이션 성향이 강해 아직은 인플레 부담 없이 성장을 위해 돈을 풀 수 있는 미국등과도 대조를 이룹니다.


중간에 끼어 이러지도 저러지도 못하는 어려운 상황이라 동유럽국가 대다수가 금리상승 속도 조절을 하며 간 보기에 들어간 것으로 보입니다. 우리가 간과하지 말아야 할 것은 국제 경제가 복잡하게 얽혀있다 보니 자국의 힘만으로 경제를 통제하는 게 점점 어려워지고 있어 너무 단순한 정책적 접근은 효과를 보지 못할 가능성이 높아졌다는 사실입니다.

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East Europe Slows Rate Increases as Russia Shows Growth Concern


Central banks in eastern Europe, the region hardest hit by the global financial crisis, will raise interest rates less than other emerging markets as policy makers signal greater concern about growth, economists said.

Emerging Europe’s economies will expand 3.6 percent this year, compared with 8.4 percent predicted for Asia’s developing economies and 4.3 percent for Latin America, according to International Monetary Fund’s January forecasts. Russia yesterday unexpectedly kept its deposit rate unchanged, while money market rates for Poland and Hungary show that investors have scaled back bets on how far borrowing costs will rise.

Global rate setters are growing more concerned that inflation is accelerating as the world economy gathers strength and food and oil prices rise. While Hungary, Serbia and Poland have raised borrowing costs, emerging Europe’s rates will rise more slowly than in Asia and Latin America, which are growing twice as fast, according to Commerzbank AG, Capital Economics Ltd. and Bank of America Merrill Lynch.

“With the still sluggish growth rate, east European central banks can’t afford to be very aggressive,” said Michael Ganske, head of emerging-markets research in London at Commerzbank, Germany’s second-biggest lender. “You can’t purely look at inflation when you’re just coming out of a major economic crisis.”


Russian Rates

In Russia, where President Dmitry Medvedev set a growth target of 10 percent, while the central bank opted to raise reserve requirements for banks, it surprised 12 of 16 economists by keeping the deposit rate unchanged to contain inflation without throttling the recovery.

Bank Rossii kept all interest rates on hold, including the key refinancing rate at a record-low 7.75 percent. The IMF expects Russia to grow 4.5 percent this year, compared with 9.6 percent for China and 8.6 percent for India.

Forward-rate agreements used to lock in interest costs in a year’s time now indicate Polish rates will increase by 1.08 percentage points by year-end, two weeks ago they predicted 1.25 percent.

Hungarian contracts now show the bank may be done raising rates, compared with rate bets of 52 basis points two weeks ago. Contracts for the Czech Republic, where the bank has kept rates at a record low 0.75 percent since May, signal an increase of 85 basis points, compared with 82 two weeks ago.


India, Brazil

In India, where the central bank last week resumed rate increases, bets on the extent of tightening are rising. The cost of one-year interest-rate swaps used to guard against fluctuations in borrowing costs rose 29 basis points this month to 7.43 percent. Brazil’s central bank last month lifted rates 50 basis points and signaled it will move again in March. Yields on interest-rate futures contracts due January 2013 have risen 52 basis points in the past month.

Interest-rate derivatives markets may still be overestimating increases to east Europe’s policy rates because central bankers may be unable to influence food and energy- related price gains with monetary tightening, said Neil Shearing, senior emerging markets economist at London-based Capital Economics.

Central banks may tolerate some inflation “because they know where it’s coming from, food and energy prices, and they know that they don’t have much control over that,” he said. “In much of the region there are still major growth challenges.”


Inflation Threat

The share of food prices in consumer-price baskets across the region is between 20 percent and 40 percent, BNP Paribas SA economist Michal Dybula said. Inflation is a threat to eastern Europe’s recovery as it may damp consumer spending and prompt interest rate increases, the European Bank for Reconstruction and Development said last week.

Because of sluggish economic growth, the dilemma for emerging European central bankers is more similar to that of U.S. and western Europe policy makers than the challenges faced by their Chinese, Brazilian or Indian counterparts, Commerzbank’s Ganske said.

The Federal Reserve last week maintained plans to buy $600 billion of Treasuries through June to help reduce unemployment. European Central Bank President Jean-Claude Trichet said on Jan. 26 in Davos, Switzerland that euro-region interest rates were “appropriate.”

Serbia’s central bank, which Timothy Ash, head of emerging- market strategy at Royal Bank of Scotland called Europe’s “most hawkish,” lead rate increases, lifting borrowing costs times since August by 4 percentage points to 12 percent as losses in the currency fueled inflation.


Hungarian, Polish Rates

Hungarian policy makers last month raised the country’s benchmark rate a quarter-point to 6 percent, the third consecutive increase. The central bank sought to tighten policy before Prime Minister Viktor Orban appoints board members more likely to favor lower rates, RBC Capital, Citigroup Inc. and Capital Economics said.

Poland followed on Jan. 19 by raising rates a quarter-point to 3.75 percent from a record low to tame inflation expectations and strengthen the zloty. The Czech central bank has signaled it may raise its main rate in the second half from 0.75 percent, the lowest ever.

Following the rate moves, policy makers toned down their inflation-fighting rhetoric.

To contact the reporter on this story: Agnes Lovasz in London at alovasz@bloomberg.net
To contact the editor responsible for this story: Willy Morris at wmorris@bloomberg.net

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East Europe Slows Rate Increases as Russia Shows Growth Concern

글로벌 금융위기로부터 심각한 타격을 입었던 동유럽 중앙은행들은 성장에 대한 우려로 인해 다른 이머징 국가들보다 기준금리를 덜 올릴 것이라고 이코노미스트들이 말했다.

IMF의 1월 예측에 따르면 신흥 유럽 경제국들은 올해 3.6%성장할 것으로 보이는데 이는 아시아 신흥경제국들의 8.4%와 라틴아메리카의 4.3%보다 낮은 수준이다. 어제 러시아는 예상과 달리 예금금리를 변동하지 않았다.

글로벌 금리 조정자들 사이에서 식료품과 유가의 강력한 상승이 전세계 경제의 인플레이션을 심화시킬 것이란 우려가 더욱 커지고 있다. 코메르쯔방크와 CE, BOA메릴린치에 따르면 헝가리와 세르비아, 폴란드가 금리를 올렸지만 신흥 유럽국가들은 2배 이상 증가를 증가하고 있는 아시아와 라틴에 비해 더 천천히 금리를 올릴 것이라고 말했다.

독일 2위 은행인 코메르쯔방크의 신흥시장조사장인 미셀은 성장률이 여전히 지지부진한 상황에서 동유럽 중앙은행들은 공격적으로 금리인상을 시행할 수 없으며 주요국의 위기가 드러남으로 나타난 인플레이션을 순수하게 볼 수만은 없다고 말했다.


Russian Rates

대통령인 드미트리 메드베데프가 경제성장률 목표를 10%로 잡고 있는 러시아에서는 중앙은행이 시중은행들로 하여금 지준율을 올리도록 했음에도 불구하고 회복을 위해 인플레이션을 지속하려 금리를 유지하는 상황에 대해 16명중 12명의 이코노미스트가 놀라워했다.

BR은 최저수준인 7.75%인 리파이낸싱 금리 등 모든 기준금리를 유지하기로 했다. IMF는 올해 러시아가 4.5%성장할 것이라 보고 있는데 중국은 9.6%, 인도는 8.6%성장을 예상하고 있다.

금리비용을 보장하는 선물금리계약은 현재 폴란드금리가 올해 말까지 1.08%증가할 것으로 보고 있는데 2주전에는 1.25%로 예상했었다.

헝가리 물 계약들은 은행이 금리상승을 마감할 것이라고 보고 있는데 2주전에는 52베이이스포인트 상승을 예상했었다. 지난 85베이시스포인트 증가신호를 보였던 5월이래 가장 낮은 0.75%의 금리를 유지했던  체코에 대한 계약은 지난 2주전엔 82베이이스포인트였다.


India, Brazil

지난주 중앙은행이 기준금리를 다시 올린 인도는 이러한 긴축을 지속할 것으로 보인다. 1년짜리 금리스왑의 비용은 이달 조달비용이 29베이시스포인트 오른 7.43%가 되었는데 이런 변동에 대응하기 위해 사용된다. 지난달 브라질 중앙은행은 50베이시스포인트 올렸으며 3월까지 다시 한번 금리 조정을 할 것이라는 신호를 내보냈다. 2013년1월 만기인 금리선물계약의 수익률은 지난달 52베이시스포인트 올랐다.

캐피털 이코노믹스의 이코노미스트인 닐 세어링은 금리파생상품시장은 여전히 동유럽 정책금리의 상승에 대해 과대평가 하고 있으며 이들 중앙은행들이 통화긴축을 통해 식료품과 에너지 가격상승에 영향을 줄 수 없을 것으로 보이기 때문이라고 말했다.

중앙은행들은 식료품과 에너지가격상승이 어디서부터 오는 것인지 알고 있고 그들이 그것들을 통제하기 어렵다는 사실을 알고 있기 때문에 인플레이션을 일부 감내할 수 밖에 없을 것이라고 말했다.


Inflation Threat

BNP파리바스의 이코노미스트인 미셀 디블라는 소비자물가 바스켓에서 식료품 가격의 비중은 이들 지역에서 20~40%수준이라고 말했다. 인플레이션은 소비감소 및 금리인상을 불러와 동유럽 경제회복에 위협을 줄 것이라고 EBRD가 지난주 말했다.

유럽 이머징 국가들의 중앙은행들은 경제성장위축으로 인한 딜레마에 빠져있는데 그들이 처한 상황은 중국이나 브라질 또는 인도 같은 곳들 보다 미국이나 서유럽과 더 비슷하다고 코메르쯔방크가 지난주 말했다.

지난주 미국 연준은 실업률 감소를 위해 6월까지 6000억불가량의 재무부 채권구매 계획을 지속한다고 말했다. ECB의 장끌로드 트리세는 1월 26일 다보스에서 유로지역의 금리가  적절한 수준이라고 말했다.

RBS의 신흥시장 전략 장으로서 금리인상에 대해 유럽 내 가장 강경파라고 불리는 티모시 애시는 세르비아 중앙은행이 유동성으로 인한 인플레이션 손실로 인해 8월 이래 여러 차례 4%를 올려 12%까지 높이고 있다고 말했다.


Hungarian, Polish Rates

지난달 헝가리 정책당국자들은 지난달 기준금리를 0.25%올린 6%까지 증가시켜 석 달 연속 올렸으며 폴란드는 1월 19일 기대인플레이션 억제와 통화강세를 막기 위해 기록적으로 낮은 수준이었던 금리를 0.25%올려 3.75%까지 올렸다. 체코중앙은행도 하반기에 최저수준인 0.75%금리를 올릴 예정이다.



작성자 청년사자

불안한 日 정부, `또 다시 외환시장에 개입할 수 있다' 발언

불안한 日 정부, `또 다시 외환시장에 개입할 수 있다' 발언
Japan Pledges to Take Bold Action on Yen If Abrupt Gains Threaten Outlook

일본정부가 지난해 6년 만에 처음으로 9월 두 차례에 걸쳐 엔화강세를 끌어내리기 위해 외환시장에 개입한 이후 오늘 또다시 시장에 언제든 엔화강세를 막기 위해 행동을 취할 수 있다는 발표를 했습니다.


2010. 09 日 환율시장 개입과 높아지는 반발수위.. 통화전쟁 가능성은?


현재 엔화가치는 일본이 외환시장에 개입했을 당시보다 3%정도 낮아진 82엔 대를 기록하고 있지만 여전히 높은 엔화가치로 인해 도요타 자동차 등 수출기업의 수익에 심각한 피해가 있는 게 사실입니다.


일본의 이러한 외환시장 개입이 또 다시 발생할 경우 타국의 환율개입 가능성을 크게 증가시키는 등 심각한 부작용에 부딪힐 수 있음을 말한 적이 있는데 슬슬 미끼를 던지면서 분위기를 띄우는 상황이 예사롭지 않습니다. 그만큼 일본정부가 불안해 하고 있다는 모습으로 해석할 수 있습니다.

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Japan Pledges to Take Bold Action on Yen If Abrupt Gains Threaten Outlook


Japanese authorities said they stand ready to take action on the yen should the nation’s currency appreciate, signaling their readiness to intervene again in the foreign-exchange market.

“While the yen’s abrupt movements appear to receding, an excessive strengthening of the currency can’t be tolerated because of the adverse effects it may have on the economy and financial markets over the long term,” the government said in an economic policy paper released in Tokyo today. “We will continue to take bold action when necessary.”

The government intervened in currency markets for the first time in six years on Sept. 15 to stem the yen’s advance toward a 15-year high. The currency’s 8 percent appreciation against the dollar in the past year has prompted companies including Toyota Motor Corp. to consider moving more production overseas to protect profits.

The government reiterated that it will continue to work with the Bank of Japan to beat deflation and called on the bank to pursue “appropriate and flexible” monetary policy to support the economy in today’s position paper on the economic outlook for the year starting April 1 and its fiscal policy management.

The yen has fallen 3 percent since touching 80.22 per dollar on Nov. 1, the highest since April 1995. It traded at 82.60 as of 8:58 a.m. in Tokyo today.

Japan’s economy is showing signs of picking up after contracting a projected 0.75 percent annual pace in the fourth quarter. The government raised its evaluation of the economy for the first time in seven months last week after industrial production advanced for the first time since May in November.

To contact the reporter on this story: Tatsuo Ito in Tokyo at tito2@bloomberg.net
To contact the editor responsible for this story: Paul Panckhurst at ppanckhurst@bloomberg.net

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Japan Pledges to Take Bold Action on Yen If Abrupt Gains Threaten Outlook

일본당국자들이 또다시 외환시장에 개입하겠다는 신호로 해석될 수 있는 엔화약세를 위한 행동에 착수할 준비가 되어있다고 말했다.

정부는 오늘 엔화에 대한 약세를 조장하는 움직임을 가능하면 하지 말아야 하겠지만 엔화에 대한 과도한 강세가 장기적으로 경제와 금융시장에 미칠 부작용 때문에 이를 용인할 수는 없으며 우리는 필요하다면 계속해서 행동을 취할 것이라고 말했다.

일본정부는 엔화가 15년 만에 가장 큰 강세를 보이자 지난 9월 15일 6년 만에 처음으로 외환시장에 개입했다. 엔화는 지난 한해 달러대비 8%증가했고 이로 인해 도요타자동차 등 많은 기업들이 이익의 보호를 위해 해외로의 생산기지 이전을 고려하도록 했다.

정부는 일본은행으로 하여금 지속적으로 디플레이션에 맞서기 위해 확장적이고 유연한 통화정책을 취하도록 요청하고 있으며 이러한 정책은 4월 1일부터 시작되는 올해 회계년도의 경제적 성과를 위해 이루어질 것이다.

엔화는 지난 11월 1일 1995년이래 가장 높았던 달러당 80.22엔을 기록한 이후 3%하락했으며 오늘 도쿄시장에서 아침 8:58현재 82.6엔에 거래되고 있다.

일본경제는 지난 4분기 0.75%위축된 이후 나아지는 모습을 보이고 있다. 정부는 지난 11월에 5월 이후 처음으로 산업생산이 증가하자 지난 주 7개월 만에 처음으로 경제에 대한 평가를 상향했다.




작성자 청년사자

10월 美 연준 베이지북 발표, 경제 소강상태 지속.

10월 美 연준 베이지북 발표, 경제 소강상태 지속.

SUMMARY OF COMMENTARY ON CURRENT ECONOMIC CONDITIONS

BY FEDERAL RESERVE DISTRICTS

OCTOBER 2010

지난 20일에 연준의 베이지북이 발표되었습니다.

늦었지만 지난 20일의 베이지북을 잠시 살펴보면 내용은 지난 9월 발표자료와 크게 달라진 점이 없습니다.

올 하반기 베이지북의 내용은 미국경제의 소강상태가 지속되고 있다고 정리할 수 있습니다.

근본적인 개선 지표인 실업과 임금, 부동산 부분은 여전히 악화된 상황에 일부 산업별 지수의 자연스런 개선과 소강상태가 지속되는 상황입니다.

이런 자료를 보면서 언제나 주의할 점은 데이터는 과거의 자료일 뿐 미래를 예측하지 못한다는 점인데 추세자료로만 활용하면 될 뿐 이 자료를 바탕으로 앞으로도 계속 악화 또는 양화가 계속되리라 예상하는 건 무리입니다.

풀 자료는 첨부했습니다.

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SUMMARY OF COMMENTARY ON CURRENT ECONOMIC CONDITIONS

BY FEDERAL RESERVE DISTRICTS

OCTOBER 2010

Summary*

 

Reports from the twelve Federal Reserve Districts suggest that, on balance, national economic activity continued to rise, albeit at a modest pace, during the reporting period from September to early October.

 

Manufacturing activity continued to expand, with production and new orders rising across most Districts. Demand for nonfinancial services was reported to be stable to modestly increasing overall. Consumer spending was steady to up slightly, but consumers remained price-sensitive, and purchases were mostly limited to necessities and nondiscretionary items. New vehicle sales held steady or rose during the reporting period; sales of used automobiles were strong as well. Activity in the travel and tourism sector picked up.

 

Housing markets remained weak with most Districts reporting sales below year-ago levels. Reports on prices suggested stability, however. Conditions in the commercial real estate sector were subdued, and construction was expected to remain weak. Lending activity was stable in most Districts. Agricultural conditions were generally favorable, and above-average yields were expected in most reporting Districts. Activity in the energy sector continued to expand.

 

Input costs, most notably for agricultural commodities and industrial metals, rose further. Shipping rates increased, and retailers in some Districts noted rising wholesale prices. However, prices of final goods and services were mostly stable as higher input costs were not passed on to consumers. Wage pressures were minimal.

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12개 지역 연방은행으로부터의 보고서를 보면 미국경제활성이 지속적으로 증가하고 있으나 매우 느린 속도를 유지하고 있으며 이 보고서는 9월부터 10월초까지의 보고서이다

 

제조업활동성은 대다수의 지역에서 생산과 신규주문이 지속적으로 증가하고 있으며 비 금융서비스의 수요는 점진적인 증가세를 보여 안정세를 보이고 있다.

소비지출은 조금씩 늘고 있지만 여전히 가격에 민감해 꼭 필요한 물건을 위주로 소비가 제한되어 있다.

신규자동차 판매는 정체되어 있지만 중고차의 판매는 비교적 강세를 띄고 있다. 관광부문의 활동성은 증가했다.

 

주택시장은 대부분의 지역에서 지난해 수준 이하의 판매를 보이고 있다.

가격은 대체로 안정적이지만 상업부동산부분은 여전히 하락하고 있고 건설은 여전히 약한 수준을 보이고 있다.

대부분의 지역에서 대출은 안정세를 보이고 있고 농업무문은 대부분의 지역에서 평균이상을 기대하고 있다. 에너지 부문의 활동성은 계속해서 증가하고 있다.

 

대부분의 농산물과 금속 등 원가를 차지하는 부분의 가격은 오르고 있다.

해상운용운임은 증가하고 있고 일부 지역에서 소매상들은 도매가를 올리고 다.

그러나 제품과 서비스의 가격은 소비자들에게 비용이 전가되지 않고 안정된 모습을 보이고 있다. 임금상승압력은 여전히 낮다.

fullreport20101020.pdf

작성자 청년사자

美 8월 베이지북 발표, 산업별/지역별 차이 뚜렷

美 8월 베이지북 발표, 산업별/지역별 차이 뚜렷

SUMMARY OF COMMENTARY ON CURRENT ECONOMIC CONDITIONS

BY FEDERAL RESERVE DISTRICT

AUGUST 2010

오늘 2010년 8월 자 베이지북이 발간되었습니다.

이 보고서는 7월 중순부터 8월말까지의 각 지역별 현황을 설명하고 있으며 경제활동성은 지난 7월 이후 전반적으로 개선되고 있지만 그 속도는 느려지고 있다는 의견을 밝히고 있습니다.

아직은 전반적인 침체상황인 가운데 미국 경제의 개선은 산업별, 지역별로 양극화되고 있는 양상을 보이고 있는데 상업부동산 및 건설업종은 여전히 성장이 낮은 반면 비 금융 전문서비스업종은 큰 상승을 보이고 있습니다. 또 세인트루이스, 클리블랜드, 샌프랜시스코 등 일부 지역의 활성성은 높아지는 반면 뉴욕, 필라델피아 등 지역은 여전히 고전하는 상황입니다.

또 일부 원자재가격은 오르고 있지만 물가압력이나 임금상승압력은 여전히 낮다고 설명되었습니다.

경기의 지리 한 오르내림이 계속되는 가운데 별 특이점은 없지만 이정도 보고서만으로도 시장이 반색할 가능성은 충분해 보입니다.

원문은 첨부했습니다.

fullreport20100908.pdf

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SUMMARY OF COMMENTARY ON CURRENT ECONOMIC CONDITIONS

BY FEDERAL RESERVE DISTRICT

AUGUST 2010

Summary*

     Reports from the twelve Federal Reserve Districts suggested continued growth in national

economic activity during the reporting period of mid-July through the end of August, but with widespread signs of a deceleration compared with preceding periods.

Economic growth at a modest pace was the most common characterization of overall conditions, as provided by the five western Districts of St.Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas, and San Francisco. The reports from Boston and Cleveland also pointed to positive developments or net improvements compared with the previous reporting period. However, the remaining Districts of New York, Philadelphia, Richmond, Atlanta, and Chicago all highlighted mixed conditions or deceleration in overall economic activity.

 

     Consumer spending appeared to increase on balance despite continued consumer caution that

limited nonessential purchases, while activity in the travel and tourism sector picked up relative to seasonal norms. Activity was largely stable or up slightly for professional and other nonfinancial services. Reports on manufacturing activity pointed to further expansion, although the pace of growth eased according to several Districts. Agricultural producers and extractors of natural resources reported continued gains in demand and sales. Home sales slowed further following an initial drop after the expiration of the homebuyer tax credit at the end of June, prompting a slowdown in construction activity as well. Demand for commercial real estate remained quite weak but showed signs of stabilization in some areas. Reports from financial institutions pointed to generally stable or slightly lower loan demand and noted some modest improvements in credit quality.

 

     Upward price pressures remained quite limited for most categories of final goods and services,

despite higher prices for selected commodities such as grains and some industrial materials. Wage pressures also were limited, although a few Districts noted increased upward pressures in a narrow set of sectors experiencing a mismatch between job requirements and applicant skills.

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SUMMARY OF COMMENTARY ON CURRENT ECONOMIC CONDITIONS

BY FEDERAL RESERVE DISTRICT

AUGUST 2010

12개 지역의 보고서를 보면 7월 중순부터 8월말까지 기간 동안 경제활동이 전체적으로 계속 증가하고 있지만 이전에 비해 속도가 느려지는 모습이 광범위해지는 상황이다. 세인트루이스, 미네아폴리스, 캔사스시티, 댈러스, 샌프랜시스코 등 5개 서부지역은 경제성장이 완만히 이루어지는 지역들이다. 보스턴과 클리블랜드의 보고서에서는 과거에 비해 긍정적인 발전이나 순 개선이 이루어졌다.

 

그러나 뉴욕과 필라델피아, 리치몬드, 애틀랜타, 시카고는 경제활동적인 측면에서 혼재되어있거나 속도가 느려지는 상황이다.

 

소비지출은 소비자들이 생필품이 아닌 물품에 대한 소비가 제한되는 우려에도 불구하고 증가하는 있으며 여행과 관광분야는 계절적 요인이 감안되어 증가되었다. 전문적인 비 금융서비스의 활동성은 크게 안정화 되어있다. 몇몇 지역에서 이러한 성장세가 감소하고 있지만 제조업활동성은 크게 확대되었다.

 

농업생산자들과 광업자들은 수요와 매출이 계속 늘고 있으며 주택판매는 지난 6월 주택구매자에 대한 세제혜택이 끝난 후 초기 하락 이후 속도가 늘려졌으며 이로 인해 주택건설활동성도 하락하고 있다.

 

상업부동산의 수요는 여전히 매우 약한 상황이지만 일부 지역에서는 안정화의 모습도 보이고 있다.

 

금융기관의 보고내용을 보면 대출수요는 낮게 유지되고 있으며 신용도는 일부 개선되는 것으로 나타나고 있다.

 

곡물과 일부 원자재 같은 부분의 가격이 높아지고 있지만 제품이나 서비스 등 대부분의 제품에서 물가상승압력은 거의 없는 상황이다. 임금상승압력은 구직자와 회사간에 원하는 노동 스킬의 미스매치로 인해 일부 상승압력이 있지만 거의 변화는 없다.

 

작성자 청년사자

日, 할인전쟁으로 17개월째 물가하락. 가계 부담은 준다.

日, 할인전쟁으로 17개월째 물가하락. 가계 부담은 준다.

Japan Consumer Prices Fall 1.1% as Deflation Persists in Slowing Economy

 

 

 

          
일본의 소비자물가가 수출부진과 엔화강세 등의 원인으로 17개월 연속 하락을 이어가고 있습니다. 이제 디플레이션이라는 용어를 사용하는데 전혀 부담이 느껴지지 않을 만큼 지속적인 가격하락을 이어가고 있으며 이에 따라 소매업체들은 소비자의 지갑을 열기 위해 앞다퉈 가격할인에 나서고 있습니다.

2009. 04 日, 디플레로 소비자는 그나마 살만하다.

우리와 달리 내수시장 비중이 큰 일본의 경우 엔화강세로 인한 수입물가 하락으로 소비자가 얻는 혜택도 만만치 않게 큽니다만 우리의 경우 수출의 비중이 절대적이다 보니 수출기업의 실적을 높이기 위해 취해는 조치들로 인한 물가상승으로 피폐해져 가는 국민생활을 돌볼 겨를이 없어 보입니다.

엔화강세로 인한 어려움만 부각되지만 경제는 언제나 양면성이 있어 이로 인해 큰 혜택을 보는 쪽도 당연히 존재합니다. 과연 어느 쪽이 결과적으로 국민생황에 이득이 되는지 살펴봐야 할 노릇입니다.

정부가 한가지 간과하지 말아야 할 것은 이런저런 부양 조치로 당장 기업은 좋겠지만 그로 인해 소비자가 지갑을 닫으면 기업은 또다시 어려워질 수 밖에 없기 때문에 마인드를 개선해야 할 필요가 있습니다.

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Japan Consumer Prices Fall 1.1% as Deflation Persists in
Slowing Economy

Japan’s consumer prices fell for a 17th month as economic growth cooled and the yen’s advance lowered import costs.

Pricesexcluding fresh food slid 1.1 percent in July from a year earlier, the statistics bureau said today in Tokyo, matching the median estimate of 24 economists surveyed by Bloomberg.

 

Japan’s economy barely grew in the second quarter as consumption stagnated and exports slowed, prompting companies from Barclays Capital to Nomura Securities Co. to cut their growth projections. Combined with weakening demand, the yen’s advance is also entrenching deflation by making imports cheaper.

 

Price pressures will ease, “but the climb out of deflation will be extremely slow,” Hiroshi Miyazaki, chief economist at Shinkin Asset Management Co. in Tokyo, said before the report.

The yen’s gain drove stock prices to a 16-month low this week, putting pressure on the Bank of Japan and government to implement measures to safeguard the export-dependent recovery.

 

The Japanese currency has advanced 6 percent against the dollar in the past three months, prompting heads of Japan’s three largest business lobbies to call for policy actions to stabilize foreign-exchange rates.

 

Finance Minister Yoshihiko Noda this week said Japan stands ready to take “appropriate action” to stem the yen’s gain, his strongest comment on the yen to date. The central bank will probably ease monetary policy to help shelter the economy from the damage of a stronger yen, said economist Junko Nishioka.

Projection Downgrade

 

“The bank is highly likely to downgrade its projections for both growth and prices” in its semi-annual economic outlook in October, said Nishioka, chief economist at RBS Securities Japan Ltd. in Tokyo. “It wouldn’t come as a surprise if it decides to take some form of action in anticipation of that.”

 

The central bank’s policy-setting board will next meet on Sept. 6-7. BOJ policy makers predicted in July core prices will increase 0.1 percent in the year ending March 2012 after falling 0.4 percent.

 

Japan’s growthslowed to an annual 0.4 percent pace in the three months ended June 30, the weakest expansion in three quarters.

 

Retailers are offering discounts of imported food and household items to encourage consumers to loosen purse strings.

 

McDonald’s Holdings Company (Japan) Ltd., the Japanese unit of the world’s biggest restaurant chain, this month cut the price of its Big Mac after Japan’s three biggest beef-bowl restaurant chain?--?Yoshinoya Holdings Co., Matsuya Foods Co. and Zensho Co.?--?slashed prices.

Offer Discounts

 

Supermarket chains Aeon Co. and Ito-Yokado Co. this month offered discounts on dozens of imported food and household goods, including U.S.-grown avocados, Chilean-salmon and Australian beef.

 

Core price declines have steadily moderated after peaking in September, except in April,

when the government started waiving high school tuition fees to support households.

 

“Though price declines have gradually eased, their declines are still large,” said Yoshiki Shinke, a senior economist at Dai-Ichi Life Research Institute in Tokyo. “Downward pressure resulting from the deteriorating output gap is persistent.”

 

To contact the reporter on this story: Mayumi Otsumain Tokyo at motsuma@bloomberg.net

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Japan Consumer Prices Fall 1.1% as Deflation Persists in
Slowing Economy

 

일본의 소비자물가가 경제성장위축과 엔화강세로 인한 수입물가하락을 이유로 17개월째 하락했다.

 

 

오늘 통계국은 신선식품을 제외한 물가가 연초부터 7월까지 1.1%하락했다고 발표했는데 이것은 블룸버그가 24명의 이코노미스트들을 상대로 조사한 중앙값과 일치했다.

 

지난 2분기 일본경제는 소비와 수출의 위축으로 거의 성장하지 못했는데 이로 인해 바클래이스나 노무라 증권 같은 기업들은 그들의 성장목표를 축소했다. 수요감소와 엔화강세가 복합적으로 일어나면서 수입물가를 싸게 만들었고 디플레이션을 유발했다.

 

물가에 대한 이러한 압력은 완화되겠지만 디플레이션을 빠져 나오기 위한 상승은 매우 느릴 것이라고 SAM의 이코노미스트인 히로시 미야자키는 말했다.

 

엔화강세는 금주 주가를 16개월 만에 가장 낮은 수준으로 만들었으며 일본은행과 정부는 수출회복을 위한 세이프가드 등의 수단에 대한 압력을 받고 있다.

 

지난 3개월간 엔화는 달러대비 6%나 증가했는데 일본의 3개의 최대 사업로비기관들은 환율안정을 위한 정부정책을 주문하고 나섰다.

 

이번 주 재무부장관인 요시히코 노다는 일본이 엔화강세를 막기 위한 행동에 나설 준비가 되어있다고 말했다. 이코노미스트인 준코 니시오카는 엔화강세로 인해 데미지를 받고 있는 경제를 위해 중앙은행이 통화완화정책을 사용할 수 있을 것이라 말했다.

Projection Downgrade

RBS증권의 이코노미스트인 니시오카는 10월의 반기 경제성장목표를 성장과 물가 모두 중앙은행에 의해 하향조정 될 것이며 기대했던 만큼 놀라운 일은 아니라고 말했다.

 

 

중앙은행의 정책 세팅을 위한 이사회의 다음 일정은 9월 6~7일 양일간 열리며 일본 중앙은행 당국자들은 핵심물가가 0.4%하락한 이후 2012년 3월까지 0.1%증가할 것이라고 7월 예측했다.

 

일본의 성장률은 지난 2분기 연 0.4%를 기록해 낮은 수치를 보여주었으며 3분기 내에 가장 저조한 성장을 보였다.

 

소매업자들은 수입식품과 각종 가정 아이템들의 가격을 인하하면서 소비를 유도하고 있다.

 

세계최대 레스토랑 체인의 일본 지부인 McDonald’s Holdings Company (Japan) Ltd.는 이달 일본의 3대 소고기덮밥업체인 요시노야 홀딩스와 미스야 푸드, 젠쇼 등이 가격을 할인한 이후 빅맥의 가격을 낮추었다.



Offer Discounts

 

수퍼마켓 체인인 Aeon Co.와 Ito-Yokado Co.는 이달 미국산 아보카도와 칠레산 연어, 호주산 쇠고기를 포함한 수입식품과 제품 등 수십 가지 가격을 할인했다.

 

핵심물가는 작년 9월 최고를 기록한 이후 정부가 가계지원을 위해 고등학교 학비를 낮추기 시작한 4월을 제외하고 지속적으로 하락했다.

 

다이이치생명 연구소의 이코노미스트인 요시키 신케는 가격하락폭이 점차 줄어들고 있지만 여전히 높은 상황이며 실적악화로 나타나는 하락압력은 지속될 것이라고 말했다.

 

작성자 청년사자

하시모토 前총리의 증세 망령에 시달리는 칸 총리

하시모토 前총리의 증세 망령에 시달리는 칸 총리

   

나오토 칸 일본 총리가 현재 일본의 증세여부와 관련 1997년 증세로 일본을 침체로 이끌었던 하시모토 총리의 망령에 시달리고 있다는 기사입니다.

기사의 내용대로 사실 이러한 딜레마는 내수의 비중이 큰 선진국 대부분에서 현재 겪고 있는 문제입니다.

증세 반대파는 과거 1997년 류타로 하시모토 총리가 증세를 시행한 후 급격한 내수위축을 보이며 디플레상황에 빠진 일본경제를 반면교사로 삼고 있는 반면 그 외에 재정악화의 해결을 위한 방법을 제시하지 못하는 게 증세를 옹호하는 입장입니다.

재정악화를 이겨내기 위해 증세를 주장하는 측과 소비위축을 우려해 증세를 반대하는 측간의 논리는 어느 쪽이 반드시 옳다고 말하기 어려우며 이로 인해 일본정부는 상당한 딜레마에 빠져있는 모습입니다.

하나 한가지 분명한 건 버블을 키웠던 대가는 반드시 존재하며 공짜점심은 없다는 겁니다.

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Kan May Face Ghost of Hashimoto as Japan's Economy Weakens Before Tax Rise

By Aki Ito - Jun 30, 2010

Japan’s slowing recovery from its worst postwar recession is signaling the world’s second-biggest economy may be too weak to sustain the higher consumption taxes under consideration by Prime Minister Naoto Kan.

Reports this week showed the jobless ratereached a five- month high in May, and wages, factory output and household spending fell, showing little sign of revival in domestic demand more than a year after the economy stopped shrinking. A gain in the Tankan business-sentiment index today reflects a post- recession rebound in manufacturers’ earnings led by exports.

The risk is that without an end to deflationand rebound in spending, the economy won’t be able to withstand the higher levy Kan plans in as soon as two years. Kan, facing midterm elections July 11, is in danger of repeating the error of his late predecessor Ryutaro Hashimoto, whose 1997 tax rise helped cause a recession, according to Morgan Stanley MUFG Securities Co.

“Hashimoto raised taxes as soon as he thought the economy had gained back just a bit of its health, and that ended up sinking the Japanese economy into a bottomless abyss,” said Akio Makabe, an economics professor at Shinshu University in Matsumoto, central Japan, who has written books on behavioral finance. “If the government doesn’t get its priorities straight, we’ll see another 1997.”

Evidence of a weakening rebound has contributed to a sell- off in Japan’s equities, with the Nikkei 225 Stock Averagelosing 6.8 percent in the past two weeks, to 9,382.64 at yesterday’s close in Tokyo.

Eroding Support

Kan is also feeling the impact, with eroding public support before the vote for the upper house of parliament. His approval rating fell to 50 percent last week, 18 percentage points lower than when he took office last month, a Nikkei newspaper poll showed June 26.

The poll was taken on June 24-25, days after the premier said he would consider an increase in the sales tax to 10 percent from the current 5 percent. Tax changes will be unveiled “soon,” the government said in a medium-term fiscal strategy June 22. The administration also pledged to balance the budget by fiscal 2020 and cap public spending for the next three years.

Policy makers need to implement a pro-growth overhaul of business regulations and prod the Bank of Japan to stimulate credit expansion before considering a tax increase, according to Morgan Stanley and Barclays Capital.

“More aggressive monetary and regulatory policies are needed in Japan if 1997-style economic consequences of fiscal retrenchment are to be avoided,” Morgan Stanley economists led by Robert Feldman, who previously worked at the U.S. Federal Reserve, wrote in a report yesterday.

Setting the Goal

“Strengthening the economy is the goal here -- fiscal rehabilitation is only a result of that,” said Kyohei Morita, chief economist at Barclays Capital in Tokyo. He also advocates cutting corporate taxes, a move Kan is also considering.

Koji Miyahara, president of the Japanese Shipowners’ Association and chairman of Nippon Yusen K.K., said last month that the country’s companies need a corporate tax cut to continue competing in the global economy. The government should “offset the loss” of revenue from the corporate tax cut by increasing the sales tax, he said.

Sales taxes can be an effective way of raising revenue in developed economies, according to the International Monetary Fund. More than half of gross domestic product typically comes from consumer spending in the developed world.

Fighting Deflation

Higher sales taxes, introduced gradually, could help the economy by spurring inflation expectations, according to Masamichi Adachi, an economist at JPMorgan Chase & Co. in Tokyo. An annual 1 percentage point increase from next year, eventually reaching a 20 percent level, would minimize the impact on consumer spending, he said.

“When people get used to the fact that the consumption tax rises a percentage point every year, they’ll begin to assume that prices will keep rising,” Adachi said. “That way, deflationary expectations will turn into inflationary ones.”

In 1997, Hashimoto boosted the consumption levy by 2 percentage points, an increase followed by a recession that led to his resignation. Kan, 63, has said he’s considering the opposition Liberal Democratic Party’s proposal to double it to 10 percent, and called for cross-party talks on the issue.

Japan’s dilemma is echoed around the world in developed nations with swelling public debt loads and historically high unemployment.

U.K., U.S.

The U.K. plans to boost its value-added tax to 20 percent from 17.5 percent in January. Spain is raising its main VAT rate in July to 18 percent from 16 percent. By contrast, American officials have warned that policies need to sustain a recovery in domestic demand.

Morgan Stanley analysts, who weren’t immediately available to respond to questions, said Japan’s economy is in worse shape than 1997, when the jobless rate was around 3.3 percent compared with 5.2 percent now. Deflation is more entrenched, with consumer prices slumping 1.2 percent in May, more than the 0.5 percent drop on the eve of the tax increase 13 years ago.

“Vulnerability to premature tightening is high,” the bank’s economists said.

To contact the reporter on this story: Aki Itoin Tokyo at aito16@bloomberg.net

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Kan May Face Ghost of Hashimoto as Japan's Economy Weakens Before Tax Rise

세계대전 이후 최악의 경기침체를 겪고 있는 세계 두 번째 경제대국인 일본이 나오토칸 총리가 구상하고 있는 높은 소비세를 지속하기가 너무 어려울 것으로 보인다.

이번 주 발표된 보고서에서 지난 5월 실업률은 5개월 만에 가장 높은 수준을 보이고 있으며 임금과 생산, 가계소비지출은 하락했다. 이것은 경기하락세가 멈춘 이후 1년여 간 국내소비회복 신호가 거의 없었다는 사실을 보여준다. 오늘 단칸 비즈니스인덱스의 상승은 수출에 의한 제조업의 반등을 반영한 것이다.

디플레이션의 종료와 소비회복 없는 위험으로 인해 칸이 계획하고 있는 높은 세금을 부과하는 것이 부담이 되고 있다. 7월 11일 중간선거를 앞둔 칸은 지난 1997년 침체의 원인이 된 증세를 시행한 류타로 하시모토 같은 전임 총리의 실수를 답습할 위험에 처해있다고 모건스텐리 증권사가 말했다.

신슈대학의 교수인 아키오 마카베는 하시모토의 증세정책이 침체가 끝나가고 있는 경제를 심연으로 끌고 들어갔는데 만약 정부가 이를 고려하지 않으면 우리는 또 다른 1997년을 보게 될 것이라고 말했다.

이러한 약한 회복에 대한 증거로 인해 일본의 주가가 하락하고 있는데 니케이 225주가평균은 지난주 6.8%나 하락했고 어제는 9,382.64로 장을 마감했다.

Eroding Support

나오토칸 총리는 상원의 투표이전에 공공부양이 줄어드는 것에 대한 충격을 느끼고 있다. 지난주 그의 지지율은 50%까지 하락했는데 이것은 지난달보다 18%나 하락한 것이다.

총리가 매출세액을 현행 5%에서 10%로 올리는 것에 대해 고려하고 있다고 말한 이후 6월 24-25일 사이에 가졌던 선거를 가졌다. 세제변경에 대한 부분은 곧 드러날 것이라고 중간 재정전략회의에서 6월 22일 정부가 말했다. 정부는 또한 향후 3년간 공공지출을 제한하고 2020년까지 균형재정을 달성할 것이라고 천명하였다.

과거 연준에서 일했고 어제 보고서를 쓴 로버트 필드먼 모건스텐리 이코노미스트는 좀더 공격적인 통화정책과 규제정책이 일본에는 필요하며 1997년 같은 스타일의 재정절감방안은 피해야 한다고 말했다.

Setting the Goal

결국 목표는 경제를 강력하게 만드는 것이며 재정의 활성화는 그로 인한 결과들 중 하나라고 바클레이스캐피탈의 이코노미스트인 교헤이 모리타가 말했다. 그는 또한 칸이 고려중인 법인세 삭감안을 옹호했다.

the Japanese Shipowners’ Association의 사장 겸 Nippon Yusen K.K.의 회장인 고지 미야하라는 지난달 지속적인 글로벌 경쟁을 위해 기업의 세금감면이 필요하다고 말했다. 그는 정부가 매출세액을 증가시킴으로서 법인세 감면으로 인한 손실을 상쇄할 수 있다고 말했다.

IMF에 따르면 매출세는 선진국경제에서 세수를 늘리기 위한 효과적인 방법이라고 소개하고 있다. 선진국들에서는 소비지출이 GDP의 절반이상을 보통 차지하고 있다.

Fighting Deflation

JP모건체이스의 이코노미스트인 마사미치 아다치는 높은 판매세는 기대인플레이션을 높이는 효과가 있다고 말했다. 아다치는 매년 소비세가 1%씩 오른다고 사람들이 받아들이면 물가가 지속적으로 증가할 것이라고 가정하기 시작하며 이로 인해 디플레기대가 인플레기대로 바뀐다고 말했다.

1997년 하시모토는 소비에 대해 2%까지 세금을 부과했으며 그로 인한 침체는 그를 사임에 이르게 했다. 63세의 나오토 칸은 그것을 두 배인 10%로 늘리는 자민당의 제안에 반대하는 것을 고려 중이다.

일본의 딜레마는 공공부채부담과 높은 실업률로 신음하는 선진국전반에 파급되고 있다.

U.K., U.S.

영국은 지난 1월 부가가치세를 기존 17.5%에서 20%로 증가하는 계획을 발표했다. 스페인은 7월에 부가세를 16%에서 18%로 증가할 것이다. 이와는 반대로 미국정부는 내수회복의 지속이 필요함을 말하고 있다.

모건스텐리의 애널리스트 들은 일본경제가 3.3%대의 실업률근처를 맴돌던 1997년보다 더 악화된 상황(현재 5.2%)이라고 말했다. 디플레이션은 그 위험이 더 커지고 있는데 소비자물가는 지난 5월 1.2%하락했다. 이것은 13년 전 세금증가와 동시에 0.5%하락한 것보다 더 큰 수치다.

 

작성자 청년사자

의심스런 경기부양 효과, 美 디플레 우려 확대

의심스런 경기부양 효과, 美 디플레 우려 확대

미국경제의 디플레위험이 인플레보다 크다는 지적이 나오는 가운데 약 1년 반전의 모습을 다시 보는듯한 기분입니다.

그 당시 글로벌 수요가 급감하면서 디플레에 대한 우려가 높아졌고 이후 각국이 이를 극복하고자 전세계적으로 약 2조 달러 이상을 푸는 대규모 부양책을 시행했지만 1년 반여가 지난 지금 부양의 효과는 사라지고 D의 공포가 다시 높아지고 있습니다.

막대한 재정을 투입해 수요를 창출했으나 불확실성으로 인해 기업들이 투자에 나서지 않았고 결국 가계소득이 전혀 늘지 않아 소비로 이어지지 않는 악순환이 벌어지고 있으며, 우리정부는 이에 대한 해결책으로 독약과 같은 부동산 카드를 다시 만지작거리는 재미있는 상황입니다.

2009. 11 美 연준의 금리유지 결정과 우려되는 진짜 위험

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"美경제, 인플레보다 디플레 위험 크다" (한경닷컴)

"부양 포기 땐 생산 갭 다시 확대…고용 악화·수요 위축 가속화"

전문가들 잇단 우려 목소리

미국에서 소비자가격이 떨어지는 디플레이션에 대한 우려가 다시 커지고 있다. 특히 주요 20개국(G20) 정상들이 2013년까지 재정적자 규모를 절반 수준으로 줄이기로 합의하면서 재정 확대를 통한 경기 부양이 어려워질 것이란 점에서 수요 위축에 따른 디플레이션 가능성이 고개를 들고 있다. 미국을 포함한 선진국 정부가 재정적자를 줄이기 위해 경기부양책을 없애면 고용사정이 다시 악화될 수 있는 데다 생산갭(잠재성장률과 실질성장률 간 차이)이 커질 수 있다는 이유에서다.

국제 신용평가업체인 스탠더드앤드푸어스(S&P)의 데이비스 위스 수석 이코노미스트는 28일 맨해튼 S&P 본사에서 한국 특파원들과 가진 간담회에서 "미국 경제가 당장 디플레이션에 빠질 가능성은 크지 않지만 지난달 식품과 에너지를 제외한 핵심물가 상승률이 1%를 밑돈 점에 비춰볼 때 디플레이션 위험이 크다고 볼 수 있다"고 말했다. 그는 또 "주택 가격 하락으로 가계의 부(wealth)가 감소하고 있는 데다 경색된 차입 여건이 좀체 풀리지 않는 점도 소비 회복에 걸림돌이 되고 있다"고 분석했다. 이 같은 상황에서 그동안 미국 경기 회복을 이끌어온 경기부양책이 점차 축소되면 수요가 다시 위축될 수 있다는 것이다.

위스 이코노미스트는 디플레이션을 막을 수 있는 현실적인 대안으로는 미국 통화당국이 장기 금리를 더욱 낮게 유지하는 방법밖에 없다고 강조했다. 사실상 제로 수준인 기준금리를 더 낮출 수 없는 상황에서 미 연방준비제도이사회(FRB)가 모기지(주택담보대출) 증권 등을 추가 매입하는 방안을 검토해야 할 것이라고 전망했다.

학계에서도 디플레이션 우려를 지적하는 목소리가 이어지고 있다. 앤서니 샌더스 조지메이슨대 교수는 최근 클리블랜드에서 열린 컨퍼런스에서 "디플레이션을 경고하는 징후들이 있다"며 "은행들이 대출을 꺼리는 현상이 이어지면 미국 경제가 디플레이션에 빠질 수 있다"고 지적했다. 경기 회복이 지연될수록 디플레이션 위험이 커질 수 있다는 것이다.

마크 거틀러 뉴욕대 교수도 "미국 경제는 3~4% 내외의 성장과 1~1.5% 정도의 물가상승률을 기록할 것으로 보인다"며 "현재로선 인플레이션보다는 디플레이션이 가져올 위험에 주목하고 있다"고 말했다.

미 통화당국도 디플레이션 우려를 염두에 두고 경제 상황을 주시하고 있다. 디플레이션이 일단 빚어지면 이를 막기 어려울 뿐 아니라 경제를 심각하게 위축시키는 결과를 가져온다는 점을 우려하는 것이다. 일본의 장기 불황도 일본 경제가 디플레이션 늪에 빠진 결과였다. 디플레이션은 소득 감소로 이어져 가계는 물론 기업과 정부의 빚 상환 부담이 커지게 된다.

뉴욕연방은행에서 시장그룹을 이끌고 있는 브라이언 색 이사는 디플레이션을 직접 언급하진 않았지만 "물가가 지나치게 낮아지는 위험과 함께 가격이 급등할 수 있다는 점을 동시에 우려하고 있다"고 말했다.

월가 이코노미스트들 역시 인플레이션보다는 디플레이션을 미국 경제가 직면한 위험으로 꼽고 있다. 얀 하지우스 골드만삭스 수석 이코노미스트는 "재정과 통화의 확장정책으로 인해 상당수 시장참여자들이 인플레이션을 걱정하고 있지만 이는 막대한 생산 갭을 간과한 것"이라고 지적했다.

뉴욕=이익원 특파원 iklee@hankyung.com

 

작성자 청년사자

5월, 日 소매판매 급격한 하락과 전망

5월, 日 소매판매 급격한 하락과 전망

Japanese Retail Sales Growth Slows as Government Incentive Programs Fade

올 들어 수개월간 수출주도형 성장과 인센티브제도로 인해 크게 증가되어오던 소매매출이 5월 들어 급격히 감소하는 모습을 보이고 있어 우려를 낳고 있습니다.

이러한 일본 경제의 단기 반등이 오래가기 어려우리란 전망을 한적도 있지만 역시나 아직 회복의 판단을 하긴 일러 보입니다.

2010. 06 日, 4월 서비스수요 증가. 본격회복은 글쎄.

이런저런 요인으로 가장 중요한 게 사람들의 심리인데, 단기적 요인으로 기업투자가 일부 늘어나면서 신규 일자리가 나타나고, 잔업증가로 임금이 일부 상승했지만 가계지출은 여전히 매우 약한 수준이라 향후 수요가 늘 거라는 예상을 하기도 어렵습니다. 

일본 내에서 새로 취임한 나오토 칸 총리에게 많은 기대를 걸고 있지만 일본정치 특성상 오자와 등 실력자들이 여전히 배후에서 권력을 행사하는 상황이라 일본경제의 체질을 바꿀만한 획기적인 뭔가를 기대할 수 있을지 또한 의문입니다.

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Japanese Retail Sales Growth Slows as Government
Incentive Programs Fade

Japan’s retail sales rose at the slowest pace since January, a sign that government incentives to purchase cars and household appliances are fading.

Salesadvanced 2.8 percent in May from a year earlier, the Trade Ministry said today in Tokyo. The gain was slower than the 4.8 percent median estimate of 14 economists surveyedby Bloomberg News.

The weakening of retail sales contrasts with a pickup in prospects for companies, which may this week project their first increase in capital investment since 2007. Japan’s policy makers are counting on a revival of domestic demand to help end the deflation that’s hampering the economic recovery.

“Consumer spending has been lifted a lot by fiscal measures but they’re set to disappear” and the rebound for retailers will continue to cool, said Hiroshi Watanabe, a senior economist at the Daiwa Institute of Research in Tokyo. “Japan’s consumption is on a recovery trend as incomes are finally hitting bottom, but the pickup will be very moderate.”

The Topix index of shares fell 0.6 percent at 10:14 a.m. in Tokyo, extending its losses this quarter to 12 percent.

Retail salesslumped a seasonally adjusted 2 percent in May from a month earlier, the biggest drop in five years, today’s report showed.

Cars and machinery led the month-on-month decline. Automobile sales slid 5.9 percent from April and those of household machinery, which includes appliances such as flat- screen TVs, tumbled 7.9 percent.

Shopping Incentives  

The government has been offering shoppers incentives to buy energy-efficient vehicles and electronics to support the economy. Some of the programs are scheduled to expire this year.

Japan’s export-led recovery is beginning to spur business investment. The Bank of Japan’s quarterly Tankan survey of corporate sentimentthis week will show companies aim to boost spending by 0.9 percent in the year ending March 31, according to the median estimate of 12 economists surveyed by Bloomberg. That would be the first increase in three years.

Meanwhile, spending by households remains too weak to stamp out deflation. Consumer pricesexcluding fresh food fell for a 15th month in May, the statistics bureau said last week.

Workers have had some relief in recent months, with wages climbing in March and April and job prospects picking up. There were 88 newly advertised jobsin April for every 100 people who started looking for work that month, the most in more than a year. Paychecks gained 1.6 percent in April as staff worked more overtime to keep up with rising demand.

Consumers More Confident

Consumer confidencegained in May to the highest level since October 2007 even as Europe’s sovereign-debt crisis roiled markets across the globe. Sentiment about jobs led the increase, the survey showed.

Economist Yoshiki Shinkesaid the improving labor market will prompt people to open their purse strings.
 

“Before, it was just the household appliances and the cars that were selling” under the incentive program, Shinke, senior economist at Dai-Ichi Life Research Institute in Tokyo, said before today’s report. “Now we’re beginning to see that gradually spread to clothes and services.”

To contact the reporter on this story: Aki Itoin Tokyo at aito16@bloomberg.net

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Japanese Retail Sales Growth Slows as Government
Incentive Programs Fade

일본의 소매판매가 지난 1월 이래 가장 느린 속도로 증가했는데 이것은 가전제품과 자동차에 대한 정부의 인센티브가 사라지면서 나타난 현상이다.

5월 판매는 전년비 2.8%증가했다고 통상성 장관이 오늘 말했는데 블룸버그가 14명의 이코노미스트들을 상대로 조사한 중앙값인 4.8%보다 낮은 성장률이다.

2007년이래 자본투자를 처음으로 증가시키려는 계획을 세우려는 기업들의 예상과 달리 소매매출은 약화되고 있다. 일본의 정치인들은 경제회복을 방해하고 있는 디플레이션을 끝내기 위한 내수회복을 추진중이다.

다이와 연구소의 이코노미스트인 히로시 와타나베는 소비지출이 재정지출에 의해 많이 증가했지만 그것이 이제 사라져가고 있으며 기업들의 반등세는 계속해서 줄어들 것이다. 일본의 소비회복은 소득이 바닥을 침으로 해서 살아나고 있었지만 회복은 매우 느릴 것이다.

도쿄시장에서 토픽스 인덱스는 오전 10:14현재 0.6%하락했는데 이번 분기까지 12%손실을 기록했다.

지난 5월 계절적 요인이 적용된 전달대비 2%의 소매판매의 침체는 5년 만에 가장 큰 하락세라고 오늘 보고서가 말했다.

자동차와 기계가 매월 하락을 주도하고 있다. 자동차 판매는 4월 대비 5.9%하락했고 평판스크린 TV등 가전제품의 매출은 7.9%하락했다.

Shopping Incentives  

정부는 경제부양을 위해 에너지 절약형 자동차와 가전 제품 구매 시 인센티브를 제공해왔었다.

일본의 수출주도형 회복은 기업의 투자를 늘리기 시작했다. 블룸버그가 12명의 이코노미스트를 상대로 조사한 이번 주 발표되는 일본은행의 분기별 단칸조사 결과는 3월말까지 0.9%지출을 늘렸을 것으로 예상된다.

그렇지만 가계소비는 여전히 디플레이션에서 벗어나지 못 할만큼 매우 약한 수준이다. 신선식품을 제외한 소비자물가는 지난 5월까지 15개월째 하락했다고 지난주에 통계청이 말했다.

근로자들은 최근 사정이 조금 나아졌는데 지난 3월과 4월 임금이 오르고 일자리 전망이 높아졌기 때문이다. 지난 4월 일자리를 찾기 시작한 100명을 기준으로 88개의 신규일자리 공고가 나왔는데 이것은 1년전보다 훨씬 더 높아진 수치다. 지난 4월의 월급은 1.6%증가했는데 수요증가로 인한 잔업이 늘었기 때문이다.

Consumers More Confident

지난 5월 소비자 만족도는 유럽의 국채위기가 시장전반으로 확산된 이후 2007년 10월 이래 가장 높은 수준을 기록했으며 일자리에 관한 민감도가 이러한 증가를 이루었다고 조사결과는 나타내고 있다.

요시키 신케 이코노미스트는 노동시장의 개선이 사람들의 지갑을 열 수 있을 것이라고 말했다.

다이이치 생명연구소의 이코노미스트인 신케는 전에는 인센티브 프로그램 하에서 가전제품과 자동차의 판매를 볼 수 있었지만 앞으로는 점차 의류와 서비스로 확산되는 것을 볼 수 있을 것이라고 말했다.

 

 

작성자 청년사자