美 연준의 금리유지 결정과 우려되는 진짜 위험

美 연준의 금리유지 결정과 우려되는 진짜 위험

Fed Pledges to Keep Rates Low for ‘Extended Period’

 
미국 연준이 낮은 인플레이션 기조가 지속되는 한 기준금리 인하정책을 당분간 계속 유지하겠다는 입장을 밝히고 있습니다.

그러나 속내를 보면 아래 전문가처럼, 당분간이 아니라 너무나 오래 낮은 인플레이션이 지속되지 않을까 하는 걱정도 있을 듯 합니다.

공식적으론 낮은 금리로 인한 인플레이션 위험을 걱정하지만, 소비가 줄고 산업이 침체에 빠지면서 행여나 디플레이션에 빠지지 않을까 하는 우려도 낮은 가능성이지만 우려되는 겁니다.

금리가 이를 일부 조절하긴 하지만 인플레냐 디플레냐를 결정하는 주요원인은 경제전반의 활동성이란 사실을 생각해보면 이해가 가실 듯 합니다.

3분기 미국의 GDP가 플러스로 돌아섰다고들 하지만 경기부양의 효과 3.5%를 제거하면 실질은 마이너스인 상황이라, 현실적으론 개선된 게 없는 가운데 부실자산과 버블붕괴 위험규모는 낮은 금리로 인해 더 커지고 있는 상황입니다.

이젠 너무나 당연한 이야기지만 소득증가 없는 소비증가는 없습니다.

그런데 내일 발표 예정인 미국의 실업률이 9.9%에 달할 것이란 전망이 나오고 2005년 파산법개정이래 최대규모의 개인파산이 쌓일 것이란 소식은 앞으로 과연 부양없는 성장이 가능할 것인가에 대한 회의를 갖게 합니다.

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Fed Pledges to Keep Rates Low for ‘Extended Period’ (Update5)

By Craig Torres

Nov. 4 (Bloomberg) -- The Federal Reserve repeated it will keep interest rates near zero for “an extended period” and specified for the first time that policy will stay unchanged as long as inflation expectations are stable and unemployment fails to decline.

“Businesses are still cutting back on fixed investment and staffing, though at a slower pace,” the Federal Open Market Committee said in a statement today. “Household spending appears to be expanding, but remains constrained by ongoing job losses, sluggish income growth, lower housing wealth and tight credit,” the FOMC said after meeting in Washington.

Chairman Ben S. Bernankeis trying to determine when the recovery is strong enough to withdraw the $1 trillion the Fed injectedto avert a depression. The dollar declined as the Fed’s statement, which followed a report last week showing the economy expanded last quarter for the first time in more than a year, signaled growth alone won’t be enough to warrant tighter policy.

Officials kept their benchmark overnight lending rate at between zero and 0.25 percent, where it has been since December. The conditions they cited to keep it there are “low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations.”

“What they’re saying is the economy is improving, but it’s still entirely dependent on stimulus,” said Chris Low, chief economist at FTN Financial in New York, who doesn’t expect an interest-rate increase until next September. Fed officials are signaling that “The test for when rates have to go up, or stimulus has to be removed, ought to be inflation.”

Dollar Slides

The dollar slid as much as 1.2 percent, the biggest intraday decline since Sept. 8, before trading at $1.4876 per euro at 4:09 p.m. in New York, compared with $1.4724 yesterday. The Standard & Poor’s 500 Index was up 0.1 percent at 1,046.50 after rising as much as 1.5 percent.

Discussing inflation, the central bank said: “With substantial resource slack likely to continue to dampen cost pressures and with longer term inflation expectations stable, the Committee expects that inflation will remain subdued for some time.”

Prices rose 1.3 percent for the 12-month period ending September, as measured by the personal consumption expenditures price index, minus food and energy, the Fed’s preferred gauge. Fed officials cited a 1.7 to 2 percent long-run goal for the overall index in June.

Core Inflation

“The Fed is focused on a very low core inflation number and is assuming that it is only going to get lower,” said Stephen Stanley, chief economist at RBS Securities Inc. “They are pretty worried about the low level of inflation and think they are on hold for a very long time.”

The difference in yield between 10-year inflation-protected Treasury notes and nominal Treasury notes is 212 basis points, indicating that investors see consumer prices rising by 2.12 percent per year over that time. In October, consumers anticipated inflation of 2.9 percent over the next five years, up from 2.8 percent in September, according to the University of Michigan’s consumer sentiment survey, released Oct. 30.

The Fed completed its $300 billion programof purchasing Treasuries last month. Today’s statement said the central bank will purchase a total of $1.25 trillion of agency mortgage- backed securitiesand “about $175 billion of agency debt” through the first quarter of next year.

“The amount of agency debt purchases, while somewhat less than the previously announced maximum of $200 billion is consistent with the recent path of purchases and reflects the limited availability of agency debt,” the statement said.

Australia, Israel

The ebb of the global crisis that caused $1.7 trillion in credit losses and writedowns has already helped spur central banks from Australia to Norway to start increasing borrowing costs. Today’s unanimous statement indicates the Fed isn’t yet ready to follow some of their counterparts abroad.

“We are nowhere near there,” Michael Holland, chairman of New York-based Holland & Co., which oversees more than $4 billion in assets, said on Bloomberg Television. “We don’t have anything approaching the position where they can start unwinding.”

Record-low interest rates and Fed purchases of Treasuries and mortgage debt, combined with the Obama administration’s $787 billion fiscal stimulus, helped boost gross domestic product 3.5 percent from July to September. Without the auto industry, which benefited from the government’s “cash for clunkers” program, growthwould have been 1.9 percent.

Commodities Rally

Stocks and commodities have rallied as a stronger global economy encourages investors to take greater risks. The Standard and Poor’s 500 Index is up about 17 percent this year and crude oil prices are 80 percent higher. Gold has advanced 23 percent and touched a record of $1,096.20 an ounce in New York today.

Policy makers are “trying to add some sort of conditionality to their ability to include or exclude the ‘extended period’ language,” said Alan Ruskin, head of currency strategy at RBS Securities Inc. in Stamford, Connecticut.

While the return to growth has aided companies including Ford Motor Co.,it has yet to pay off in jobs, with employers squeezing higher output from a smaller labor pool.

Ford, the only major U.S. automaker to avoid bankruptcy, beat forecasts and posted third-quarter net income of $997 million Nov. 2, its first operating profit since early 2008 on smaller discounts and higher sales.

Job Cuts

New Brunswick, New Jersey-based Johnson & Johnson said Nov. 3 it will shrink its 117,000-member workforce by 6 percent to 7 percent as it tries to cut costs and invest in more profitable areas of its business. Jabil Circuit Inc., a Florida-based electronics manufacturer whose customers include Nokia Oyj, said Sept. 29 it plans to cut an additional 1,500 positions.

“If employment losses don’t get down to a small level, we won’t have income growth to support consumer spending,” Kurt Karl, chief U.S. economist at Swiss RE Financial Products in New York, said before today’s Fed announcement.

The Labor Department on Nov. 6 will report that the unemployment rate rose to 9.9 percent in October, from 9.8 percent the previous month, as companies cut another 175,000 jobs, according to the median forecasts in Bloomberg News surveys of economists. More Americans filed bankruptcy in October than any month since changes to bankruptcy laws in 2005.

To contact the reporter on this story: Craig Torresin Washington at ctorres3@bloomberg.net

Last Updated: November 4, 2009 16:32 EST

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Fed Pledges to Keep Rates Low for ‘Extended Period’

연준이 0에 가까운 기준금리를 인플레이션 우려가 낮아지고 실업률이 감소할 때까지 당분간 그대로 유지하겠다는 입장을 재 확인했다.

연방공개시장위원회는 오늘 사업자들이 여전히 고정투자와 인력을 줄이고 있다. 가계소비는 확대되겠지만 여전히 실업과 소득증가, 낮아진 주택가격, 줄어든 신용 등에 달려있다고 말했다.

버냉키 의장은 회복세가 강력해지면 연준이 디프레션을 피하기 위해 투입했던 1조 달러의 자금을 회수하려는 하고 있다. 지난주 보고서에 의하면 미국경제는 1년여 만에 처음으로 지난 분기 확장했는데 아직은 긴축을 논의할 만큼 충분하지 않다고 보고 달러가치 하락을 유지하는 것이 연준의 입장이다.

정부는 지난 12월 이래 하루짜리 대출금리를 0에서 0.25% 사이에서 유지하고 있으며 낮은 금리의 자금사용과 낮은 인플레이션, 그리고 인플레이션 안정기대로 인해 지금 상태가 유지 가능함을 말했다.

FTN Financial 의 크리스로는 그들이 경제에 대해 어떻게 말하든 개선되고 있는 건 사실이지만 여전히 전체적으로 정부의 경기부양에 의존하고 있으며 정부의 발언은 언제쯤 금리를 올릴 수 있을지 또는 인플레이션을 연결될 수 있는 경기부양을 언제쯤 없앨 수 있을지에 대한 테스트라고 말했다.

Dollar Slides

달러가치는 지난 9월 8일 이래 하루 하락폭으로는 가장 큰 1.2%이상 하락했는데 어제 유로당 1.4724달러에 거래되던 게 오늘 오후 4시 9분 현재 뉴욕시장에서 1.4876달러에 거래되고 있다. S&P500지수는 1.5%이상 오른 이후 0.1%올라 1,046.5를 기록했다.

인플레이션에 대한 토론에서 중앙은행은 실질적인 자금 부족에 지속될 것으로 보임에 따라 비용부담을 줄이고 인플레이션기대가 더 오랜 기간 안정화될 것이라고 말했는데 위원회는 인플레이션이 당분간은 억제될 것으로 기대하고 있다.

음식과 에너지를 제외한 개인소비지출물가지수에 따르면 물가는 지난9월까지 1년 동안 1.3%올랐다. 연준은 지난 6월 전체지수의 장기목표인 1.7에서 2%를 기록했다고 말했다.

Core Inflation

RBS Securities Inc.의 수석이코노미스트인 Stephen Stanley는 연준은 낮은 핵심 인플레이션율에 주목하면서 그것만이 낮을 것이라고 생각하고 있지만 그들은 낮은 수준의 인플레이션이 생각보다 매우 오랜 기간 낮게 유지될 것을 걱정한다고 말했다.

인플레이션으로부터 보호받는 10년만기 국채의 수익률과 일반채권의 차이는 212베이시스 포인트가 나며 이것은 투자자들이 소비자물가가 1년에 2.12%오를 것으로 보고있다는 의미다. 지난 10월 30일 공개된 미시간대학교 소비자 민감도 조사에 따르면 다음 5년간의 소비자기대인플레이션은 지난 9월 2.8%에서 10월 2.9%를 기록했다.

지난달 연준은 3000억 달러에 달하는 채권구매 프로그램을 완료했다. 오늘 현황에 따르면 중앙은행은 앞으로 약 1.25조 달러의 모기지담보증권과 약 1750억 달러의 기관부채를 내년 1분기까지 구매할 계획이다.

기관부채구매액은 그전에 발표한 최대 2000억 달러 규모보다는 줄었지만 최근 구매방법과 활용성이 제한된 기관부채를 반영해 보면 크게 변한 것은 아니라고 관계자는 말했다.

Australia, Israel

1.7조 달러의 신용손실과 가치하락의 원인이었던 글로벌 금융위기 우려가 감소는 호주부터 노르웨이까지 중앙은행들이 기준금리를 높이기 시작하는데 도움을 주고 있다. 오늘 연준은 아직 다른 국가들처럼 금리를 올리기는 힘들다는데 일치된 의견을 보였다.

Holland & Co.의 회장인 마이클 헐랜드는 블룸버그 TV에서 어느 시점에서 출구전략을 시행해야 하는지에 대해 어떤 접근도 이루지 못했다고 말했다.

기록적으로 낮은 금리와 연준의 채권과 모기지 부채 구매 등이 포함된 오바마 정부의 7870억 달러 경기부양은 지난 7월부터 9월까지 GDP를 3.5% 높였다. 정부의 중고차할인프로그램으로 인한 자동차 산업의 성장을 제외하면 성장은 1.9%수준이다.

Commodities Rally

글로벌 경기 상승세로 인한 주식과 상품지수의 상승은 투자자들로 하여금 더 큰 위험을 부담하게 하고 있다. S&P500지수는 올해 17%나 올랐고 원유가격은 80%이상 올랐다. 금은 23%올라 오늘 뉴욕시장에서 온스당 1,096.20달러를 기록했다.

포드를 포함한 기업들에 이러한 경기 회복이 도움이 되고 있지만 아직 일자리를 늘리는데 지출을 하지 않고 있다.

포드는 미국의 메이저 중 유일하게 파산을 피한 기업으로서 3분기 9.97억달러의 순이익을 기록했다고 11월 2일 밝혔으며 낮은 할인과 높은 판매로 인해 2008년 초 이래 처음으로 영업이익을 기록했다.

Job Cuts

New Brunswick은 11월 3일, 117,000명의 근로자중 6~7%를 감원해 비용을 줄이고 좀더 수익성 높은 사업에 투자할 것이라고 말했다. Jabil Circuit Inc.는 지난 9월 29일 추가로 1,500명을 감원할 것이라 발표했다.

Swiss RE Financial Products의 미국 수석이코노미스트인 Kurt Karl은 만일 실업률이 낮은 수준까지 하락하지 않는다면 소비지출지원을 위한 소득증가가 이루어지지 않을 것이라고 말했다.

이코노미스트들을 상대로 한 블룸버그 조사에 따르면 11.6일 노동부는 9.9%에 달하는 10월 실업률(전달 9.8%)과 기업들이 새로 175,000명을 감원했다는 소식을 전할 것이라 예상했다. 2005년 파산법 변경이후  지난 10월은 어떤 달보다 많은 개인파산자가 쌓일것이다라고 예상했다.

 

작성자 청년사자