中 9월 인플레 2년 내 최저 1.9% 증가, 내수위축 오나?

 

中 9월 인플레 2년 내 최저 1.9% 증가,

내수위축 오나?

China Inflation Close to Slowest Pace in Two Years at 1.9%

 

 

금융위기 이후 유동성이 흘러넘치면서 경제성장 기조 속에 급속히 높아지는 물가로 고심하던 중국의 9월 인플레이션이 1.9%라는 2년 내 가장 낮은 수준을 기록했습니다.

이는 단지 돼지고기 가격이 내려 물가가 낮아지고 인플레이션이 안정되었다고 해석하기보다는 그만큼 소비와 성장이 감소하고 있다고 해석하는 게 맞습니다.

지난주 IMF는 중국의 경제성장률을 7.8%까지 낮추었지만, 실제 많은 전문가가 7.5% 이하까지 하락할 수 있다고 내다보고 있는데 지난 금융위기 시절 4조 위안에 달하는 경기부양책으로 인플레심리가 급증했던 경험을 한 중국정부는 부양에 적극 나서는 게 부담스런 상황입니다.

그럼에도 수출이 10% 가까이 늘어 광의의 통화공급량을 나타내는 중국의 M2가 지난달 약 15% 증가하는 등 시중 유동성 증가는 여전하며 이 때문에 잠시 낮아진 물가가 올 연말까지 다시 5%까지 오를 수 있다고 보는 시각도 많습니다.

여러 가지 변수가 섞여 있지만, 전반적인 사항은 글로벌 수요부족이 중국 내수시장에까지 영향을 미치고 있으며 정권교체를 앞두고 사회불안에 몹시 신경 쓰는 중국정부가 낮아진 인플레에 한숨 돌릴 여유가 생겼지만 그렇다고 대규모 부양에 나서기는 매우 어렵다는 겁니다.

 

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China Inflation Close to Slowest Pace in Two Years at 1.9%

China’s inflation was close to the slowest pace in two years in September and producer prices fell the most since 2009, indicating weakness in the world’s second- biggest economy even after an increase in exports.

The 1.9 percent increase in consumer prices from a year earlier, reported by the National Bureau of Statistics on its website today, matched the median estimate in a Bloomberg News survey of 34 analysts and was less than August’s 2 percent gain.

The central bank has held off on interest-rate cuts since July, focusing on money-market operations as the government seeks to sustain growth without inflating property bubbles. A report on gross domestic product on Oct. 18, forecast to show a deepening slowdown, will come ahead of a once-a-decade leadership handover in the Communist Party from next month.

“Given increasing inflation expectations, particularly due to recent quantitative-easing policies such as QE3, we expect the People’s Bank of China will remain cautious in its use of blunt monetary policy tools, making an interest-rate cut unlikely,” Hu Yifan, Hong Kong-based chief economist at Haitong International Securities Group, said before the report.

The Shanghai Composite Index fell 0.5 percent as of 10:09 a.m. local time. The yuan was little changed at 6.2645 per dollar, close to to a 19-year high.

Food Inflation

Food-price gains slowed to 2.5 percent in September from 3.4 percent in August as pork costs slid. Non-food inflation accelerated to 1.7 percent from 1.4 percent. Producer prices fell 3.6 percent, the seventh straight decline.

Credit Agricole CIB says consumer-price gains could quicken to 4 percent by year-end on food costs, while Standard Chartered Plc projects a pace as high as 5 percent next year.

The economy probably grew 7.4 percent from a year earlier, the weakest expansion since the first quarter of 2009, according to the median forecast in a Bloomberg survey. Alcoa Inc. (AA), the largest U.S. aluminum producer, cut its forecast for global consumption of the metal on slowing Chinese demand.

At an International Monetary Fund meeting in Tokyo yesterday, central bank official Yi Gang said that bubble risks remain in housing markets in major cities and stimulus will be restricted to an “appropriate” level. China’s Xinhua News Agency cited Yi, a deputy governor, as saying that the nation has “relatively large room” for use of monetary and fiscal policies compared with some countries.

Exports, Imports

The IMF last week cut its estimate for China’s economic growth this year to 7.8 percent, saying a “hard landing is a low probability.”

Exports in September rose 9.9 percent from a year earlier, the fastest pace in three months and almost double the median estimate in a Bloomberg survey of economists, customs administration data showed Oct. 13. At the same time, import growth of 2.4 percent was down from more than 20 percent in the same month in 2011.

M2, China’s broadest measure of money supply, climbed 14.8 percent last month, the biggest jump in 15 months, even as lending was less than analysts’ estimates.

China has refrained from implementing stimulus on the scale of the 4 trillion yuan ($586 billion at the time) package it unleashed at the end of 2008 during the global financial crisis, confining its response to measures such as two cuts in interest rates, reductions in bank reserve requirements, tax decreases, higher spending on social welfare and accelerated investment approvals.

The government says it’s aiming for full-year inflation of about 4 percent this year and economic growth of 7.5 percent. Five out of 40 economists surveyed by Bloomberg News from Sept. 11 to Sept. 18 forecast the nation’s full-year expansion will slow to 7.5 percent from 9.3 percent last year.

To contact Bloomberg News staff for this story: Zheng Lifei in Beijing at lzheng32@bloomberg.net

 

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China Inflation Close to Slowest Pace in Two Years at 1.9%

 

Yi Gang, deputy governor of the People's Bank of China

9월 중국의 인플레이션 율이 2년내 가장 낮은 수치에 근접했으며 생산자 물가 또한 2009년 이래 가장 크게 하락했는데 이것은 수출증가에도 불구하고 중국경제악화를 나타내는 변화이다.

오늘 통계국은 웹사이트를 통해 전년비 소비자물가가 1.9% 증가했다고 발표했는데 블룸버그가 34명의 애널리스트를 상대로 조사한 중앙값과 같았으며 지난 8월 2% 상승에서 하락한 것이다.

자산버블 없는 지속성장을 추구하는 정부의 자금시장 운영으로 7월 이래 금리인하는 중단되어 있다. 경기침체가 급속히 진행되고 있다는 결과가 나올 것으로 예상되는 10. 18 GDP보고서 발표가 내달 중국 공산당의 권력이양 앞으로 다가왔다.

Haitong International Securities Group의 이코노미스트인 후 위판은 오늘 발표이전에 3분기 같은 최근의 양적완화 때문에 기대인플레이션이 증가되었으므로 우리는 인민은행이 그런 정책의 사용을 조심스럽게 유지할 것이라고 말했다.

SCI지수는 오전 10:09현재 0.5% 하락했으며 위안화는 달러당 6.2645로 거의 변화가 없었는데 이는 19년 만에 가장 높은 수준에 근접한 것이다.

Food Inflation

식료품 물가는 8월 3.4%에서 돼지고기 가격이 하락하면서 9월 2.5%로 낮아졌다. 비 식료품 물가는 1.4%에서 1.7%로 높아졌으며 생산자물가는 3.6%로 7달째 하락했다.

Credit Agricole CIB는 소비자물가상승이 올해 말까지 4%까지 급격히 상승할 수 있음을 말했고 SC도 목표를 내년 5% 이상으로 잡고 있다.

블룸버그가 조사한 예측중앙값에 따르면 경제는 전년에 비해 7.4% 증가할 것인데 이것은 2009년 1분기 이래 가장 낮은 증가율이다.미국최대 알루미늄 생산기업인 알코아는 중국의 수요감소 등 글로벌 소비감소를 예상하며 예측치를 줄였다.

어제 도쿄에서 IMF와의 미팅에서 중앙은행 리강은 주요도시 주택시장에서 버블위험이 여전하며 부양책은 수용할 수 있는 수준에서 엄격히 제한할 것이라고 말했다고 중국 신화통신이 말했다. 또 그는 중국은 일부 국가들과 비교해 상대적으로 통화와 재정정책을 사용할만한 여유가 있다고 말했다.

Exports, Imports

지난주 IMF는 중국의 올해 예상 경제성장률을 7.8%까지 낮추고 경착륙의 가능성은 낮다고 말했다.

9월 수출은 전년비 9.9% 증가해 3개월래 가장 빠른 속도라고 관세청이 10. 13일 발표했으며 블룸버그가 조사한 이코노미스트들의 예측중앙값의 거의 두 배 높은 것이었다 동시에 수입은 2.4% 늘어나는데 그쳐 2011년 같은 기간보다 20% 이상 줄어든 것이다.

중국의 광의의 통화공급을 나타내는 M2는 지난달 14.8% 증가했는데 이것은 15개월래 가장 크게 증가한 것이며 이는 애널리스트의 예측보다 적은 대출 하에서 발생한 것이다.

중국은 2008년 글로벌 금융위기 당시에 4조 위안의 부양책을 사용한 이후 이를 억제하고 있으며 당시 두 차례의 금리인하 및 지준율 축소, 감세, 사회복지 지출증대와 투자승인의 빠른 승인 등을 진행했다.

정부는 올해 약 4%의 인플레이션과 7.5%의 경제성장을 목표로 하고 있다고 말했다. 블룸버그가 9월 11일부터 18일까지 조사한 40명의 이코노미스트 중 5명을 제외하고 중국이 지난해 9.3%의 성장률 달성 이후 올해엔 7.5% 수준으로 하락할 것으로 예측했다.

작성자 청년사자

무너지는 중산층 = 양극화 심화, 현실과 대응은 엇박자.

 

무너지는 중산층 = 양극화 심화,

현실과 대응은 엇박자.

 

 

미국 같은 국가들이 중산층이 붕괴하였다고 하는 표현은 금융위기로 중산층이 갑작스레 어려워졌다는 뜻이지만 한국에서는 이러한 과정이 돈은 돈대로 쓰면서 양극화를 부추기는 각종 정책으로 인해 서서히 진행되었기 때문에 붕괴라는 표현은 사실 어울리지 않습니다.

중산층 붕괴는 다시 말해 양극화 확대라고 바꿔 말할 수 있는데 아래 현대경제연구원에서 이러한 중산층 붕괴문제는 세대별 대책을 내놔야 한다고 지적했고 20대는 일자리, 물가안정, 30대는 주거안정과 가계부채 연착륙, 40대 사교육 부담 완화, 50대 이상은 정년연장과 노년 일자리 등이 그것입니다.

그런데 이 주장은 실현되기에 많은 문제가 있습니다. 현실에서 20~30대 일자리와 50대 정년연장 및 노년 일자리는 이미 서로 상충하고 있습니다. 경기침체 속에 일자리를 놓고 싸우는 현실은 일본에서 이미 보편적인 현상이고 한국에서도 점차 심각해지는 상황입니다.

또 30대 가계부채 연착륙 대책은 사실 30대보다는 주요 주택 보유자인 40~50대 가계부채 문제가 더 심각하며 경기침체가 계속되며 이들의 연착륙 가능성은 거의 없다고 봅니다. 40대 사교육비 부담완화는 이미 경기악화로 울며 겨자 먹기로 사교육비를 줄이는 상황입니다.

그럼에도 정부는 이 와중에도 예산은 지원대로 해주면서 사립대 등록금이나 사교육비에 대해서는 전혀 대책이 없고 청년인턴제니 단기 국외취업사업이니 하는 보여주기 식 사업이나 하면서 여전히 부동산부양에 올인하며 가계로 하여금 더 많은 빚을 지게 하는 게 현실입니다.

2010. 08 빚내 투기하라 조장하는 정부의 목적은...활성화? 부실화?

출산율 높일 생각보다는 연금지급시기를 늦춰 결국은 연금지급을 줄이는 방향의 땜질식 처방이 주류를 이루고 고소득자의 소득파악보다는 손쉽게 월급생활자의 공제를 줄이고 중산층이 무너지는 가운데서도 사회안전망이나 복지확대에 대해서는 여전히 고위관료들이 포퓰리즘 운운하는 상황에 양극화 문제 해소는 어불성설입니다.

2011. 05 급속히 늙어가는 한국, 복지 포퓰리즘 논쟁할 때 아니다.

기사 아래 금융사 직원이 언급한 내용에도 장마저축 소득공제를 없애려 하는 등 사실은 정책은 거꾸로 가고 있습니다. 현실을 직시하지 않고 향후 몇 년만 더 이대로 가면 장기침체에 빠질 가능성이 농후합니다.

 

 

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"빚만 는다" 월급 250만원 중산층 A씨, 결국 … (머니투데이)

 

흔들리는 중산층/ 붕괴되는 중산층 현주소

'문제는 중산층이야, 바보야(It’s the middle class, stupid!)'.

 

무명의 빌 클린턴을 대통령에 당선시킨 탁월한 선거 전략가 제임스 카빌. 그는 이번 대통령 선거의 핵심 화두는 "붕괴된 중산층을 어떻게 복원할 것인가"에 달려 있다고 주장한다.

한국도 마찬가지다. '불량 경제' 충격으로 중산층의 존재감이 급격히 추락하고 있다. 김동열 현대경제연구원 수석연구위원은 "우리 사회가 양극화되면서 소득 분배의 균형이 무너지고 있다"며 "(정치적 민주화뿐 아니라) 경제적 민주화가 중요하다"고 강조했다.

◆ 그 많던 중산층은 어디로 갔을까?

학원 영어강사인 김모(42)씨는 1억원이 넘는 빚으로 고통 받고 있다. 영어 학원 개업을 위해 사업자금을 대출 받았던 것이 '빚 폭탄'의 뇌관이 됐다. 경기침체에 수강생 모집이 어려워 폐업 하면서 빚이 불어났던 것. 다시 영어강사로 취업해 재기를 꿈꿨지만, 월 300만원 정도의 소득으로는 빚을 감당하기 힘들었다. 결국 금융채무불이행자(구 신용불량자)가 됐다.

사무직 직원인 황모(36)씨는 갑작스런 남편의 실직으로 빚의 수렁에 빠졌다. 부족한 생계비를 메우기 위해 카드 등으로 소액 빚을 내다보니 어느새 대출 원금만 2000만원이 넘는다. 250만원 정도의 현재 소득으로는 빚을 줄여가기는커녕 계속 빚이 늘어날 상황. 황씨는 은행 1곳, 카드사 2곳에 빚을 진 채 신용회복위원회를 찾아 채무조정을 신청했다.

경기 침체의 골이 깊어지면서 중산층에서 밀려나는 사람들이 늘고 있다. 저소득층은 물론 안정적인 소득이 있는 중산층까지 빚에 '백기'를 드는 사례들이 속출하고 있다.

신용회복위원회(이하 신복위)에 따르면, 프리워크아웃(사전 채무조정) 신청자 중에 월소득 150만원 이상인 사람의 비중은 2010년 31.1%에서 2011년 32.6%, 올해 상반기에는 33.5%로 해가 갈수록 늘고 있다. 특히 300만원 초과하는 사람들의 프리워크 신청자 비율이 2010년 2.9%에서 올해 1분기에는 3.5%, 2분기에는 4%로 늘어나는 등 상승세가 두드러진다.

웬만한 소득이 있던 중산층까지 빚의 무게를 감당 못해 추락하면서 우리나라 가계부채 문제는 한층 악화일로다. 권기영 신복위 조사역은 "경기가 어려워지면서 실직이나 임금체불 등으로 생계비 대출을 받았다가 연체하는 경우가 많아지고 있다"고 말했다.

◆ '자신감'도 무너진 중산층

중산층의 '타격'은 비난 경제적 문제뿐 아니다. 경기 침체와 양극화에 눌려 중산층의 자신감도 날로 약화되고 있다.

지난해 통계청이 집계한 가처분소득 기준 중산층 비중은 전체 가구의 64%다. 현대경제연구원의 설문조사결과에 따르면, 스스로 중산층이라고 인식하는 비율은 46.4%에 그쳤다. 반면 '저소득층'이라는 응답은 전체의 절반(50.1%)을 차지해 실제 통계에 잡힌 저소득층 비율(15.2%)보다 3배 이상 높았다.

특히 응답자 10명 중 2명은 "자신의 계층이 전보다 하락했다"고 답했다. 이처럼 계층이 하락한 이유로는 불안정한 일자리(20대), 부채증가(30대), 과도한 자녀교육비(40대), 소득 감소(50대) 등 우리 경제가 풀어야 할 과제들이 연령별로 다양하게 지적됐다.

김동열 수석연구위원은 "중산층을 튼튼하게 하기 위해서는 세대별 맞춤형 정책이 필요하다"며 "20대 물가안정과 일자리 창출, 30대 주거안정과 가계부채 연착륙, 40대 사교육부담 완화, 50대 이상 정년 연장과 노년일자리 창출정책이 마련돼야한다"고 조언했다.

일각에서는 중산층을 위한 자산관리 강화의 필요성도 제기됐다. 류창원 하나금융경영연구소는 "중산층은 VIP에 집중하는 금융회사와 취약계층 지원에 주력하는 금융당국 등에서 모두 소외되는 경향이 있다"며 "금융당국은 중산층의 탈락 예방을 위해 금융회사와 연계해 우수한 상품을 추천하거나 세제 혜택, 금융교육 등의 지원책을 다양하게 모색해봐야 한다"고 지적했다.

배현정 기자

작성자 청년사자

부동산 버블억제 속타는 中, 정부vs민간 엇갈린 통계

부동산 버블억제 속타는 中, 정부vs민간 엇갈린 통계
China Property Prices Growth Slows as Curbs Take Effect

중국 통계국의 보고서에 따르면 세 번째 주택에 대한 모기지 억제와 부동산세제 도입, 개발업자에 대한 대출제한 등 여러 부동산 버블 억제 정책으로 12월 부동산 가격이 13개월 만에 가장 적게 증가했다고 밝혔습니다.


70개 도시를 기준으로 부동산 가격은 12월에 전년대비 6.4%, 전달 대비 0.3%증가해 증가세가 매우 적어졌다고 밝히고 있는데...정부발표를 믿을 수 있을지는 모르겠습니다.
실제 중국최대 부동산 사이트를 운영하는 민간기업인 SouFun Holdings Ltd는 전달 대비 0.9%가 증가해 6개월 내 최대폭 증가했다고 밝히고 있습니다.


아무튼 이러한 통계국의 발표가 정확하든 정확하지 않든 중요한 건 부동산 버블이 중국정부가 성장을 조절하며 잡아야 할 만큼 심각한 사회문제를 유발하고 있다는 사실이며,
최근 1천만 채의 주택을 공급하겠다고 나선 것이나 새로 도입을 준비중인 부동산 보유세, 잇따른 금리인상과 부동산 개발업체들에 대한 압박이 이런 중국의 다급한 상황을 설명해주고 있습니다.


2011. 01 中 충칭시 부동산 보유세 1%도입 확산, 정책도 추월 당했다.


상장된 중국최대 부동산 기업인 China Vanke는 작년에만 이익이 71%가 늘었을 정도로 큰 호황을 누렸던 부동산 개발업체들이 최근  정부의 각종 제재조치에 불안을 느껴 시장에서 부동산 가격을 높이는데 조심스러워 한다는 시장상황도 있습니다.


경착륙을 피하기가 부동산만큼 어려운 게 없는 듯 합니다. 더군다나 중국처럼 급속히 버블이 진행되고 있는 상황에서 말입니다. 중국의 의식주 비용상승이 몰고 올 부작용과 정책효과가 어떻게 상호작용하는지 지켜보면 많은 공부가 될 듯 합니다.



2010. 12. 中 인플레이션 더 심해질 것, '8천만 명 빈곤층 굶을 지경'

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China Property Prices Growth Slows as Curbs Take Effect


China’s December property prices posted the smallest gain in 13 months after the government expanded measures to limit the risk of asset bubbles in the world’s fastest-growing major economy.

Property prices in 70 cities rose 6.4 percent in December from a year earlier, China Information News, the statistics bureau’s newspaper, reported today. That’s less than the 7.7 percent increase in November and the 7 percent median estimate in a Bloomberg News survey of six economists. Prices gained 0.3 percent from November, according to China Information News.

While the gain slowed, home prices increased for the 19th month even as China tightened property measures, including suspending mortgages for third-home purchases and pledging to speed up trials of real estate taxes. In October, the People’s Bank of China raised interest rates for the first time in three years and boosted borrowing costs for a second time on Dec. 25.

“Continued increases in prices will worry policy makers, given how unaffordable homes have become,” said Dariusz Kowalczyk, economist with Credit Agricole CIB in Hong Kong. The slower price gain in December “is unlikely to be enough to prevent further measures to cool the market,” he said.

China’s central bank told lenders on Jan. 14 to hold more deposits as reserves for the fourth time in two months, lifting required ratios by half a percentage point. Premier Wen Jiabao said in a National Radio broadcast on Dec. 26 that measures to curb the country’s property market weren’t well implemented. The government also pledged to almost double the number of affordable housing to 10 million units in 2011.


Property Investment

Investment in real-estate development in December rose 12 percent to 557 billion yuan from a year earlier, according to the report, while full-year investment climbed 33 percent to 4.83 trillion yuan. Property sales increased 22 percent to 1.02 trillion yuan during the month, with 218 million square meters of real estate sold, a 12 percent gain from a year earlier, the newspaper said.

Sanya, a resort city in South China’s Hainan island, posted the biggest price advance in December among the 70 cities monitored, with values rising 43 percent from a year earlier. That’s followed by the 36 percent gain in Haikou, the capital city of the island province, which saw housing prices increase 35.5 percent in December from a year earlier.

Guangzhou, capital of South China’s Guangdong province, and Quanzhou, a city in Fujian province, reported the smallest prices gains among the 70 cities monitored, rising 0.4 percent in December from a year earlier.


Meeting Targets

“The growth slowed because developers didn’t dare to raise prices in fear of more government curbs,” said Jinsong Du, head of property research for Credit Suisse AG. “Many developers launched more homes in the market last month to meet their annual sales target.”

Today’s numbers came after private data indicated higher sales in December. SouFun Holdings Ltd., the country’s biggest real-estate website owner, said home prices in 100 cities it monitors advanced 0.9 percent in December from November, the biggest gain for at least six months.

China’s land sales climbed to 2.7 trillion yuan in 2010, Land and Resources Minister Xu Shaoshi said on Jan. 7. China needs to push its land reforms because local governments are becoming more reliant on the sale of these sites to generate revenue, leading to social conflicts, he said.


China Vanke

China Vanke Ltd., the country’s biggest publicly traded developer, said revenue jumped 71 percent last year to 108 billion yuan, becoming the first developer in China to exceed sales of 100 billion yuan, a target it earlier set for 2014. Shanghai-based Shimao Property Holdings Ltd. said 2010 sales rose 34 percent to 30.5 billion yuan, and set a target of 36 billion yuan for this year.

A gauge tracking property stocks on the benchmark Shanghai Composite Index slumped 28 percent last year, the most among five industry groups, amid concerns that the country might issue more curbs. The measure gained 7 percent since the start of the year, compared with a 0.6 percent decline in the benchmark index.

The government will impose further curbs on loans to developers after it raised interest rates last year, according to Du. “Developers will have to sell a lot of homes for cash flow,” he said.

Shanghai, China’s financial center, will this year prepare for a trial property tax, becoming one of the first cities in the nation to introduce the measure aimed at curbing speculative investment.

Mayor Han Zheng announced the move in a speech to the Municipal People’s Congress yesterday, without giving details of how much the tax would be or when it would be implemented.

Shanghai and southwestern Chongqing are the two cities that will begin trials of a property tax, according to a Jan. 10 report by Nomura Holdings Inc., which expects China to selectively introduce a tax rate of about 0.8 percent.

--Bonnie Cao, Zheng Lifei. Editors: Linus Chua, Malcolm Scott.

To contact Bloomberg News staff for this story: Bonnie Cao in Beijing at +86-21-6104-3035 or bcao4@bloomberg.net
To contact the editor responsible for this story: Andreea Papuc at apapuc1@bloomberg.net

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China Property Prices Growth Slows as Curbs Take Effect

중국정부가 자산버블위험을 막고자 각종 수단들을 사용한 이후 지난 12월 중국의 부동산 가격이 13개월 만에 가장 적게 올랐다.

70개 도시의 부동산 가격은 지난 12월 전년대비 6.4%증가했다고 통계국 신문인 CIN이 발표했다. 이것은 지난 11월 7.7%증가보다 적은 것이며 블룸버그가 6명의 이코노미스트를 상대로 조사한 중앙값인 7%보다 적은 것이다. CIN에 따르면 주택가격은 지난 11월부터 0.3%증가했다.

중국정부의 세 번째 주택구매에 대한 모기지 대출 억제와 부동산세제의 도입을 포함한 각종 제도의 시행에도 불구하고 증가속도가 늦어지긴 했지만 부동산가격은 여전히 19개월째 상승했다. 지난 10월 인민은행은 기준금리를 3년 만에 처음으로 올렸으며 12월 25일 두 번째로 금리를 올렸다.

Credit Agricole CIB의 이코노미스트인 Dariusz Kowalczyk은 부동산 가격의 지속상승으로 주택가격이 너무 높아지는 것에 대해 당국자들을 걱정스럽게 하고 있는데 지난 12월 주택가격상승 하락은 이를 방지하는데 충분치 않아 향후 시장안정을 위해 더 많은 수단이 사용될 수 있을 것이라고 말했다.

지난 1월 14일 중앙은행은 두 달 만에 4번째로 시중은행들이 0.5% 더 많은 지급준비금을 갖도록 말했다. 12월 26일 국영라디오방송에서 원자바오 총리는 부동산시장을 안정시키기 위한 수단들이 적절하지 않았다고 말했다. 정부는 또한  2011년에 공급할 수 있는 주택의 거의 두 배인 1천만 채를 공급하겠다고 밝혔다.


Property Investment

지난 12월 부동산개발에 투자된 금액은 전년대비 12%늘어난 5570억 위안이었는데 작년 한해 전체 투자금액은 33%증가한 4.83조 위안이었다고 보고서는 말했다. 신문은 지난 달 동안 부동산 매매는 22%증가한 1.02조 위안 규모였는데 2.18억 평방미터의 부동산이 팔린 것으로 전년대비 12%증가한 것이다.

중국남부의 하이난 섬의 리조트 도시인 산야가 70개 도시 중 가격이 가장 크게 증가한 곳이었는데 전년대비 43%증가했다. 그 뒤로 36%증가한 Haikou였으며 이 도시는 지난 12월 전년비 35.5%증가할 것으로 보았었다.

광동성의 수도인 Guangzhou와 후지안 성의 도시인 Quanzhou이 지난 12월 전년대비 0.4%올라 70개 도시 중 가장 적게 가격이 오른 곳이었다.


Meeting Targets

크레딧스위스의 부동산조사부장인 진송두는 이러한 가격상승 하락은 부동산 개발업자들이 정부의 부동산과열 억제정책이 더 많이 쏟아져 나올 것에 대해 두려움을 느껴 가격을 올릴 엄두를 내지 못하기 때문이며 많은 개발업자들이 그들의 연 판매 목표달성을 위해 지난달 시장에 더 많은 주택을 내 놓았다고 말했다.

민간 기업의 12월 주택판매 지표는 더욱 높다. 중국 최대 부동산 웹사이트의 운영자인 SouFun Holdings Ltd는 100개 도시를 모니터링 한결과 지난 12월 주택가격이 11월에 비해 0.9%증가했으며 이것은 6개월 내 가장 크게 증가한 것이라고 말했다.

2010년 중국의 토지매매는 2.7조 위안이었다고 토지와 원자재 장관인 수 샤오시가 1월 7일 말했다. 그는 사회불만을 해결하기 위한 재원발생을 위해 지방정부가 이들 지역에 대한 매각에 좀 더 많은 의존을 하게 되면서 중국이 토지개혁을 시행해야 할 필요가 있다고 말했다.


China Vanke

상장된 중국최대 부동산 개발업체인 China Vanke의 이익은 지난해 71%상승한 1080억 위안이었으며 이것은 중국 개발업체중에 처음으로 1000억 위안을 넘은 것인데 이것은 원래 2014년에 목표였다. Shimao Property Holdings Ltd는 2010년 매출이 34%증가한 305억 위안이며 올해 목표는 360억 위안이다.

SCI중 부동산 주식을 트래킹 하는 지수는 지난해 28%하락했는데 중국정부가 이 많은 제재를 가할 것을 우려한 것 때문이다. 벤치마크 지수가 0.6%하락한 것과 비교해 올 해 들어 이 지수는 7%증가했다.

두에 따르면 지난해 기준금리 인상 이후 정부는 개발업자들에 대한 대출을 더욱 줄일 것이며 개발업자들은 현금을 만들기 위해 더 많은 주택을 팔아야 한다고 말했다

중국의 금융중심지인 상하이는 올해 시범적인 부동산세재적용을 준비 중인데 이것은 부동산 투기를 줄이기 위해 중국 내에서 처음으로 시도하는 곳 중 한 곳이다.

어제 시장인 Han Zheng은 상해 인민대표상임위원회에 참석해 진행한 연설에서는 이러한 부동산세 제도를 언제 도입할 지와 얼마나 많이 할 것인가에 대한 자세한 언급을 하진 않았다.

중국이 약 0.8%의 세율을 적용할 것이라고 예상하고 있는 노무라홀딩스의 10일 보고서에 따르면 상하이와 남서 충칭 등 두 도시에서 이러한 부동산세가 시범적으로 시작될 것이라고 밝혔다.






작성자 청년사자

버블붕괴와 부실채권우려로 하락한 혼란스런 中 주식시장

 

 

버블붕괴와 부실채권우려로 하락한 혼란스런 中 주식시장

China's Stocks Drop, Trimming a Weekly Gain; Banks Decline on Loan Concern

 

 

 

중국의 주식시장이 부동산 버블붕괴위험과 이로 인한 은행의 부실채권확산 우려로 하락을 기록한 가운데 자동차와 네비게이션 분야 등 일부 부분의 주가는 계속 상승하고 있습니다.

 

 

 

중국 내에서 부동산 경기가 좀처럼 수그러들지 않는 가운데 다주택자에 대한 계약금 상향, 모기지 중지 등 정부가 직접 부동산 시장을 규제하고 있는 반면 버블붕괴에 대한 우려와는 반대로 이런저런 인센티브와 부양책으로 자동차와 여타 산업들은 상대적인 호황을 누리는 어지러운 상황입니다.

 

 

 

이에 따라 부동산 개발업체들의 주가와 일반적인 부실채권의 위 단계인 요주의 채권이 늘어나고 있는 공상은행 등 대형 금융기관들의 주가는 하락하고, 출처가 불분명한 정부투자 소식에 네비게이션 업체들의 주가는 고공행진을 계속한다는 소식이네요.

 

 

 

폐쇄된 운영과 왜곡된 통계로 경제의 조정시기를 예측하기 매우 힘든 게 중국이지만 언젠가는 조정의 시기가 올 수 밖에 없습니다.

 

 

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China's Stocks Drop, Trimming a Weekly Gain; Banks Decline on Loan Concern

 

 

By Bloomberg News

 

China’s stocks fell, paring a weekly advance, on concern banks’ bad loans may increase amid speculation the government will introduce additional measures to curb property speculation.

 

Poly Real Estate Group Co. and Gemdale Corp. dropped at least 1.2 percent after BNP Paribas said home prices will decline from this month and StarRock Investment Management said the real-estate property has a “very big bubble.” Industrial & Commercial Bank of China Ltd. and China Construction Bank Corp. paced declines for lenders on concern falling property prices will increase bad loans. SAIC Motor Corp. rose to an eight-month high on speculation domestic auto sales will pick up.

 

“Unless the government relaxes the tightening measures, stocks that are dependent on investment spending won’t become that attractive,” said Wang Zheng, chief investment officer at Jingxi Investment Management Co. in Shanghai.

 

The Shanghai Composite Index, which tracks the bigger of China’s stock exchanges, slipped 12.27, or 0.5 percent, to 2,643.50 at the 11:30 a.m. local-time break. It has added 1.3 percent this week after domestic manufacturing growth picked up last month and the Federal Reserve pledged to safeguard the recovery. The CSI 300 Index fell 0.5 percent to 2,907.31.

 

The Shanghai gauge has rebounded 12 percent from this year’s low on July 5 as investors speculated the government would ease monetary policy to spur growth. That’s trimmed this year’s loss to 19 percent, after the government increased down- payment requirements on home sales and ordered banks to set aside more deposits as reserves to curb asset bubbles.

 

A gauge of developers fell 1.3 percent in the Shanghai Composite, the most among the five industry groups.

 

 

Developers Retreat

 

Poly Real Estate, China’s second-largest developer by market value, dropped 1.4 percent to 11.66 yuan. Gemdale, the fourth largest, lost 1.2 percent to 6.48 yuan. China Vanke Co., the biggest, slipped 0.2 percent to 8.55 yuan even after saying August sales rose 149 percent from a year earlier.

 

The nation’s home prices will decline from September as the government maintains its lending curbs and increases the supply of public housing, forcing property developers to cut prices to stimulate sales, BNP Paribas said. Property prices rose at the slowest pace in six months in July as the value of sales fell 19.3 percent from a year earlier, according to government data.

 

The property market is in a “very big bubble” that may last until the government increases interest rates and introduces a real-estate tax, Jiang Hui, investment director at StarRock Investment Management, said at a conference in Shanghai yesterday. Policy makers in April intensified a crackdown on speculation by enforcing higher down-payment for loans to buy second homes and telling banks to halt mortgages for third homes in areas with “excessive price gains.”

 

 

Bank Loans

 

China’s four state-owned banks reported an increase in special-mention loans in the second quarter, the China Securities Journal reported today, citing unidentified statistics.

 

Special-mention loans, one level above non-performing debt, rose from the previous quarter by combine 61.6 billion yuan at the four banks including ICBC, according to the newspaper.

 

Special-mention loans had declined in the first quarter, it said.

 

ICBC, the nation’s biggest listed lender, dropped 0.2 percent to 4.09 yuan. Construction Bank, the second largest, retreated 0.6 percent to 4.65 yuan.

 

China doesn’t face the risk of inflation this year, as it did in 2006 and 2008, because the consumer price index is likely to be 3 percent to 4 percent, said Fan Gang, a former central bank adviser, at a forum in Beijing yesterday. The government should “gradually” adjust money supply and slow the rate of growth in the issue of money, he said.

 

SAIC Motor, China’s largest carmaker, led a second day of gains for auto stocks after domestic car sales surged last month.

 

The stock extended yesterday’s 8.9 percent gain, advancing 2.5 percent to 17.93 yuan, the highest since Jan. 7.

 

Chongqing Changan Automobile Co., the Chinese partner of Ford Motor Co. and Mazda Motor Corp., added 2.3 percent to 11.23 yuan. Sales increased 38 percent in the first eight months, the company said yesterday.

 

 

Car Sales

 

China’s passenger-car sales grew 59 percent in August, more than three times July’s pace, the China Automotive Technology & Research Center said on Sept. 1.

 

China Dongfanghong Spacesat Co. rose to a record, leading gains among satellite navigation stocks, after the Shanghai Securities News reported the government will boost industry spending as part of the next 5-year plan. The shares jumped 5.3 percent to 22.80 yuan, heading for the highest since its debut in September 1997.

 

Chengdu GoldTel Electronical Technology Co. advanced 6.1 percent to 77.50 yuan. Beijing BDStar Navigation Co. surged the maximum 10 percent daily cap to 47.87 yuan.

 

China plans to include the development of the satellite navigation industry in the nation’s next five-year plan, the Shanghai Securities News reported today, without saying where it got the information. The industry will likely grow more than 50 percent a year to a market of more than 400 billion yuan by 2020, it said.

 

--Zhang Shidong. Editors: Allen Wan, Richard Frost

 

To contact Bloomberg News staff for this story: Zhang Shidong in Shanghai at +86-21-6104-7014 or szhang5@bloomberg.net

 

 

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China's Stocks Drop, Trimming a Weekly Gain; Banks Decline on Loan Concern

 

 

중국 정부가 부동산 투기를 줄이기 위한 추가조치를 내놓을 것으로 예상되는바 중국은행들의 부실대출 우려가 커질 것이라는 원인으로 중국주가가 하락했다.

 

BNP파리바스는 주택가격이 이달부터 하락할 것이라고 말했고 SRIM은 부동산에 매우 큰 버블이 끼어있다고 말했는데 그 이후  Poly Real Estate Group Co.과 Gemdale Corp.의 주가가 적어도 1.2%이상 하락했다. 중국공상은행과 건설은행은 주택가격 하락으로 인한 부채실권증가우려로 대출을 줄이고 있는 추세다.

 

JIM의 CIO인  Wang Zheng은 정부가 긴축정책을 완화하지 않는 이상 투자지출에 의존하고 있는 주식들은 매력이 없다고 말했다.

 

SCI는 오전 11:30분 현재 12.27(0.5%)하락한 2,643.5이다. 지난달 국내제조업성장률이 증가하고 연준이 경제회복을 위해 노력하겠다고 천명한 이후 이번 주 1.3%증가한 상황이었다. CSI 300지수는 0.5%하락한 2,907.31이다.

 

 

SCI 09/04 10:00 현재

 

상하이 지수는 정부가 성장률증가를 위해 유동성을 완화하겠다는 발표 이후 투자자들의 투자로 7월 5일 가장 낮은 수치를 기록한 이후 12%반등했다. 정부의 주택계약 최저금액을 증가시키고 자산버블 감소를 위해 더 많은 지불준비금을 은행이 갖고 있도록 한 이후 올해 손실은 19%까지 늘었다.

 

상하이 지수 중 개발업자지수는 1.3%하락했으며 5개 산업그룹 중에 가장 크게 하락했다.

 

 

Developers Retreat

 

중국에서 두 번째 큰 개업업체인 Poly Real Estate Group Co.의 주가는 1.4%하락한 11.66위안이었다. 4번째로 큰 Gemdale은 1.2%하락한 6.48위안이다. 최대기업인 China Vanke Co.는 8월 매출이 전년대비 149%증가했다고 말한 이후 0.2%하락한 8.55위안을 기록했다.

 

중국의 주택가격은 정부가 대출을 축소하고 부동산개발업자들이 판매증가를 위해 가격을 인하하도록 압박하기 위해 공공주택의 공급을 늘리기로 한 9월 이후 하락할 것이라고 BNP파리바스는 말했다. 정부자료에 따르면 7월 부동산가격은 6개월 내 가장 느린 증가율을 보이고 있으며 전년대비 판매 가치는 19.3%하락했다고 밝혔다.

 

SRIM의 투자이사인 장후이는 어제 상하이에서 열린 컨퍼런스를 통해 부동산 시장은 매우 큰 버블상태라고 말했다. 지난4월 당국자들은 투기세력을 잡기 위해 두 번째 주택구매자에 대한 계약조건을 강화했으며 과열지역에서의 세 번째 주택에 대한 모기지를 중지하도록 은행에 요청했다.

 

 

Bank Loans

 

중국증권저널은 오늘 중국의 4개 정부소유은행들의 2분기 요주의 채권이 증가하고 있다는 소식을 확인되지 않은 통계를 인용해 밝혔다.

 

이 신문에 따르면 일반적인 부실채권보다 한 단계 더 심각한 요주의 채권은 지난 분기부터 공상은행을 포함한 4개 은행에서 616억 위안 이상 증가했다고 밝혔는데 요주의채권은 1분기에는 감소했었다고 말했다.

 

상장된 은행 중 중국최대 은행인 공상은행의 주가는 0.2%하락한 4.09위안이며 두 번째로 큰 은행인 건설은행은 0.6%하락해 4.65위안이다.

 

전 중앙은행 고문인 팡강은 어제 베이징에서의 포럼을 통해 올해 소비자물가는 3~4%를 기록할 것으로 보여 올해 인플레이션위험에 직면하지는 않을 것이라 말했다.

 

중국최대 자동차 메이커인 SAIC Motor의 지난달 자동차 매출증가 이후 자동차 주가의 상승이 이틀째 이어지고 있다.

 

주가는 2.5%가 증가한 17.93위안을 기록해 지난 1월 7일 이후 가장 높은 수준이다.

 

마쯔다 자동차와 포드자동차의 중국파트너인 Chongqing Changan Automobile Co.의 주가는 2.3%증가한 11.23위안이다. 이 회사는 어제 지난 8개월간 자동차 매출이 38%증가했다고 말했다.

 

 

Car Sales

 

8월 중국 내 승용차 판매는 지난 7월에 비해 3배 이상 늘어난 59%상승했다고 China Automotive Technology & Research Center 가 9월 1일 말했다.

 

위성 네비게이션 시스템 주식 중 상승을 이끌고 있는 China Dongfanghong Spacesat Co.는 중국정부가 향후 5년 계획의 일부로 산업지출을 늘리겠다고 발표했다는 상하이 증권뉴스의 보고서 이후 주가가 기록적으로 상승했다. 주가는 5.4%증가한 22.8위안까지 올랐는데 1997년 9월 상장 이후 가장 높은 수준이 되었다.

 

Chengdu GoldTel Electronical Technology Co.의 주가는 6.1%상승한 77.5위안이다. Beijing BDStar Navigation Co.는 일일 최대치인 10%까지 올라 47.87위안을 기록해 상한가를 기록했다.

 

상하이 증권뉴스에 따르면 중국은 향후 5년간 위성 네비게이션 산업의 발전을 포함한 발전계획을 계획하고 있다고 말했으며 출처를 밝히지는 않았다. 신문은 또 이로 인해 관련산업에 2020년까지 4000억 위안 이상이 투자되어 50%이상 성장할 것이라고 말했다.

 

 

작성자 청년사자

美 잭슨홀, 경기 침체 해결방안에 대한 공방 가열

 

 

 

美 잭슨홀, 경기 침체 해결방안에 대한 공방 가열

Jackson Hole Debate on Recession Risk Shows Challenge for Central Bankers

 

 

 

 

 

 

 

잭슨 홀에서 40개국이상의 중앙은행장과 이코노미스트들이 참석해 열린 심포지움에서 참석자들 사이에서 위기 이후 자산버블과 부채확대를 해결을 위한 중앙은행의 역할에 대한 다양한 의견과 반론이 제기되고 있습니다.

 

 

 

영국은행 부총재인 찰스빈은 규제수단이 붐을 억제하는데 가장 효과적이라는 의견을 피력한 반면, 스탠포드대의 존테일러 교수는 각종 규제수단의 남발이 오히려 중앙은행의 금리 결정에 초점을 흐리고 있으며, 사실상 연준이 버블을 조장했으며 아예 처음부터 버블을 키워서는 안 된다고 말했습니다.

 

 

 

이 밖에도 여러 참석자들이 다양한 의견을 쏟아내고 있는 가운데,

 

중국처럼 경기과열이 우려되는 상황에선 각종 긴축 수단이 절실하고, 우리의 경우 이번 DTI규제 완화처럼 다시 버블을 키우는 정책을 사용해서라도 경기를 살리려 하는 것처럼 각국의 이해관계가 다른 만큼 하나의 베스트 솔루션 이라는 게 나오는 건 사실상 어려워 보입니다.

 

 

 

단지 이번 심포지움을 통해 각국의 중앙은행 당국자가 가지고 있는 생각을 엿보는 기회로 삼을 수 있을 듯 합니다.

 

 

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Jackson Hole Debate on Recession Risk Shows Challenge for Central Bankers

By Scott Lanman and Simon Kennedy

 

 

 

Central bankers and economists at a Federal Reserve symposium clashed over how to best contain asset-price bubbles three years after a crash in U.S. housing prices led to the worst global recession since World War II.

 

Bank of England Deputy Governor Charles Bean told the meeting in Jackson Hole, Wyoming, yesterday that regulatory tools would be most efficient at deflating a boom without inflicting broad economic damage. Stanford University Professor John Taylor, creator of an interest-rate-setting formula used by central banks, said the tools are “unproven” and using them may cause central bankers to lose focus on adjusting rates properly.

 

“In a sense, the Fed caused the bubble” in home prices, said Taylor, a former Treasury undersecretary for international affairs. “A priority would therefore be not to create bubbles in the first place,” he said in an interview during a break.

 

The disagreement highlights the challenges Fed Chairman Ben S. Bernanke and other central bankers face as they seek to sustain the global recovery through unprecedented stimulus measures while not encouraging investors to take excessive risks. Kansas City Fed President Thomas Hoenig, the conference’s host, has warned this year that the Fed’s near-zero rate policy risks creating new, potentially destructive price bubbles.

 

The discussions are especially timely because of possible bubbles in Treasury bonds and housing debt that may expose investors to the risk of an interest rate increase, Harvard University Professor Martin Feldstein said during a conference break.

 

 

‘Big Risk’

 

“It could well be that anybody’s who’s buying 20-year, 30- year Treasuries is taking a big risk,” said Feldstein, who chaired former President Ronald Reagan’s Council of Economic Advisers from 1982 to 1984. “Those prices could come down. I think the Fed is keeping those rates below any kind of long-term equilibrium.”

 

The yield on the 10-year Treasury note slid on Aug. 25 to 2.4158 percent, the lowest level since January 2009. The yield rose to 2.64 percent on Aug. 27 after Bernanke said in the opening speech at Jackson Hole that the “preconditions” for growth in 2011 are “in place.” The yield on the 30-year bond was 3.6896 on Aug. 27, down from 4.8395 on April 5.

 

The debate, part of the annual mountainside symposium in Grand Teton National Park, followed a presentation the previous day from Northwestern University Professor Lawrence Christiano, who said the Fed should consider smoothing U.S. stock market booms by tightening monetary policy in response to credit growth.

 

 

Done Little

 

Yesterday, Bean, 56, followed with a 49-page paper arguing in part that if the Fed had raised interest rates higher last decade, it would have done little to damp the housing boom or limit the fallout that followed.

 

“Monetary policy is too weak and ill directed to moderate a credit and asset-price boom without inflicting unacceptable collateral damage,” Bean said. “Instead if central banks want to manage credit growth and asset prices in order to avoid future financial instability, another instrument is necessary, and that’s obviously macroprudential policy.”

 

The discussion represents a shift from debate before the crisis, when Bernanke and his predecessor, Alan Greenspan, “advocated something closer to benign neglect during the boom phase, coupled with aggressive relaxation if an asset-price bust occurred,” Bean said.

 

Former Fed Vice Chairman Alan Blinder, who delivered remarks on Bean’s paper, said the preference for regulatory intervention in credit bubbles may represent the “dim outlines of a new consensus developing on this question.”

 

 

Combination of Strategies

 

Bernanke may have a combination of the strategies in mind. In a January speech, he said the Fed’s low interest rates didn’t cause the housing bubble and the best response to the problem would have been “regulatory, not monetary.” At the same time, he said that if the next wave of regulation proves “insufficient to prevent dangerous buildups of financial risks, we must remain open to using monetary policy as a supplementary tool for addressing those risks.”

 

Putting the two together is essential, Henry Kaufman, president of New-York based Henry Kaufman & Co., said during the debate. “If that prudential responsibility is to work at all, it has to work with monetary policy, and therefore the Federal Reserve’s role has to be a coordinated role,” said Kaufman, a former Salomon Inc. vice chairman and Fed economist.

 

 

 

No Sure Thing

 

Using regulation isn’t a sure thing, some participants said. Randall Kroszner, a former Fed governor, said it was politically difficult to tackle the housing boom because “it could be contrary to many other government policies” intended to make housing more affordable. Other political interests “may make it very difficult for the central bank to get in the crosshairs,” Kroszner, now a professor at the University of Chicago’s Booth School of Business, said during the debate.

 

 

Taylor said regulatory tools, such as requirements for banks to raise more capital, are “unproven” compared with interest rates.

 

 

The effectiveness of rates against a bubble may depend on how much of it was due to financial advances, said Agustin Carstens, governor of Mexico’s central bank.

 

 

“The bubble that we saw was based on huge innovation,” Carstens said during the audience discussion period. Without such advances, the sensitivity to interest-rate movements “would be quite different.”

 

 

The disagreements among the attendees, which included central bankers from more than 40 countries, may not be resolved any time soon.

 

 

“The debate is still going on and won’t be over in the short run,” Pier Carlo Padoan, chief economist at the Organization for Economic Cooperation and Development, said in an interview during a break.

 

 

To contact the reporter on this story: Scott Lanman in Jackson Hole, Wyoming, at slanman@bloomberg.net; Simon Kennedy in Jackson Hole, Wyoming, at skennedy4@bloomberg.net.

 

 

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Jackson Hole Debate on Recession Risk Shows Challenge for Central Bankers

 

 

 

연준 심포지움에서 중앙은행장들과 이코노미스트들은 세계 2차 대전 이후 최악의 침체를 유발한 주택가격붕괴 이후 3년간 자산가격버블을 막을 최선의 방법에 대해 충돌했다.

 

 

이날 잭슨 홀에서는 잉글랜드은행의 부총재인 찰스빈은 규제수단의 활용이 경제의 충격 없이 버블을 낮추는 가장 효과정인 수단이라 말했다. 스탠포드 대학의 존 태일러 교수는 규제수단은 증명된 바 없으며 그것들의 사용으로 인해 중앙은행들이 적절한 금리책정의 초점을 잃을 수 있다고 말했다.

 

 

태일러 교수는 어떤 면에서 보면 연방은행이 주택가격 버블을 일으킨 것이며 중요한 건 처음부터 버블을 만들어선 안 된다는 것이라고 휴식시간 인터뷰를 통해 말했다.

 

 

글로벌 경기회복을 위해 전례 없는 부양책을 쏟아내고 있는 상황에 직면한 벤 버냉크 연준의장과 다른 중앙은행들간 입장차이도 존재하는데 이번 컨퍼런스의 호스트인 캔사스시티의 연방은행장인 토마스 호니그는 올해 연준의 제로금리정책이 잠재적으로 자산버블의 붕괴를 불러올 새로운 리스크를 만들고 있다고 경고했었다.

 

 

하버드 대학의 마틴 팰드스테인 교수는 쉬는 시간에 채권과 주택대출이 투자자들에게 이자율상승의 위험에 처할 수 있게 하는 버블가능성 때문에 이러한 논쟁은 적절하다고 말했다.

 

 

 

‘Big Risk’

 

1982년부터 1984년까지 로날드 레이건의 경제자문위원회의의장을 지난 펠드스테인 교수는 20~30년짜리 채권을 구매하는 것은 매우 큰 위험을 가지는 것으로서 그것들의 가격은 하락할 수 있는데 장기평형을 위해 연준이 낮은 금리를 유지하고 있다고 생각한다고 말했다.

 

 

10년 만기 채권수익률은 8월 25일 현재 2.4158까지 하락해 2009년 1월 이후 가장 낮은 수준이다. 버냉키가 잭슨 홀에서 2011년 성장률에 대한 사전조건에 대한 기조연설 이후 8월 27일에 수익률은 2.64%로 올랐다. 8월 27일 현재 30년 만기 채권의 수익률은 3.6896으로 지난 4월 5일 4.8395보다 낮은 수준이다.

 

 

Grand Teton National Park에서 연린 이번 심포지움의 한 부분으로 진행된 이번 논의는 전날 연준이 대출증가에 대해 유동성긴축정책을 통한 주식시장조정에 대해 심사숙고 해야 한다는 로렌스 크리스티아노 노스웨스턴대 교수의 전날 발표 이후 이루어졌다.

 

 

 

Done Little

 

 

어제 56세의 빈은 49페이지의 자료를 통해 만약 지난 10년간 연준이 금리를 더 높였다면 주택 붐으로 인한 위험을 줄이고 좋지 못한 상황이 제한되었을 것이라고 말했다.

 

 

빈은  통화정책이 너무 엄청난 붕괴위험 없이 직접적으로 부채와 자산버블을 완화시키기엔 너무 약하고 병든 상황이며, 대신에 만약 중앙은행이 미래의 재정위험을 피하기 위해 대출증가와 자산가격을 관리하길 원한다면 또 다른 기관이 필수적이며 미시적 정책을 활용해야 한다고 말했다.

 

 

전 연준 부의장인 앤런 블린더는 신용버블을 막기 위한 규제책들의 논의가 이러한 질문에 대한 새로운 발전의 흐릿한 모습을 구체화 할 것이라고 말했다.

 

 

 

Combination of Strategies

 

 

버냉키는 이러한 전략들을 조합할 것으로 보인다. 지난 1월 연설을 통해 그는 연준의 낮은 금리가 주택버블을 유발하지 않았으며 이러한 문제에 대한 최상의 대응이라고 말했다.동시에 그는 다음 규제가 금융 리스크의 위험스런 생성을 예방하는데 부족한 것이 드러나면 이러한 위험에 대한 대응방법으로서 통화정책의 사용가능성을 열어둘 것이라고 말했다.

 

 

이러한 논의가 진행되는 동안 Henry Kaufman & Co.의 사장인 헨리 커프만은 연준이 모든 일에 대해 세심히 고려한다면 통화정책에 대해서도 고려해야 하며 연준은 조정자의 역할을 해야 한다고 말했다.

 

 

 

No Sure Thing

 

일부 참석자는 규제사용이 정답은 아니라는 의견을 밝혔는데 전 연방은행장인 Randall Kroszner는 좀더 많은 주택을 공급 코자 하는 다른 많은 정부의 정책과 비교될 수 있기 때문에 주택경기 붐을 위축시키는데 정치적 어려움이 있으며 다른 정치적 요인들이 중앙은행이 목적을 달성하기 매우 어렵게 만들 수 있다고 말했다.

 

태일러는 은행으로 하여금 더 많은 자본을 확충토록 하는 것 같은 규제수단이 이자율 조정을 통한 수단과 비교해 증명되지 않았다고 말했다.

 

멕시코의 중앙은행장인 어거스틴 카스텐스 버블에 대응하기 위한 금리의 효과는 얼마나 금융이 선진화 되어있는가에 의존하는 경향이 있다고 말했다.

 

그는 자산버블이 거대한 개혁에 기반되었다고 보고 있으며 이자율 변동의 민감도를 증가시키는 상황이 없다면 완전히 다른 상황이 되었을 것이라고 말했다.

 

40개국이상의 국가의 중앙은행장들을 포함한 참석자들간에 의견불일치는 금방 풀릴 문제가 아닐 것으로 보인다.

 

OECD의 수석이코노미스트인 Pier Carlo Padoan은 휴식시간 인터뷰를 통해 이러한 논의는 아직 갈 길이 멀고 단기간에 끝날 문제가 아니라고 말했다.

 

 

작성자 청년사자

中 대도시 부동산 전년비 68%상승, 지속은 글쎄?

中 대도시 부동산 전년비 68%상승, 지속은 글쎄?

China Is World's Hottest Housing Market as Prices Surge, Knight Frank Says

현재 세계 최고로 화끈한 부동산시장인 중국의 주택가격이 지난해부터 크게 상승했으며 이러한 상승이 아시아태평양지역 국가들의 주택가격상승을 견인하고 있다는 소식입니다.

이러한 결과는 중국의 부동산 투기 억제책들이 아직 효과를 보고 있지 못하고 있으며, 증시에 실망한 부유한 투자자들이 부동산에 몰렸고 지난해 중국이 푼 6000억불에 가까운 부양책의 효과가 남아있기 때문입니다.

2010. 05 엔디 시에, '中 주식시장이 가난한 사람들의 도박장이 되었다'

글로벌 부동산 시장 순위를 발표하는 Knight Frank LLP의 자료를 보면 재미있는 사실하나를 발견할 수 있는데, 중국부동산이 견인한 아시아 태평양 국가들 중 일본, 한국 등의 국가들은 빠져있다는 사실입니다.

말레이시아, 인도네시아, 중국 등 아시아 국가들과 일본-우리가 다른 점은 이미 버블붕괴를 겪었거나 버블상황이거나, 끊임없이 수요가 발생하는 고도성장(인구, 경제)국가인가 아닌가 등 여러 가지가 있습니다.

2009. 12 '고용'과 젊은 층의 '주택구입능력' 감소가 주는 의미

중국과 같은 국가가 무서운 이유는 여러 악재에도 불구하고 늘어나는 거대인구로 인한 끝없는 수요가 이를 상쇄하고 성장할 수 있다는 겁니다만, 최근 쌓이는 불안요소가 너무 커지는 경향이 있어 향후 1년 이내 버블이 꺼질 수 있다는 경고가 넘쳐나고 있습니다.

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China Is World's Hottest Housing Market as Prices Surge, Knight Frank Says

China overtook Hong Kong as the world’s hottest housing market in the first quarter, with prices rising at more than double the rate of anywhere else, property adviser Knight Frank LLP said.

Values soared 68 percent in China’s main cities from a year earlier, according to a global index compiled by the London- based broker. Gains for Hong Kong, India, Singapore, Australia, Malaysia and Indonesia helped lift average prices in the Asia- Pacific region by almost 18 percent.

China’s real estate market is being fueled by limited investment opportunities available to locals and the migration of rural Chinese to bigger cities, according to economists at Barclays Capital. The gains suggest that government efforts to curb property speculation through such measures as loan restrictions and larger down payment requirements haven’t yet deflated the market.

“The top four positions in our rankings are all occupied by Asia-Pacific locations, whilst Europe dominates the bottom half of the table,” said Liam Bailey, Knight Frank’s head of residential research. Twenty-five of the 47 countries in the index registered house-price growth. Declines slowed in the most depressed markets of the Baltic and Ukraine, he said.

China’s economygrew at the fastest pace in almost three years in the first quarter, boosted by Premier Wen Jiabao’s$586 billion stimulus package.

China’s prosperity has benefited the region. Property values rose almost 31 percent from a year earlier in Hong Kong, and increased 24 percent and 20 percent, respectively, in Singapore and Australia, Knight Frank said.

China’s ‘Bubble’

The “bubble” in China’s property market is going to burst very quickly, with prices set to fall as much as 20 percent in the next 12 to 18 months, Sun Mingchun, a Hong Kong-based economist at Nomura Holdings Inc., said in an interview yesterday.

China’s banking regulator said this week that it sees growing credit risks in the nation’s real-estate industry and warned of increasing pressure from non-performing loans.

Investment in real estate rose 38 percent to 1.39 trillion yuan ($204 billion) in the first five months of this year, according to China’s statistics bureau.

Most of the countries where home prices fell in Knight Frank’s global index were in Europe. Estonia was the worst performer, with a drop of 40 percent in the first quarter from a year earlier, followed by Ukraine with a decline of almost 35 percent.

Values rose 8.8 percent in the U.K. and 2.3 percent in the U.S. In Dubai, which went from the world’s best performer to the worst during the global property slump, prices dropped 8.2 percent in the first quarter.

To contact the reporter on this story: Simon Packardin London at packard@bloomberg.net

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China Is World's Hottest Housing Market as Prices Surge, Knight Frank Says

지난 1분기 홍콩을 넘어서 세계최고로 화끈한 부동산시장을 가지고 있는 중국의 부동산 가격이 타 지역대비 2배 이상 상승률을 기록했다고 부동산 어드바이저인 Knight Frank LLP가 말했다.

global index 에 따르면 전년도부터 중국 대도시의 부동산 가치는 68%급증했는데 홍콩, 인도, 싱가폴, 호주, 말레이지아, 인도네시아 등 아시아태평양지역국가들이 18%가까이 오르는데 도움을 주었다.

바클레이스 캐피탈의 이코노미스트에 의하면 중국의 부동산시장은 지방의 제한된 투자기회와 지방에서 도시로 이주한 중국인들에 의한 것이라고 말했다.

이러한 현상은 부동산 투기를 막기 위한 대출억제와 계약상향 등 정부의 조치가 아직 시장의 거품을 빼지 못하고 있기 때문이다.

Knight Frank의 주거연구소장인 리암 베일리는 우리순위에서 최고 4개 지역은 모두 아시아태평양지역이 차지했으며 유럽지역은 순위의 중간 이하를 차지하고 있다고 말했다. 47개 국가 중 25개 지역에서 집값상승이 기록되었고 발틱과 우크라이나지역의 대부분의 침체된 지역에서 감소세가 약화되고 있다고 말했다.

지난 1분기 중국경제는 3년 내 가장 빠른 성장세를 보였는데 이는 원자바오 총리의 5860불의 경기부양패키지에 의한 영향이다.

부동산가치는 전년에 비해 홍콩에서 거의 31%가 올랐으며 싱가폴과 호주에서 각각 24%와 20%씩 올랐다.

China’s ‘Bubble’

중국부동산시장의 거품은 매우 빨리 터질 수 있으며 향후 12~18개월 동안 20%이상 하락할 수 있다고 노무라홀딩스의 순밍첸이 어제 인터뷰에서 말했다.

중국의 금융규제당국은 이번 주에 중국의 부동산산업의 신용위기 증기와 무수익 여신의 증가압력 완화를 예상하고 있다고 말했다.

중국 통계국에 따르면 부동산투자는 지난 5개월간 38%늘어난 1.39조 위안(2040억불)을 기록했다.

유럽지역의 Knight Frank의 글로벌 인덱스에 따르면 대부분의 국가에서 주택가격은 하락했다. 전년부터 지난1분기까지 약 40%하락한 에스토니아가 최악의 성과를 기록 중이며 뒤를 이어 우크라이나가 35%하락했다.

영국의 주택가치는 8.8%상승했고 미국은 2.3%증가했다. 최악의 부동산침체까지 세계최고의 부동산 가격상승을 기록했던 두바이는 지난 분기 8.2%하락했다.

 

 

작성자 청년사자

엔디 시에, '中 주식시장이 가난한 사람들의 도박장이 되었다'

엔디 시에, '中 주식시장이 가난한 사람들의 도박장이 되었다'

China's Stock Market Has Become Poor Man's Casino : Commentary by Andy Xie

  아래 칼럼은 중국 주식의 성분이 과대되어 있을 수 있으며 그리 좋지 않은 상황임에도 공산당정부가 주식시장을 부양시킬 거란 믿음으로 대박의 꿈을 꾸는 한 바텐더의 이야기로 시작하고 있습니다.

부자들은 이미 주식시장을 떠났으며 비교적 주식시장은 이미 부동산 시장에 투자하지 못하는 가난한 투자자들의 도박장이 되고 있다고 말했는데, 부양을 위해 부동산과 주식시장을 투기장화 시킨 중국의 현주소이며 동시에 한국의 이야기 일 수 있습니다.

2006년 미국의 부동산 붕괴를 정확히 예측해 유명해진 그는 최근 중국 부동산시장의 버블붕괴는 물론 한국이 부동산 버블붕괴와 인구노령화로 수년 내 위기에 처할 것이란 경고를 하기도 했었는데 거론한 근거자체는 명확했으며 위험한 건 사실입니다. 공짜 점심은 없습니다.

2009. 12 中 원자바오 총리, 버블은 억제하고 부양은 지속

너무 부정적이라고 생각할 수 있지만 대체로 우리 언론을 통해 나오는 무조건적 낙관론과 비교해 생각할 수 있는 좋은 기회가 될 거라 봅니다.

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China's Stock Market Has Become Poor Man's Casino : Commentary by Andy Xie

By Andy Xie - May 23, 2010

A bartender at my neighborhood pub recently asked me how the Shanghai stock marketwas performing. I said it was at about 2,600 points. He jumped and said, “No! The Communist Party wouldn’t let that happen.”

He spent the next 10 minutes trying to convince me that the Communist Party would make the market rise to 8,000 in the next three to five years.

“Look, the Hong Kong marketis at 20,000,” he said. “Shanghai at 8,000 would be very reasonable.”

China’s stock market involves more investors than any other market in the world. There are 124 million brokerage accounts. From what I can gather, the collective enthusiasm of the investing community is still quite strong. The market capitalization is small at 53 percent of gross domestic product and 31 percent of money supply. Prices are at a historical low of 2.5 times book value. Why is the market still going down?

When the central government introduced tightening measures for the real-estate market, many were hopeful the money would flow out of property into the stock market. A popular yo-yo theory says money travels only between property and the stock market, never anywhere else. The property market hasn’t dropped much, while the stock market is down 20 percent.

Soft Landing

Politics and liquidity drive China’s stock market. Neither is favorable. Though the government desires a soft landing, the bubble debate over the property market is over: Tightening is the consensus. The question is speed. When the government squeezes liquidity in the property market, it inevitably decreases it for the stock market. Both markets lose.

The stock-market pain isn’t just collateral damage. Real-estate price appreciation is the biggest source of profit for businesses, especially in the financial industry. The total stock of properties, work-in-progress, and land banks may exceed three times GDP in value. When the price rises 20 percent, the gain is 60 percent of GDP.

In a normal economy, corporate profit is about 10 percent of GDP. When capital appreciation is six times that, businesses try to play financial games to turn appreciation into accounting profit. When property prices stop rising, or even fall, very profitable companies suddenly become unprofitable.

The state-owned banks are lining up for mega fund-raising of as much as 500 billion yuan ($73 billion) in the stock market. While two-thirds is supposed to be raised in Hong Kong, one-third is still a lot for the A-share market on the mainland to bear. About 456 billion yuan was raised in all of 2009.

Bank Shares

Banks are normally profit machines. But in one day they can lose it all. A good moment to buy bank stocks is right after a banking crisis. But when lenders are trying to raise so much capital to prepare for a property-market correction, it may not be the best moment to purchase shares in banks.

Valuations have never presented a strong case to enter China’s stock market. They are now getting there. The current price-to-book ratio isn’t cheap, but it’s reasonable by international standards. I advise you not to pay too much attention to price-earnings ratios. Asset bubbles can distort them so much. The decline in valuation, however, may just be part of a normalization process.

For a long time, China’s stock market behaved like an Internet stockwith a small free float. The recent reforms have made all the shares liquid. Maybe China’s valuations are becoming normal because stocks aren’t valued by off-market trading at a discount anymore. It is a sign of progress. The conclusion: The Shanghai market won’t head back to its record of almost 6,000 pointsanytime soon. That will disappoint many.

Market Crash

Rich people aren’t in the stock market anymore. They are in the property market. An overwhelming majority believe real- estate pricesonly go up, not down. The people in the market today have no recollection of the market crash of 1997.

The stock market, on the other hand, experienced a crash in 2007-08 -- from 6,000 points to less than 1,700 in one year. Those who can afford to play the property market find the stock market a bad place to be. This is why real estate has kept booming since 2007, while equities have been struggling. Of course, when the property market drops like shares did in 2007, the stock market will be treated more fairly.

Stock-market investors in China often can’t afford to enter the real-estate market in big cities. They wish to get lucky, make enough money, and move on to the property market. This force caps the market upside, but not the downside.

My bartender finally asked me to recommend a stock. He said he had 70,000 yuan and wanted to make enough money to buy a car.

“I can’t buy a car with my wage income,” he said. “Look at how hard my job is. But, if I make 200,000 yuan in the stock market, I can buy a nice car.”

As long as property prices don’t collapse, ordinary investors can forget about getting free lunches and new cars from the Chinese stock market.

(Andy Xieis an independent economist based in Shanghai and was formerly Morgan Stanley’s chief economist for the Asia- Pacific region. The opinions expressed are his own.)

To contact the writer of this column: Andy Xie at andyxie88@yahoo.com.hk

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China's Stock Market Has Become Poor Man's Casino : Commentary by Andy Xie

내 집 근처 술집의 한 바텐더가 최근 나에게 상하이 주식시장에 대해 물었고 나는 2,600포인트 정도라고 말했다. 그는 펄쩍 뛰면서 안돼요, 공산당이 그런 일이 생기도록 내버려두지 않을거예요라고 말했다.

그는 공산당정부가 다음 3년에서 5년 사이에 주식시장을 8,000까지 가도록 할 것이라는 확신을 나에게 주기 위해 10분여를 썼다.

그는 '봐요, 홍콩시장의 주가가 20,000이에요, 상하이가 8,000이라는 것은 매우 합리적인 거에요'라고 말했다.

중국 주식시장은 전세계 다른 어떤 시장보다 많은 투자자가 연관되어 있으며 1.24억 개의 브로커리지 어카운트가 있다.

내가 알기로 이러한 투자집단들의 집단적 광기는 여전히 매우 강력하다. 이러한 시장은 아직 작은데 GDP의 53%이고 자본공급의 31%수준이다. 주가는 장부 가의 2.5배 수준으로 매우 낮은 수준인데 왜 이시장이 여전히 침체될 것인가?

중앙정부가 부동산시장에 대한 규제강화정책을 소개했을 때 많은 사람들이 이러한 자금이 주식시장으로 몰려들 것이라는 희망을 가졌었다. 일반적인 요요 이론은 이러한 자금이 부동산과 주식시장에서만 움직이며 또 다른 곳으로는 절대 가지 않는다고 말한다. 주식시장이 20%하락하는 동안 부동산시장은 많이 하락하지 않았다.

Soft Landing

정치와 유동성은 중국주식시장을 움직이는데 어떤 것도 만족스럽지 않다. 중국정부가 연착륙을 원하지만 부동산 시장에 대한 버블논쟁은 이미 끝난 상황이며 긴축으로 방향을 정했다. 정부가 부동산시장의 유동성을 옥죄기 시작했을 때 주식시장의 위축은 불가피했으며 양 시장은 침체국면에 들어갔다.

주식시장의 고통이 부수적인 피해에 그치는 건 아니다. 부동산시장가격의 상승은 특히 금융산업의 이익의 거대한 원천이다. 건설중인 부동산을 포함한 재고와 토지은행의 총 재고는 GDP가치의 세배를 넘어섰다. 이 가격이 20%오르면 GDP의 60%가 증가한다.

일반적인 경제에서는 기업의 이익이 GDP의 약 10%정도인데 자본가치가 6개가 되면 기업은 회계적 이익을 증가시키기 위한 파이낸셜 게임을 하려고 하는데 부동산가격 상승이 멈추거나 하락하면 매우 큰 이익이 나던 기업들이 갑자기 손실을 기록하게 된다.

정부소유 은행들은 주식시장에서 5000억 위안(730억불)짜리 펀드를 조성하여 배치하려고 하고 있다. 이중 2/3가량이 홍콩에서 가격이 상승한 것으로 예상되고 또 본토 A주식으로 구성된 1/3은 어려움을 겪었다. 2009년 한 해 동안 약 4560억 위안이 상승했었다.

Bank Shares

은행들은 보통 기계적으로 수익을 내지만 언젠가 그들은 모든 것을 잃을 수 있다. 은행주를 사기 위한 가장 좋은 순간은 금융위기 이후이다. 그러나 은행들은 부동산 시장의 변동에 대비해 많은 자금을 확보해 놓으려고 시도하면 은행주를 구매할 최적의 순간이 아닐 수 있다.

밸류에이션은 중국주식시장의 강력한 사례를 결코 설명하지 못한다. 주가장부가치비율은 결코 싸지 않지만 국제기준으로 보면 합리적이다. 나는 주당이익률에 너무 많이 현혹되어 돈을 지불하지 말 것을 당신에 조언한다. 자산버블은 그것들을 매우 크게 왜곡할 수 있기 때문이며 가치하락은 정상화 과정의 한 부분이 될 것이다.

오랜 기간 동안 중국의 주식시장은 인터넷관련주식처럼 소규모로 자유롭게 움직여 왔지만 최근의 변화는 모든 주식의 유동성을 만들어 주었다. 더 이상 디스카운트가 되지 않으면서 off-market trading으로 주식이 가치를 높이지 못하고 있기 때문에 중국의 주식가치가 정상화 될 것이다.  결과적으로 상하이 주식시장은 당분간 6,000가까이 기록했던 그때로 돌아가긴 어려울 것이며 많은 사람들은 실망할 것이다.

Market Crash

부유층은 더 이상 주식시장에 참여하지 않는다. 그들은 부동산 시장에 있다. 압도적으로 많은 사람들이 부동산가격은 오를 것이고 하락하지 않을 것이라 믿는다. 오늘날 시장에 있는 사람들은 1997년에 시장붕괴의 기억을 잊어버렸다.

반면에 주식시장은 2007~8년 어려움을 겪으면서 1년 만에 6,000포인트에서 1,700포인트까지 낮아졌다. 부동산시장에 투자하는 사람들은 주식시장의 나쁜 점을 찾는데 주식시장이 어렵던 2007년 이래 부동산시장은 계속 활황이었다. 물론 부동산시장도 2007년에 주식처럼 하락했지만 주식시장은 좀 더 치료가 필요하다.

중국의 주식시장 투자자들은 대도시 부동산시장에 들어가기 위한 시도를 자주 할 수 없다. 그들은 돈을 많이 벌어 부동산시장으로 진출하기 위한 행운을 기원한다.

바텐더는 결국 나에게 추천주식을 요청했다. 그는 7만 위안을 투자하고 있으며 돈을 벌어 차를 사고 싶다고 말했다.

그는 '나의 수입으로는 차를 살수가 없어요. 나의 직업으로는 어려워요. 만약에 주식시장에서 20만 위안을 벌 수 있으면 나는 좋은 차를 살 수 있을 거에요'라고 말했다.

부동산가격이 붕괴하지 않은 만큼 일반적인 투자자들은 중국의 주식시장으로부터 새 차를 얻으려 하는 등 공짜점심은 없다는 사실을 잊을 수 있다.

엔디시에는 개인 이코노미스트이며 전엔 모건스텐리 아시아 태평양지역 대표 이코노미스트였다.

 

 

작성자 청년사자