美 캘퍼스 등 연기금들 20% 이상 수익, 그러나 손실만회는...

 

美 캘퍼스 등 연기금들 20% 이상 수익,

그러나 손실만회는...

Calif. Pension Funds Gain Most in Decade

 

 

 

캘리포니아 공무원 '퇴직 시스템 (Calpers)의 최고 투자 책임자 조 디어.

 

 

2,375억 불을 운용하는 미국 최대 연금펀드인 캘퍼스가 6월 30일 회계연도까지 1년간 20.7%의 운용수익률을 기록해 지난 10년래 가장 높은 수익률을 기록했으며 2, 3위를 기록 중인 연금펀드인 Calstrs 및 Nyscrs등도 매우 높은 성과를 달성했습니다.

 

 

기사에 따르면 캘퍼스는 주식에 약 49%, 채권에 20%, 비상장주에 14%, 부동산에 10%, 현물에 5%, 현금 2% 정도로 배분해 투자하고 있다고 합니다.

 

 

수익률을 높이기 위해 위험자산에 절반가량을 투자하고 지난 1년간 주식시장 활황으로 높은 수익을 내긴 했지만,

전체 주식시장 가치 중 6조 달러 가량이 날아갔던 금융위기 당시 캘퍼스도 자산의 25% 이상을 날리면서 매우 심각한 사회적 이슈가 되기도 했었습니다.

 

 

현재 우리 국민연금의 자산배분 비중은 채권이 71%, 주식 23%, 부동산 SOC 등 대체투자 6%로 구성되어 있지만 향후 수익률을 높이기 위해 채권비중을 줄이고 주식과 대체투자 비중을 높일 계획입니다.

 

 

한때 연기금의 경영권 행사에 대해 큰 논란이 있었지만 자본주의 사회에서 주주가 경영권을 행사하는 것 자체는 하등 이상할 것이 없는 일이지만,

 

작은 주식시장을 보유한 한국에서 연기금이란 큰 손이 행사하는 영향력이 미국의 경우보다 훨씬 큰 상황에서, 정부의 정치적 목적에 따라 연기금이 활용되는 상황을 지난 몇 년간 고스란히 봐 왔기 때문에 후유증이 예상되는 겁니다.

 

 

수익률을 높이기 위해 위험자산의 투자비중을 늘리는 것 까지는 좋지만 캘퍼스 등이 지난 한해 높은 수익을 달성했음에도 불구하고 지난 손실을 만회하지 못하고 있고 적은 비중을 가지고 있는 국내 연기금도 큰 손실을 봤던 사실을 보면,

위험자산 투자가 반드시 수익을 기록하지만은 않는다는 사실을 알 수 있고 앞으로도 정치적 고려를 배제하려는 노력이 필요합니다.

 

 

 

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Calif. Pension Funds Gain Most in Decade

 

 

The nation’s two largest public pension systems reported returns topping 20 percent for the year ended June 30, their best in more than a decade as the California funds profited from stocks and private equity.

 

The California Public Employees’ Retirement System, or Calpers, the U.S.’s biggest pension, earned 20.7 percent in the 12 months ended June 30. It was the best result in 14 years, led by gains in stocks and private equity. The California State Teachers’ Retirement System, the second-largest, earned 23.1 percent, it said in a press release.

 

Stocks held by the first plan, which has $237.5 billion of assets, returned 30.2 percent, fund administrators said today. Fixed-income investments rose 7 percent. Real estate and private equity, earned 10.2 percent and 25.3 percent through March, respectively.

 

“Obviously the results are pleasing,” the Chief Investment Officer Joe Dear told the governing board today at a meeting in Petaluma, north of San Francisco. “We are in the 20 percent club. It was a good year. We are back.”

 

The results may help Calpers parry concern that it relies on overly optimistic return assumptions that hide the size of its deficits. The fund lost almost a quarter of its value in 2009 as the global recession dragged down stock prices and real estate values.

 

Even with the gain, the pension fund has earned 3.41 percent annually on average in the past five years, 5.36 percent in the last 10 and 7.11 percent over 15 years. It has gained 8.38 percent annually over 20 years.

 

 

Spread Out

 

While the fund expects to earn 7.75 percent annually to meet its obligations, it spreads out gains and losses over 15 years to smooth out potential spikes and dips in how much the fund must ask from taxpayers each year to pay for employer contributions for public-employee pension benefits.

 

Pensions such as Calpers have benefited from the stock market’s rebound since March 2009, when the Standard & Poor’s 500 Index touched a 12-year low. The index was little changed in the second quarter, after gaining 5.4 percent from January through March. The gauge of U.S. equities climbed almost 13 percent last year and 23 percent in 2009.

 

The return by Calstrs, with $154.3 billion in assets, was the highest since 1986.

 

 

Asset Mix

 

Calpers invests about 49 percent of assets in stocks, 20 percent in bonds, 14 percent in private equity, 10 percent in real estate and 5 percent in inflation-linked assets such as commodities. It tries to keep 2 percent in cash.

 

The fund gained 13.3 percent in fiscal 2010 after losing 23.4 percent in 2009, the biggest drop in the pension’s 79-year history. It lost 4.9 percent in 2008 after a 19.1 percent climb in 2007.

 

Calpers had assets of about $225 billion when Lehman Brothers Holdings Inc. (LEHMQ) went bankrupt in September 2008, leading to a panic that wiped out more than $6 trillion in U.S. stock- market value in about six months. Calpers value plummeted to $164.7 billion by Jan. 31, 2009. It had reached $251 billion at the end of June 2007, climbing to a record of about $260 billion in October of that year, just before the global recession began.

 

The 13-member Calpers board in March voted to keep the expected rate of return on assets at 7.75 percent. They rejected a recommendation from actuaries to lower it to 7.5 percent, which was based on projections for market returns to trail historical averages.

 

Some board members expressed concern at the time that a lower rate would have burdened local governments by forcing them to put more cash into the fund as they were already facing financial strains.

 

 

Once Fully Funded

 

Calpers in January said it had only about 70 percent of the money it needs to cover benefits promised to government workers when they retire. The pension was fully funded when the recession began in December 2007.

 

Taken as a whole, 215 public pensions in the U.S. have 76.1 percent of the assets needed to meet projected obligations, on average, according to a survey released in June by the National Conference on Public Employee Retirement Systems in Washington.

 

Calstrs averages its investment returns over three years to determine how close its assets come to meeting anticipated obligations to retirees. Because of a 25 percent loss in 2008- 09, the system’s three-year return is 0.98 percent, which lags behind the 7.75 percent Calstrs has calculated it needs to meet its long-term obligations to retirees, the press release said.

 

“Solid performance in the past two fiscal years puts some wind in our sails, but it doesn’t make up for a lost decade of returns,” Chief Investment Officer Christopher J. Ailman said in the press release, referring to the 2000s.

 

The New York State Common Retirement Fund, the third- largest U.S. public pension plan with $146.5 billion, returned an estimated 14.6 percent for the year ended March 31, Comptroller Thomas DiNapoli said July 14.

 

To contact the reporter on this story: Michael Marois in Sacramento at mmarois@bloomberg.net

To contact the editor responsible for this story: Mark Tannenbaum at mtannen@bloomberg.net

 

 

 

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Calif. Pension Funds Gain Most in Decade

 

 

캘리포니아 공무원 퇴직 시스템(Calpers) 행정위원회 회의를 개최 모습.

 

미국의 두 개의 큰 공적 연기금 시스템의 수익보고서에서 6월30일 올 회계기준 말 현재 20%의 수익을 달성했는데 이는 지난 10년간 캘리포니아 펀드들이 주식과 개인주식시장으로부터 얻은 수익보다 더 나은 결과였다.

 

The California Public Employees’ Retirement System 즉 캘퍼스라고 일컬어지는 미국 최대의 연기금은 6월 말까지 1년간 20.7%의 수익을 냈다. 이것은 지난 14년간 최고의 수익이다. The California State Teachers’ Retirement System이 두 번째로 규모가 큰데 이것은 23.1%의 수익을 냈다고 보도했다.

 

펀드 관리자는 2,375억불의 자산을 가진 캘퍼스는 주식시장에서 30.2%의 수익을 올리고 있다고 말했다. 고정수입투자는 7% 늘렸다 부동산과 개인주식에서는 3월까지 각각 10.2%와 25.3%의 수익을 거두었다.

 

CIO인 조 디어는 오늘 이것은 20% 클럽에 들어간 기뻐할만한 일이라고 말했다.

 

이러한 결과는 캘퍼스가 큰 규모의 적자를 감추고 너무 긍정적인 수익예상을 하고 있다는 우려를 피하는데 도움이 될 것으로 보인다. 지난 2009년 글로벌 침체에 따른 주식과 부동산 가격하락으로 전체 가치의 약 25%의 손실을 기록했었다.

 

이러한 이익에도 불구하고 연금펀드는 지난 5년간 연평균 3.41%의 수익을 기록했을 뿐이며 지난 10년간은 5.36%, 15년간은 7.11%의 수익을 올렸다 20년 이상 연 평균 수익은 8.38%이다.

 

 

Spread Out

 

S&P500지수가 12년래 가장 낮은 수준을 기록한 2009년 3월이래 주식시장 상승으로 인해 캘퍼스 같은 연기금은 이익을 얻었다. 지수는 1분기 5.4%의 이익을 얻은 이후 2분기에 거의 변화가 없었다. 미국의 주가지수는 2009년 23%, 2010년엔 거의13%올랐다.

 

1543억불을 가지고 있는 The California State Teachers’ Retirement System은 1986년 이후 가장 높은 수익을 올렸다.

 

 

Asset Mix

 

캘퍼스는 자산의 약 49%를 주식에 투자하고 있으며 20%는 채권에 14%는 개인주식에, 10%는 부동산에, 5%는 인플레이션과 연계된 상품 같은 곳에 투자하고 있다. 그리고 2%를 캐쉬로 가지고 있다.

 

그 펀드는 연금의 79년 역사상 가장 큰 하락을 기록한 2009년 23.4%의 손실을 기록한 이후 2010년 회계연도에 13.3%를 벌었다. 2007년에 19.1% 오른 이후 2008년엔 4.9%의 손실을 기록했다.

 

캘퍼스는 2008년 9월 리먼브러더스가 파산한 이후 약 6개월 동안 주식시장가치의 약 6조 달러 이상이 날아갔을 때 약 2,250억불의 자산을 가지고 있었다. 캘퍼스의 가치는 2009년 1월 31일까지 1,647억불로 축소되었고 2007년 6월말엔 2,510억불까지 늘었었는데 그 해 10월엔 2,600억불까지 기록했었다. 이것이 글로벌 리세션 바로 전이었다.

 

지난 3월 13명의 캘퍼스 이사회는 7.75%의 자산수익률을 기대하고 있다. 그들은 전문가들이 이러한 수익률을 7.5% 이하로 낮추라고 한 의견을 거절했다.

 

일부 이사회 멤버들은 낮은 수익률은 이미 재정어려움에 처한 주정부에 더 많은 현금을 펀드에 투입하도록 해 과도한 부담을 지울 수 있다는 의견을 표명했다.

 

 

Once Fully Funded

 

지난 1월 캘퍼스는 정부공무원들이 퇴직했을 때 필요한 돈의 약 70%만 가지고 있다고 말했었다. 이 연금은 2007년 12월 시작된 리세션 때엔 완전히 지급 가능했었다.

 

미국 내 215개 공공 연기금 전체로 봤을 때 지급대상대비 76.1%의 자금만 평균적으로 가지고 있는 것으로 지난 6월 PERS의 내셔널 컨퍼런스에서 발표되었다.

 

Calstrs의 3년 평균 수익률은 2008~9년 상 25%손실을 기록함으로 인해 0.98%에 지나지 않았는데 7.75%라는 것은 은퇴지급이 장기간에 걸쳐 일어난다는 가정을 필요로 한다.

 

CIO인 크리스토퍼는 언론보도자료에서 지난 두 회계년도 동안의 견고한 성과는 우리의 운영에 도움이 되겠지만 그간의 손실을 만회할 정도는 아니라고 말했다.

 

미국 내 세 번째로 큰 1,465억불 규모의 공공연금인 뉴욕 주 Common Retirement Fund는 3월 말까지 14.6%의 수익을 올린 것으로 예측되고 있다고 재무감독관인 토마스 디나폴리가 7월 14일 말했다.

작성자 청년사자

PIMCO 보솜워스, 그리스 여전히 디폴트 위험에 직면

 

 

 

PIMCO 보솜워스, 그리스 여전히 디폴트 위험에 직면

Greece Default Risk Is `Substantial,' Pimco's Bosomworth Says

 

 

 

 

 

그리스 발 재정위기가 EU의 지원발표와 미국 등 대형 국가들의 침체소식에 잦아들고 있지만 향후 그리스가 구제금융을 갚아나가는 과정에서도 잠재적 디폴트 위험이 있으며 타국으로의 전염가능성도 상당하다고 세계최대 채권운용사인 핌코의 Andrew Bosomworth가 이야기 했습니다.

 

 

위기의 흐름을 계속 주시하고 있는 분들껜 새로울 게 없는 이야기 입니다만 국내 언론의 주요 이슈에서 빠져버린 탓에 간과하고 있는 분들이 많으실 걸로 생각됩니다.

위기가 보이지 않는다면 이미 흐름을 놓치고 있는 상황이라고 보시면 될 듯 합니다. 

 

 

향후 EU의 그리스지원액이 집행된다고 문제가 해결되는 게 아님을 이미 여러 차례 말씀 드린 바 있습니다만 최근 20%에 가까운 고 실업을 겪고 있는 스페인 등 유럽 여러 국가의 위기는 아직 진행형입니다.

 

 

2010. 05 유럽의 위기, 확대는 이미 기정사실로 봐야 할 듯.

 

 

위기라고 겁먹을 필요는 없지만 껍데기뿐인 성장률과 언론에 부추김에 현혹되지 말고 합리적인 판단력을 유지해야 투자의 기회도 올 듯 합니다.

 

 

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Greece Default Risk Is `Substantial,' Pimco's Bosomworth Says

 

 

By Josiane Kremer

 

Greece still faces a “substantial” default risk as insolvency prevents the nation from repaying its debt when its bailout program expires in three years, Pacific Investment Management Co. fund manager Andrew Bosomworth said.

 

“Greece is insolvent,” Bosomworth, Munich-based head of portfolio management at Pimco, which oversees the world’s largest bond fund, said in a telephone interview today. “I see it as being quite a substantial risk that Greece eventually defaults or restructures.”

 

In a best-case scenario, Greece’s government debt will swell to 150 percent of gross domestic product, Bosomworth said. The European Union-led rescue package assumes the Athens-based government will tap investors for 82 billion euros ($106 billion) during the life of the bailout program, “and that’s I think going to be very difficult,” he said.

 

“Debt servicing as a share of government revenue will increase substantially, particularly if current yield levels do not decline,” Bosomworth said.

 

The extra yield that investors demand to hold Greek 10-year bonds over German equivalents is now 902 basis points, compared with 785 basis points at the end of June. Greek 10-year debt yielded 11.24 percent today. The Spanish spread is at 173 basis points, Portugal’s is at 331 basis points and Ireland’s is at 340 basis points.

 

 

Greek Yields

 

The premiums investors charge to hold Spanish and Irish debt over German bunds are wider than before the EU announced its rescue package on May 10.

 

If the interest rates of other southern European countries “stay where they are, they are going to have some problems as well,” Bosomworth said. “You have the contagion risk and until we know precisely how this contagion risk will be contained, it is a pretty risky strategy staying in the other countries as well.”

 

The euro slumped 21 percent from a November 2009 peak through a June trough this year as the threat of contagion from Greece’s financial crisis prompted investors to sell other euro- region assets. The country ran up a budget deficit of 13.6 percent of GDP last year on debt of 115.1 percent of total output, the European Commission estimated in May. Greece’s debt will swell to 124.9 percent this year, the commission said.

 

To contact the reporter on this story: Josiane Kremer in Oslo at Jkremer4@bloomberg.net

 

 

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Greece Default Risk Is `Substantial,' Pimco's Bosomworth Says

 

 

 그리스는 파산을 막기 위한 3년간의 긴급구제 프로그램의 만기에 부채를 상환할 때 여전히 잠재적인 디폴트 위험에 처해있다고 PIMCO의 펀드매니저인 Andrew Bosomworth가 말했다.

 

세계 최대의 해외펀드를 운용하는 PIMCO의 포트폴리오 매니지먼트의 Andrew Bosomworth는 오늘 그리스의 파산에 대한 전화 인터뷰를 통해 나는 그리스가 결국 디폴트나 구조조정을 겪을 잠재적 위험이 매우 크다고 본다고 말했다.

 

가장 확률 높은 시나리오는 그리스정부의 부채가 GDP의 150%까지 늘어나는 것이라고 말했다. 구제프로그램을 이끌고 있는 EU는 투자자로서 긴급구제프로그램이 시행되는 동안 820억 유로(1060억불)을 지원할 예정이다.

 

Andrew Bosomworth는 현재 수익률수준이 감소하지 않는다면 정부수입에서 원리금상환으로 인한 부분이 점차 늘어나게 될 것이라고 말했다.

 

10년 만기 그리스 채권에 대해 투자자들은 독일의 동일한 채권보다 902베이시스 포인트 만큼의 추가금리를 요구하고 있는데 이것은 6월말의 785포인트보다 높은 수치이다. 그리스의 10년 만기 채권의 오늘 금리는 11.24%이다. 스페인의 스프레드는 173베이시스 포인트이고 포루투갈은 331베이시스 포인트, 아일랜드는 340베이시스 포인트이다.

 

 

Greek Yields

 

스페인과 아일랜드의 채권을 보유하고 있는 투자자들의 프리미엄이 지난 5월 10일 EU가 구제패키지를 발표하기전보다 더 확대되었다.

 

만약 다른 남부유럽국가들의 이자율이 변동하지 않으면 그들은 문제에 봉착할 것이며 정확한 크기가 얼마인지 모르는 전염위험이 계속해서 다른 국가에 위험이 될 것이라고 말했

다.

유로화는 2009년 11월부터 지난 6월까지 약 21%하락했는데 그리스의 재정위기의 전염위험으로 인해 투자자들이 다른 유로지역의 자산을 팔고 있기 때문이다. 지난 5월 EC의 추정치에 따르면 그리스의 재정적자는 지난 해 GDP의 13.6%이며 총 생산의 115.1%의 부채를 기록 중이다. 그리스의 부채는 올해 124.9%까지 증가할 것이라고 EC는 말했다.

 

 

작성자 청년사자

모건스탠리 Mares, '정부들은 디폴트를 피할 수 없다.'

 

 

모건스탠리 Mares, '정부들은 디폴트를 피할 수 없다.'

Morgan Stanley Says Government Defaults Inevitable

 

 

 

 

 

모건스탠리의 executive director인 Arnaud Mares가 이대로 가다간 각국정부의 디폴트를 피할 수 없으며 위기의 재 확산에 대한 우려가 투자자들 사이에서 높아지고 있다고 하는 보고서를 발간해 주목 받고 있습니다.

 

 

얼마 전 '미국은 파산했다'라는 자극적인 글로 화재에 올랐던 코틀리코프 교수의 글을 소개한 적 있는데, Mares의 글에서도 이러한 각국의 재정악화의 위험을 투자자들이 결국 깨닫게 되었을 때 위험을 소개하고 있습니다.

 

 

2010. 08 코틀리코프 교수 '미국은 파산했다!' 재정악화 남일 아니다.

 

 

비교적 잠잠하지만 지금까지도 계속해서 EU주변국들의 신용등급하락과 조달비용증가가 지속되고 있으며 이러한 위험이 증가되면 결국 채권국들 간 분쟁이 증가할 것이란 예상인데 이미 채권으로 인한 힘의 대결은 미국-중국 사이에서 볼 수 있습니다.

 

 

각국 정부가 이러한 재정악화가 가져올 또 다른 위험에 대해 자각하는 순간 새로운 부양은 점점 더 어려워질 수 있습니다.

 

 

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Morgan Stanley Says Government Defaults Inevitable

 

 

Investors face defaults on government bonds given the burden of aging populations and the difficulty of increasing tax revenue, according to a Morgan Stanley executive director.

 

“Governments will impose a loss on some of their stakeholders,” Arnaud Mares in the firm’s London office wrote in a research report today. “The question is not whether they will renege on their promises, but rather upon which of their promises they will renege, and what form this default will take.” The sovereign-debt crisis is global “and it is not over,” he wrote.

 

Rather than miss principal and interest payments, governments may choose a “soft” default in which they pay back debts with devalued currencies resulting from faster inflation or force creditors to take lower returns, Mares said in an interview.

 

Borrowing costs for so-called peripheral euro-region nations from Greece to Ireland surged today, resuming their ascent on concern that governments won’t be able to cut their budget deficits. Standard & Poor’s lowered Ireland’s credit rating yesterday on the rising cost of supporting nationalized banks.

 

Population trends may be a better predictor of the ability to meet obligations rather than debt as a percentage of gross domestic product, which doesn’t reflect governments’ available revenue and is “backward-looking,” Mares wrote.

 

While the U.S. government’s debt is 53 percent of GDP, one of the lowest ratios among developed nations, its debt as a percentage of revenue is 358 percent, one of the highest, the report said. Italy has one of the highest debt-to-GDP ratios, at 116 percent, yet has a debt-to-revenue ratio of 188, Mares said.

 

 

Double Dip

 

“Outright sovereign default in large advanced economies remains an extremely unlikely outcome, in our view,” the report said. “But current yields and break-even inflation rates provide very little protection against the credible threat of financial oppression in any form it might take.”

 

Mares, who didn’t identify which nations may default, once worked at the U.K.’s Debt Management Office and is a former senior vice-president at credit-rating company Moody’s Investors Service.

 

“Note that a double-dip recession would not invalidate this conclusion,” Mares’ report said. “It would cause yet further damage to the governments’ power to tax, pushing them further in negative equity and therefore increasing the risks that debt holders suffer a larger loss eventually.”

 

Investor concern that the U.S. may fall back into recession has grown in recent weeks as data missed economists’ estimates. A Citigroup Inc. index of U.S. economic data surprises fell to minus 59 last week, the least since January 2009.

 

 

Credit-Default Swaps

 

A report from the Commerce Department today showed U.S. durable goods orders increased 0.3 percent, compared with the 3 percent median estimate of 75 economists surveyed by Bloomberg News, figures showed today in Washington. The number of unemployment claims unexpectedly shot up by 12,000 to 500,000 in the week ended Aug 14, Labor Department figures showed Aug. 19.

 

Yields on German and U.S. benchmark securities sank today as investors sought the safest assets. U.S. two-year Treasury yields, at a four-month high 1.18 percent on April 5, fell to a record low 0.4542 percent yesterday.

 

 

Greek Debt Yields

 

The yield on Greek debt rose to more than 900 basis points above that of Germany today, the most since the European Union and International Monetary Fund created a 750 billion-euro ($948 billion) bailout package in May. Greece’s so-called yield spread over German debt was at 932 basis points as of 2:18 p.m. in London, short of the 973 basis-point record set on May 7. The Irish-German yield spread rose to a record 347 basis points, from 318 points yesterday.

 

Credit-default swaps that insure Irish government bonds against non-payment for five years rose 21 basis points to 331 today, the most since March 2009, according to data provider

CMA. Greek swaps jumped to 921.5, the most since June, from 896.

 

“The conflict that opposes bondholders to other government stakeholders is more intense than ever, and their interests are no longer sufficiently well-aligned with those of influential political constituencies,” such as elderly voters and their claims on pensions and health insurance, Mares wrote.

 

To contact the reporter on this story: Matthew Brown in London at mbrown42@bloomberg.net

 

 

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Morgan Stanley Says Government Defaults Inevitable

 

 

모건스탠리 executive director에 따르면 노인부당부담과 세수증가의 어려움 때문에 투자자들은 정부 채의 디폴트 위험에 직면해 있다고 말했다.

 

모건스탠리의 영국지부의 Arnaud Mares는 오늘 보고서를 통해 정부는 그들의 지분보유자들의 일부에게 손실을 끼치게 될 것이며 그들이 약속을 어길지 여부는 의문이지만 어떤 형태로든 디폴트가 진행될 것이며 국채위기는 전세계적인 것이고 아직 끝나지 않았다고 썼다.

 

그는 인터뷰를 통해 원금과 이자에 대한 상환을 하지 못할 바엔 차라리 정부는 빠르게 진행되는 인플레이션 등의 결과로 인해 통화가치가 평가절하되었고 투자자들에게 낮은 수익을 주도록 하는 약한 디폴트를 선택할 수 있다.

 

오늘날 그리스부터 아일랜드까지 유럽지역근방의 대출비용부담이 증가하고 있으며 그들 국가들이 재정적자를 줄일 수 없다는 우려가 여전히 높은 상황이다. 어제 S&P는 아일랜드의 신용등급을 낮추었고 중앙은행의 지원비용이 증가하게 된다.

 

미국정부의 부채는 GDP의 53%이지만 선진국 사이에서 가장 낮은 비율 중 하나이며 이익대비 부채의 비율은 358%로서 가장 높은 곳들 중 하나라고 말했다. 이태리의 GDP대비 부채비율은 116%로서 가장 높은 곳들 중 하나이고 수익대비 부채비율은 아직 188%라고 그는 말했다.

 

 

Double Dip

 

보고서에서 그는 우리 관점에서 솔직히 대형 선진경제국가들의 국채 디폴트가 발생할 것 같지는 않지만 그러나 현재 수익률과 명목국채와 물가연동국채간의 수익률차이가 어떤 형태로든 재정압박의 엄청난 위험에 대해 거의 보호막을 제공하지 못하고 있다고 말했다.

 

어느 국가가 디폴트를 시행할 것이라고 언급하지 않은 Mares는 과거 영국의 부채관리국과 신용등급평가 회사인 무디스의 부사장을 역임했었다.

 

그는 보고서를 통해 더블딥 침체가 이러한 결론을 바꿀 수는 없으며 향후 깡통자산과 부채로 인한 위험증가는 채권자들에게 큰 손실을 입힐 수 있다고 말했다.

 

최근 몇 주간 성장에 대한 이코노미스트들의 예상이 빗나가고 미국경제가 다시 침체에 빠질 것이라고 투자자들은 우려하고 있다. 지난주 시티그룹의 미국경제지수는 -59까지 급작스럽게 하락했으며 2009년 1월 이래 가장 낮은 수치였다.

 

 

Credit-Default Swaps

 

 

 

미국 상무부의 오늘 자료에 따르면 내구재 주문은 0.3%증가해 블룸버그가 75명의 이코노미스트를 조사해 내놓은 3%증가보다 적었다. 8월 19일 발표한 노동부의 자료를 보면 8월 14일 주말까지  실업급여 신청자가  12,000명 늘어난 50만 명까지 예상치 못한 상승을 보였다.

 

독일과 미국의 벤치마크 채권 수익률은 오늘 하락했는데 투자자들이 가장 안전한 자산인 2년 만기 미국 채에 투자했기 때문이며 지난 4월 5일 1.18%로 올 들어 가장 높은 수익률을 보인 이후 어제 0.4542%까지 하락했다.

 

 

Greek Debt Yields

 

 

 

어제 독일에서 그리스채권금리는 900베이시스포인트 이상 증가했는데 이것은 지난 5월 EU와 IMF가 7500억유로(9480억불)의 긴급구제 패키지 제공을 발표한 이후 가장 큰 상승폭이다. 그리스의 수익률 스프레드는 런던시장에서 오후 2:18현재 독일보다 932베이이스포인트 높은 상황이며 지난 5월 7일에 973베이시스포인트를 기록했었다. 아일랜드와 독일간 스프레드 차이는 어제 318포인트에서 347베이시스포인트로 증가했다.

 

아일랜드의 CDS는 21베이시스포인트 오른 331을 기록하고 있는데 2009년 3월 이래 가장 높은 수치라고  CMA는 밝혔다. 그리스의 CDS는 921.5로서 지난6월 896을 기록한 이래 가장 높았다.

 

Mares는 그의 글에서 채권자들은 다른 정부의 채권자들과 반대편에서 분쟁이 더욱 심해질 것이며 그들은 고령의 유권자들과 그들의 연금, 그리고 건강보험등과 같은 곳에서 더 이상 정치적 영향력을 넓히는데 관심을 기울이지 않을 것이라고 말했다.

 

 

작성자 청년사자