S&P 그리스 신용전망 `부정적' 강등. 결국, 국가부도 갈까?

 

S&P 그리스 신용전망 `부정적' 강등.

결국, 국가부도 갈까?

Greece Credit-Rating Outlook Lowered by S&P as Economy Weakens

 

 

S&P가 이미 CCC의 신용등급을 적용받고 있는 그리스에 대한 향후 신용등급 전망을 안정적에서 부정적으로 어제 낮춰 신용등급이 더 하락할 수 있다고 밝혔습니다.

S&P는 올해 그리스의 GDP가 11%가량 줄어들어 약 70억 유로의 자금을 필요로 하게 될 것이라는 전망을 하였는데 추가자금 조달을 위한 재정지출삭감계획(연금개혁, 인력구조조정 등)에 대해 정치권의 의견이 대립하면서 자금조달 가능성에 의문이 커지는 상황입니다.

이미 22%를 넘은 실업 속에 공공부문의 인력구조조정까지 시행되면 그리스 국민의 어려움이 더욱 가중될 게 뻔하지만, 그렇다고 이런저런 노력도 못해보고 국가부도사태로 가는 것은 더욱 큰 어려움을 안겨주게 될 겁니다.

만약 EU로부터 필요한 지원을 얻지 못할 경우 그리스가 EU 울타리 내에 있어서는 사실상 답이 없으므로 결국 EU로부터 그리스가 분리될 것이라는 의견을 제시하는 전문가가 늘어가는 상황인 겁니다.

 

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Greece Credit-Rating Outlook Lowered by S&P as Economy Weakens

 

Greece’s credit rating may be cut again by Standard & Poor’s on concern a worsening economy raises the likelihood the troubled nation will need more support from European Union lenders.

The outlook on Greece’s CCC rating, already eight levels below investment grade, was revised to negative from stable, S&P said yesterday in a statement. The change reflects the risk of a downgrade if Greece is unable to obtain the next disbursement from the European Union and International Monetary Fund rescue package, the rating company said.

Greece’s economy has been squeezed by the fiscal tightening needed to qualify for rescue-loan disbursements, with gross domestic product shrinking for five straight years and unemployment rising to 22.5 percent from 7.9 percent. Finance Minister Yannis Stournaras said yesterday the government is still working on identifying almost a third of the cuts required by international creditors to resume the flow of bailout funds.

Greece may need as much as 7 billion euros ($8.7 billion) in loans this year as gross domestic product shrinks as much as 11 percent in 2012 and 2013, S&P said.

Bond-market history indicates that the utility of sovereign ratings may be limited. Almost half the time, yields on government bonds fall when a rating action by S&P and Moody’s Investors Service suggests they should climb, according to data compiled by Bloomberg on 314 upgrades, downgrades and outlook changes going back as far as the 1970s.

Track Record

After S&P stripped France and the U.S. of AAA grades, interest rates paid by the countries to finance their deficits dropped rather than rose.

The euro was little changed after the Greece outlook cut, trading at $1.2385 as of 9:02 a.m. in Tokyo. The MSCI Asia Pacific Index of stocks was up 0.4 percent.

Greece may need to consider reducing the number of state employees to achieve the fiscal targets, Stournaras told reporters in Athens yesterday after a meeting with President Karolos Papoulias. He said the savings may be achieved by reviving a “labor reserve” for civil servants, in which excess staff are placed in a special program for a period instead of being dismissed outright.

The comment drew immediate criticism from the leaders of the two coalition parties supporting the government of Prime Minister Antonis Samaras. “I am categorically opposed,” Fotis Kouvelis, the leader of the Democratic Left party, told reporters after meeting with Samaras and Evangelos Venizelos, the former finance minister. “We must avoid adding more unemployed people to the ranks of those who are already unemployed.” The plan is a “fiasco,” he said.

“We see the likelihood of shortfalls, owing to election- related delays in the implementation of budgetary consolidation measures for the current year, as well as the worsening trajectory of the Greek economy,” S&P said in the statement. “As a result of this economic weakness, and due to an absence of progress on tax administration reforms, collection of personal, corporate and indirect taxes is well below target for 2012.”

To contact the reporter on this story: John Detrixhe in New York at jdetrixhe1@bloomberg.net

 

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Greece Credit-Rating Outlook Lowered by S&P as Economy Weakens

 

 

유럽국가들의 지원을 필요로 하는 그리스의 경제에 대한 악화 우려로 S&P가 그리스의 신용등급이 강승 할 것으로 보인다.

그리스의 CCC등급은 이미 투자등급에서 8단계나 낮은 것인데 S&P는 이 등급의 전망도 안정적에서 부정적으로 낮추었다고 어제 말했다. 이러한 하락위기는 그리스가 EU와 IMF로부터 추가적인 구제자금을 얻을 수 없을 경우를 반영하고 있다고 말했다.

그리스 경제는 GDP가 5년째 줄어들고 실업률이 7.9%에서 22.5%로 치솟는 가운데 구제금융을 지원 받기 위한 조건으로 제시된 재정긴축으로 인해 위축되었다. 야니스 재무장관은 어제 그리스정부는 긴급구제 자금을 받기 위해 국제 금융이 요구한 재정삭감의 약 1/3가까이를 조정하는 작업을 계속하고 있다고 말했다.

그리스는 올해 11%의 GDP가 감소될 것으로 보임에 따라 70억 유로(87억 불)이상의 자금을 필요로 하게 될 것이라고 S&P가 말했다.

채권시장의 역사를 보면 국채등급평가의 효과가 제한적으로 나타날 것이라는 점을 가리키는데 거의 절반 가까운 시간 동안 국채수익률은 S&P와 무디스가 등급의 높이려는 행동 후에 하락했다고 블룸버그의 1970년대 이후 314번의 등급상승과 강등 자료를 조사한 결과 나타났다.

Track Record

S&P가 프랑스와 미국의 AAA등급에서 강등한 이후 그들의 재정적자 해소를 위해 투입된 자금의 이자율은 높아지기 보다는 오히려 낮아졌다.

그리스의 전망이 하락한 이후 유로화가치는 아침9시2분 현재 유로당 1.2385불에 거래되며 거의 변화가 없었다. MSCI아시아 태평양 주가지수는 0.4% 올랐다.

그리스 재무장관은 어제 대통령과의 미팅 이후 기자들과의 대화에서 그리스는 재정목표 달성을 위해 공무원의 숫자를 줄일 수 있음을 말했다. 그는 전격적인 해고 대신에 초과인력에 대한 스페셜 프로그램을 활용해 유휴인력을 필요한 곳에 배치하게 될 것이라고 말했다.

이 발언은 총리인 안토니스 사마라스 정부를 지지하는 양당의 지도부들로부터 즉각적인 비판을 받았다. 민주좌파당의 리더인 포티스는 사마라스와 전 재무장관인 에반젤로스와의 미팅 이후 기자들에게 나는 명백히 이에 반대하며 우리는 추가실업으로 실업자수가 증가하는 것을 막아야 하며 그 계획은 실패작이라고 말했다.

S&P관계자는 그리스경제상황이 더욱 안 좋아질 뿐만 아니라 선거로 인해 올해 예산관련 처리가 늦어지는 모습을 보고 있는데 경제악화와 세제개혁미비의 결과 2012년 목표 이하를 기록할 것이라고 말했다.

작성자 청년사자

무디스 發 유럽 6개국 등급 강등, 영국은 부정적 전망

 

무디스 發 유럽 6개국 등급 강등,

영국은 부정적 전망

Moody’s Cuts European Sovereigns

 

 

 

이번엔 무디스가 프랑스와 오스트리아를 포함한 6개 유럽국가의 채권등급을 한 단계 이상씩 강등했습니다. 특히 이번엔 그간 강세를 보이던 영국 국채에 대해 부정적 전망을 제시함으로써 안전자산으로써의 위치가 흔들릴 수 있다는 위기감도 보이고 있습니다.

 

유럽 위기가 계속 진행형인 가운데 이런 등급 강등이 지속되면 결국 영국, 독일 등 비교적 양호한 국가들과 그렇지 못한 국가들 간의 경제 양극화는 더욱 커질 수밖에 없습니다.

 

 

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Moody’s Cuts European Sovereigns

 

Moody’s Investors Service cut the debt ratings of six European countries including Italy, Spain and Portugal and revised its outlook on the U.K.’s and France’s top Aaa ratings to “negative,” citing Europe’s debt crisis.

Spain was downgraded to A3 from A1 with a negative outlook, Italy was downgraded to A3 from A2 with a negative outlook and Portugal was downgraded to Ba3 from Ba2 with a negative outlook, Moody’s said. It also reduced the ratings of Slovakia, Slovenia and Malta.

“The uncertainty over the euro area’s prospects for institutional reform of its fiscal and economic framework” and the resources that will be made available to deal with the crisis, are among the main drivers of Moody’s action, the ratings company said.

The euro slipped 0.2 percent to $1.3154, and the pound weakened 0.3 percent to $1.5723.

Standard & Poor’s took away France’s and Austria’s top credit ratings last month in a string of downgrades. Investors poured money into the government bonds of nations such as France and Austria even after the countries lost their AAA ratings at Standard & Poor’s last month.

Moody’s also lowered its outlook on Austria’s Aaa rating today to negative outlook. Malta’s rating was downgraded to A3 from A2 and given a negative outlook, and Slovakia and Slovenia were both downgraded to A2 from A1 and given negative outlooks.

 

‘Weak’ Prospects

“Europe’s increasingly weak macroeconomic prospects, which threaten the implementation of domestic austerity programs and the structural reforms that are needed to promote competitiveness,” are also factors, Moody’s said in a statement. These factors will continue to affect market confidence, “which is likely to remain fragile, with a high potential for further shocks to funding conditions for stressed sovereigns and banks.”

French and Austrian securities beat AAA rated company debt since the two nations were deprived of the highest ranking at S&P on Jan. 13. U.S. Treasuries returned three times as much as AAA corporate bonds since the world’s biggest economy was cut by one rank in August.

To contact the reporter on this story: Cordell Eddings in New York at ceddings@bloomberg.net;

 

 

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Moody’s Cuts European Sovereigns

 

무디스가 이태리와 스페인 포르투갈을 포함 한 유럽의 6개 국가의 채권등급을 강등하고 유럽의 부채위기로 인해 영국과 프랑스의 Aaa 등급에 대해 부정적 전망을 내놓았다.

스페인은 A1에서 A3로 낮추며 향후 부정적이란 전망을 내놓았고 이태리 역시 부정적 전망과 함께 A2에서 A3로 낮추었다. 포르투갈은 Ba2에서 Ba3로 낮추며 부정적 전망을 내놓았다고 무디스가 말했다. 이밖에 슬로바키아, 슬로베니아, 말타 등의 신용등급도 하락했다.

무디스는 불확실성이 유럽의 재정과 경제프레임의 제도적인 개혁 기대를 넘어서고 있으며 이번 우리의 조치로 유럽의 주요국들 간에 유럽의 위기를 조속히 다루도록 하는 원천이 될 것이라고 말했다.

유로화는 0.2% 하락한 $1.3154이었으며 파운드는 0.3% 하락한 $1.5723을 기록했다.

S&P는 지난달 프랑스와 오스트리아의 최고 신용등급을 강등했다. 투자자들은 지난달 S&P의 조치로 프랑스와 오스트리아 같은 국가들이 AAA등급을 잃었음에도 불구하고 정부 채에 돈을 투자했다.

무디스는 또한 오스트리아의 Aaa 등급 전망을 부정적으로 낮추었으며 말타는 A2에서 A3로 낮추었으며 슬로바키아와 슬로베니아의 등급도 A1에서 A2로 낮추고 부정적 전망을 내놓았다.

 

‘Weak’ Prospects

무디스의 관계자는 유럽의 거시경제 약화 기대의 증가는 국내 긴축프로그램들과 경쟁력을 높이 위해 필요한 구조적 개혁을 어렵게 하고 있으며 이러한 요소들은 계속해서 시장 신뢰에 영향을 줄 것이라고 말했다.

프랑스와 오스트리아 채권은 지난 1월 13일 S&P가 두 국가에 대해 최고 등급을 강등한 이후에도 AAA등급의 회사채를 넘어섰으며 지난 8월 신용등급이 한 단계 하락한 최대 경제국인 미국채권수익률도 AAA등급의 회사채보다 3배나 더 많았다.

작성자 청년사자

S&P, 정경 불안으로 이태리 신용등급 강등, 끝나지 않는 위기.

 

S&P, 정경 불안으로 이태리 신용등급 강등,

끝나지 않는 위기.

Italy Rating Lowered by S&P, Outlook ‘Negative’

 

 

 

신용평가기관인 S&P가 이태리의 신용등급을 A+에서 A로 낮추면서 향후 전망도 부정적 견해로 바꿨습니다.

유럽에서 올해 스페인, 아일랜드, 포르투갈, 사이프러스, 그리스에 이어 이루어진 이번 등급 강등으로 위기가 다시 확산되는 것이 아니냐는 우려가 커지고 있습니다.

 

 

S&P가 밝힌 이태리의 신용등급 강등 이유는 정치적 불안으로 이태리가 재정적자 감축 목표를 달성하지 못할 가능성과 유럽의 경제성장률에 못 미치는 저조한 성장률 입니다.

 

 

올해 순정부 부채가 GDP에 120%에 달해 그리스에 이어 두 번째로 큰 부채를 가진 이태리의 위험은 이미 유럽의 돼지(PIGS)이야기가 나올 때부터 계속되어 새로운 이야기는 아닙니다.

 

 

사실 계속 이야기한 것처럼 이러한 위기가 진행형이었다는 걸 생각해 보면 새로울 건 전혀 없지만 이러한 위기확산으로 EU가 더 이상 개별국가의 위험을 나눠 짊어지지 못하는 상황의 전개는 자세히 지켜볼 필요가 있습니다.

 

 

2010. 04 현실화된 유럽 內 재정위기 재 확산과 흔들리는 EU

 

 

수십 년을 준비해 이룩한 EU의 분리해체 가능성이 점점 높아지고 있습니다.

 

 

 

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Italy Rating Lowered by S&P, Outlook ‘Negative’

 

 

Italy’s credit rating was cut by Standard & Poor’s on concern that weakening economic growth and a “fragile” government mean the nation won’t be able to reduce the euro-region’s second-largest debt burden.

The rating was lowered to A from A+, with a negative outlook, S&P said in a statement. The company said Italy’s net general government debt is the highest among A-rated sovereigns, and now expects it to peak later and at a higher level than it previously anticipated.

S&P also said it lowered its outlook for Italy’s annual average growth to 0.7 percent for 2011 to 2014, from a prior projection of 1.3 percent. “We believe the reduced pace of Italy’s economic activity to date will make the government’s revised fiscal targets difficult to achieve,” it said.

“Italy’s economic growth prospects are weakening and we expect that Italy’s fragile governing coalition and policy differences within parliament will continue to limit the government’s ability to respond decisively to domestic and external macroeconomic challenges,” S&P said.

Italy follows Spain, Ireland, Portugal, Cyprus and Greece as euro-region countries having their credit rating cut this year. Prime Minister Silvio Berlusconi passed a 54 billion-euro ($73 billion) austerity package this month that convinced the European Central Bank to buy its bonds after borrowing costs surged to euro-era records in August. The plan to balance the budget in 2013 wasn’t enough to sway S&P.

 

 

U.S. Downgrade

The decision comes just weeks after S&P stripped the U.S. of its AAA credit rating for the first time. While the Aug. 5 move roiled global markets, bond investors ignored S&P’s warnings about U.S. creditworthiness and piled into Treasuries. The yield on the benchmark U.S. government bond fell to a record 1.8770 on Sept. 12.

Italy’s downgrade may aggravate a volatile political situation -- Berlusconi faces four trials -- after a decade with virtually no economic growth that has undermined debt reduction. Its government debt was 119 percent of gross domestic product last year, more than any euro country after Greece.

Unlike Ireland and Portugal, which followed Greece in seeking bailouts from the European Union and the International Monetary Fund, Italy until July had managed to skirt the worst of the fallout from the debt crisis.

While its budget gap was 4.6 percent of GDP in 2010, lower than France and Germany, debt will reach 120 percent this year.

 

 

Growth Outlook

Italy’s economy expanded an average 0.2 percent annually from 2001 to 2010, compared with 1.1 percent in the euro area. GDP rose 0.3 percent in the second quarter from the three months through March, when it grew 0.1 percent, national statistics institute on Sept. 9.

With austerity in the pipeline, “we now expect the economy to contract in 2012 and 2013,” Ben May, an economist at Capital Economics Ltd. in London, said in a Sept. 9 note.

Berlusconi pushed through two packages of deficit cuts since mid-July totaling about 100 billion euros. Measures included raising the value-added tax by one percentage point to 21 percent and a levy on incomes of more than 300,000 euros to balance the budget by 2013. The second, announced on Aug. 5, was a condition of ECB support.

While ECB purchases knocked more than 100 basis points off the yield in a week, borrowing costs began rising again as the government diluted the package. That prompted Berlusconi to revise the plan, introducing the increase in the value-added tax, raising the levy on high earners and lifting the retirement age for women.

 

 

Yield Premium

The yield on 10-year notes was at 5.6 percent yesterday, pushing the difference investors demand to hold Italian bonds instead of benchmark German bunds to 379 basis points. The cost of insuring Italian debt against default was 488 basis points compared with 240 on Dec. 31, 2010.

S&P in May and Moody’s Investors Service in June first warned that they may downgrade Italy, saying the government may miss its revenue and deficit targets amid chronically sluggish growth and possible political instability.

The government’s first budget package approved in May wasn’t enough to convince S&P that Italy will be able to reduce its debt. The rating company said on July 1 that even with the budget cuts, there’s a “one-in-three likelihood that the ratings could be lowered within the next” two years because anemic economic growth would undermine fiscal goals.

To contact the reporter on this story: Jeffrey Donovan in Rome at jdonovan26@bloomberg.net

To contact the editor responsible for this story: Craig Stirling at cstirling1@bloomberg.net

 

 

 

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Italy Rating Lowered by S&P, Outlook ‘Negative’

 

 

 

이태리의 신용등급이 낮은 경제성장률과 유럽에서 두 번째로 큰 부채를 짊어지고 있는 이태리의 부채가 줄어들기 어렵다는 우려로 인해 S&P에 의해 강등되었다.

S&P는 부정적 전망과 함께 이태리의 신용등급을 A+에서 A등급으로 하향 조정했다고 말했다. 또 이 회사는 이태리의 순정부 부채는 A등급을 갖고 있는 국가 사이에서 가장 높은 상황이며 이전에 예상보다 더 커질 수 있을 것으로 보고 있다고 말했다.

S&P는 또한 2011년부터 2014년까지 이태리의 연평균 예상 성장치를 1.3%에서 0.7%로 하향 조정하며 우리는 이태리의 경제활동성이 하향추세에 있다고 보고 있으며 이로 인해 낮아진 성장 목표치도 달성하기 매우 어려울 것으로 보고 있다고 말했다.

S&P는 이태리 경제성장률은 악화되고 있으며 우리는 이태리의 복잡한 정치형태가 외부 거시경제의 변화나 국내문제에 대해 정확히 판단하고 집행할 수 있는 능력이 계속해서 제한될 것으로 보고 있다고 말했다.

이태리의 신용등급 강등은 올해 스페인, 아일랜드, 포르투갈, 사이프러스, 그리스에 이어 발생한 것이다. 실비오 베를루스코니 총리는 8월 유럽지역의 조달금리가 상승하자 ECB로 하여금 채권을 구매할 수 있도록 540억 유로(730억 불)의 패키지를 이달 통과시켰다. 그러나 이 계획은 2013년 예산에 반영될 것으로 S&P를 충분히 설득하지 못했다.

 

 

U.S. Downgrade

이러한 결정은 S&P가 미국의 AAA등급을 처음으로 낮춘 후 단 몇 주 만에 행해진 조치이다. 채권투자자들은 미국 신용에 대한 S&P의 경고를 무시했고 8월 5일 글로벌 시장은 흔들렸다. 미국정부채권의 벤치마크 수익률은 9월 12일 현재 1.8770으로 기록적으로 하락했다.

이태리의 강등은 혼란스런 정치상황에 기반하고 있는다. 베를루스코니는 4개의 소송에 휘말려 있는데 지난해 이태리의 정부부채는 GDP의 119%였으며 그리스 다음으로 다른 어떤 유럽 국가보다도 많은 수준이다.

EU와 IMF로부터의 긴급자금을 구한 그리스 이후 발생한 아일랜드와 포르투갈과는 다르게 이태리는 7월까지 부채위기의 최악의 상황을 관리하고 있었다.

2010년 재정 갭은 GDP의 4.6%로서 프랑스와 독일보다 낮은 수준이며 부채는 올해 120%까지 늘어날 것으로 예상된다.

 

 

Growth Outlook

이태리 경제는 2001년부터 2010년까지 연평균 0.2% 성장했는데 유럽지역은 평균 1.1% 성장했다. GDP는 9월 9일 국립통계국이 0.1% 성장했다고 밝힌 1분기부터 2분기까지 0.3% 상승했다.

캐피털 이코노믹스의 이코노미스트인 벤 메이는 긴축의 기조 안에서 우리는 지금 2012년과 2013년에 이태리 경제가 위축될 것으로 기대하고 있다고 9일 말했다.

베를루스코니 총리는 7월 중반 이후 약 1,000억 유로에 달하는 재정적자를 삭감하기 위한 두 개의 패키지를 통과시키려 했다. 이 법안에는 2013년까지 재정 밸런스를 이루기 위해 부가가치세를 1% 올려 21%로 높이는 것을 포함해 30만 유로 이상의 소득세 부과를 높이는 것이 포함되어 있다.

 

 

Yield Premium

10년 만기 채권의 수익률은 어제 5.6%였는데 독일채권대신 이태리 채권을 보유하는데 투자자들이 379베이시스포인트 만큼을 더 요구한다.

지난 5월엔 S&P, 6월엔 무디스가 처음으로 이태리의 신용등급 하락가능성을 경고했으며 이태리 정부가 성장률 하락과 정치불안정으로 재정목표를 이루기 어려울 수 있다고 말했다.

지난 5월 이태리정부는 첫 번째 예산패키지를 승인했지만 S&P에게 이태리가 부채를 줄일 수 있을 것이란 확신을 주지 못했다. 7월 1일 S&P는 이태리의 예산삭감에도 불구하고 재정목표 미달과 성장저하 때문에 향후 2년 내 등급이 더 낮아질 수 있다고 말했었다.

작성자 청년사자

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S&P 美 프레디맥 등 공기업 등급 전격 하향, 중요한 것은...

 

S&P 美 프레디맥 등 공기업 등급 전격 하향,

중요한 것은...

Fannie Mae, Freddie Mac Ratings Cut by S&P Amid Reliance on U.S. Backing

 

 

 

 

 

S&P의 예기치 못한 미국에 대한 신용등급 강등으로 70년 만에 충격이라는 둥 각종 자극적인 수식어들이 난무하면서 시장에서의 심리를 더욱 위축시키고 있습니다.

 

 

오늘은 이에 대한 후속조치로 미국정부의 보증을 받는 모기지 대출 공기업들인 프레디맥, 페니매, 주택대출은행들에 대한 등급하향조치가 이어졌다는 소식이 이어지는 가운데 글로벌 증시가 또다시 폭락세를 맞고 있습니다.

 

 

사실 신용등급 하락으로 인한 직접적인 조달금리상승은 얼마 되지 않기 때문에 이들 기업들이 망할 리는 만무합니다.

 

 

중요한 것은 금융위기 이후 미국을 비롯한 유럽, 한국 등 수많은 나라들이 근본적인 체질 개선은 이루지 못한 채 돈으로 괜찮아지는 척 치장하며 쉬쉬했던 상황이 깨지고 속살이 드러나버린 상황이며 누구 말마따나 판도라의 상자가 열렸다는 표현이 적당해 보입니다.

 

 

글로벌 금융위기 이후 경기부양으로 인한 일부 글로벌 경기개선 신호들에 대해 과잉반응 하는 것을 계속해서 비판을 해 왔었던 게 사실이지만, 이런 심리적 공황상태는 얼마 지나지 않아 안정기에 접어들게 될 겁니다.

 

 

그러나 많은 사람들이 지금이 괜찮은 상황이 아니란 사실을 알아버린 이상 지난 2년보다 추가경기부양으로 경기회복과 소비심리 향상을 이루기가 더 어려워질 것이고 국가간 공조 또한 더 어려워질 가능성이 높고 플랜B에 대한 논의 또한 더욱 활발해질 겁니다.

 

 

 

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Fannie Mae, Freddie Mac Ratings Cut by S&P Amid Reliance on U.S. Backing

 

 

Standard & Poor’s lowered credit ratings on debt issued by U.S.-backed lenders including mortgage giants Fannie Mae and Freddie Mac, citing its own Aug. 5 downgrade of the federal government’s AAA status.

 

Fannie Mae and Freddie Mac, which own or guarantee more than half of the almost $11 trillion in outstanding U.S. mortgage debt, were lowered one step from AAA to AA+, S&P said in a statement today. The downgrade reflects their “direct reliance on the U.S. government,” the ratings firm said.

 

The two companies have operated under U.S. conservatorship since September 2008, when they were seized amid subprime mortgage losses that pushed them toward insolvency. Since then, the government-sponsored enterprises have drawn almost $170 billion in Treasury Department aid.

 

In cutting the nation’s credit rating on Aug. 5, S&P faulted lawmakers for failing to reduce spending or increase revenue enough to reduce the nation’s budget deficit. Banking regulators including the Federal Deposit Insurance Corp. said that day that government-issued securities would be unaffected by the sovereign downgrade.

 

The Federal Housing Finance Agency, which regulates Fannie Mae, Freddie Mac and the Federal Home Loan Banks, sought to assure investors that the companies’ bonds were sound.

 

The Treasury’s commitment to provide capital to Fannie Mae and Freddie Mac “remains unaffected by the Standard and Poor’s action,” FHFA Acting Director Edward J. DeMarco said today in a written statement.

 

Fannie Mae, in a Securities and Exchange Commission filing, said it “could not predict the ultimate impact” of the downgrade on its operations or financial condition.

 

 

Borrowing Costs

 

Because the U.S. government -- through lenders including Washington-based Fannie Mae, Freddie Mac of McLean, Virginia, and the home loan banks -- is the country’s central source of mortgage funding, the downgrade could lead to higher borrowing costs for homebuyers.

 

More important, analysts say, S&P’s move adds volatility to a market already buffeted by foreclosures, losses at the two GSEs and stagnant home prices. The U.S. Census Bureau reported last month that the nation’s homeownership rate fell to 65.9 percent, the lowest level since 1998.

 

“The issue isn’t necessarily where mortgage rates land, it’s the uncertainty that this kind of thing engenders in the market, and that creates fear and panic selling,” said Clifford Rossi, a former Citigroup Inc. (C) chief risk officer who is now executive-in-residence at the University of Maryland’s Center for Financial Policy. “Until we can get some sort of stability, it’s keeping people on the sidelines,” he said.

 

 

Bond Yields

 

Yields on GSE bonds jumped to their highest relative to U.S. Treasuries in more than two years. The downgrade was only part of the reason for the wider spreads, said Walt Schmidt, a mortgage strategist in Chicago at FTN Financial, in a note to clients. The spreads are “based on uncertainties regarding prepayments and supply, not credit-based downgrade fears,” Schmidt said.

 

S&P, a unit of New York-based McGraw-Hill Cos., today also downgraded the long-term senior debt of 10 of the 12 home loan banks, from AAA to AA+. Home loan banks sell bonds and provide liquidity to banks and mortgage investors. The banks’ debt has an implied government guarantee.

 

“The FHLB system is classified as being almost certain to receive government support if necessary,” S&P said.

 

 

Chicago, Seattle

 

The ratings firm didn’t downgrade the home-loan banks of Chicago and Seattle, which were already rated AA+. The home loan bank system had more than $809 billion in assets and $551 billion in outstanding bonds at the end of June.

 

S&P also lowered, by a notch, senior debt issued by the Farm Credit System, which guarantees agriculture-related loans, 126 securities guaranteed by the FDIC and four securities from a National Credit Union Association, which guarantees credit union deposits.

 

Moody’s Investors Service, an S&P competitor, reiterated its Aaa bond rating of U.S. sovereign and related debt on Aug. 3, after lawmakers and the White House agreed to raise the nation’s $14.3 trillion debt ceiling.

 

To contact the reporter on this story: Lorraine Woellert in Washington at lwoellert@bloomberg.net

 

 

 

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Fannie Mae, Freddie Mac Ratings Cut by S&P Amid Reliance on U.S. Backing

 

 

지난 8월 5일 미국 연방정부의 신용등급을 AAA에서 낮춘 S&P는 모기지 거대 기업인 페니매와 프레디맥을 포함한 정부소유 은행들의 채권발행 등급을 낮추었다.

 

약 11조 달러에 달하는 미국의 모기지 채권의 약 절반이상을 소유하고 있거나 보증하고 있는 페니매와 프레디맥의 등급을 AAA에서 AA+등급으로 한 단계 낮춘다고 S&P가 오늘 말했다. 이번 하락은 미국정부와 직접적으로 연계된 점을 반영한 것이라고 회사는 말했다.

 

이 두 회사는 서브프라임 모기지 사태로 파산위기에 몰렸던 지난 2008년 9월 이래 미국의 국영기업이 되었다. 그때 이후 정부가 보증하는 이들 기업들은 거의 1,700억불에 달하는 재무부 지원을 받았다.

 

8월 5일 미국정부의 등급하락은 정부지출을 줄이거나 재정적자를 줄이기 위한 충분히 수입을 증가시키는데 실패한 의회에 책임을 묻는 것이었다. 연방예금보험공사를 포함한 금융규제기관들은 그날 정부발행채권들이 국채등급 하락에 영향을 받지 않을 것이라고 말했었다.

 

페니매와 프레디맥, 연방주택대출은행을 규제하고 있는 FHFA는 이들 기업들의 채권은 건전하고 투자자들을 안심시키려 했었다.

 

오늘 FHFA의 AD인 에드워드 J 디마르코는 페니매와 프레디맥 등이 이번 S&P의 행동에 영향을 받지 않도록 재무부가 이들 기업에 추가 자금을 지원할 것이라고 말했다.

 

증권거래위원회에서 패니매는 운영과 재정상황에서 등급하향으로 인한 거대한 충격은 예상할 수 없다고 말했다.

 

 

Borrowing Costs

 

페이매와 프레디맥, 주택대출은행 등 미국에서 모기지 대출제공의 중추적 역할을 담당했던 이들 기업들에 대한 이번 조치로 미국 주택구입자들의 대출금리가 더욱 올라갈 것으로 보인다.

 

애널리스트들은 S&P의 행동으로 인해 압류나 이들 두 회사의 손실, 주택가격하락으로 인해 어려움을 겪고 있는 시장에 더욱 큰 어려움을 주었다는 것을 더 중요한 사실로서 말하고 있다. 미국 인구조사국의 지난달 보고서에서는 미국의 주택소유율이 65.9%로 1998년이래 가장 낮은 수준이라고 발표했다.

 

전 시티그룹의 CRO였던 클리포드 로시는 핵심은 주택담보대출금리가 상승할 수 있다는 것이 아니라 시장에 새로운 불확실성을 만들고 공포를 키우며 투매를 일으킬 수 있다는 것이라고 말했다. 또 우리가 안정을 찾을 때 까지 사람들은 시장에 참여하지 않을 것이라고 말했다.

 

 

Bond Yields

 

GSE 채권수익률은 지난 2년래 미국채에 비해 상대적으로 가장 큰 폭의 상승을 기록했다. 등급하향은 넓은 스프레이드의 이유 중 단지 한가지원인만을 제공했을 뿐이라고 모기지 전략가인 월트 스미트가 말했다. 이러한 스프레드는 불확실이 원인이며 등급하락으로 인한 공포에만 기인한 것은 아니라고 말했다.

 

S&P는 오늘 12개 주택대출은행 중 10개 은행의 장기 선순위채의 등급 또한 AAA에서 AA+등급으로 하향 조정했다. 주택대출은행은 채권을 판매해 은행과 모기지 투자자들에게 유동성을 공급하고 있다. 이 은행의 부채는 정부보증을 받고 있다.

 

S&P는 FHLB시스템은 만약 필요하다면 거의 확실하게 정부지원을 받을 수 있을 것이라고 말했다.

 

 

Chicago, Seattle

 

신용등급회사들은 이미 AA+를 받고 있는 시카고와 시애틀의 주택대출은행들의 등급은 추가하향 하지 않았다. 주택대출은행 시스템은 6월 말 기준 8090억불이상의 자산과 5510억불의 채권을 가지고 있다.

 

S&P는 또한 농업과 연계된 부채를 보증한 FCS에 의해 발행된 선순위 채권과 연방예금보험공사가 보증하고 있는 126개의 채권들, NCUA로부터의 4개 등에 대한 등급을 낮추었다.

 

S&P의 경쟁사인 무디스 IS는 의회와 백악관이 미국의 부채한도를 14.3조 달러로 높이기로 합의한 이후 8월 3일 미국국채등급과 채권의 AAA등급에 대해 다시 언급했다.

 

작성자 청년사자

무디스 `美 신용등급 Aa로 강등할 수 있다'. 진짜 낮출까?

 

무디스 `美 신용등급 Aa로 강등할 수 있다'.

진짜 낮출까?

Moody’s Sees U.S. Rating Cut to Aa On Default

 

 

 

무디스가 미국이 부채한도를 증액하지 못하면 국가신용등급을 Aa로 낮출 수 있다고 이야기했습니다.

 

 

무디스나 S&P는 최근 연달아 미국신용등급 강등에 대해 이야기를 하고 있는데 이번 발언의 특이점은 구체적으로 하향할 수 있는 등급까지 언급했다는 내용입니다.

 

 

시장에서 미국 채의 디폴트 위험이 커지자 이를 보증하는 보증료가 크게 오르고 있는 상황도 시장불안을 높이고 있습니다.

 

 

헌데 무디스가 진짜 미국의 신용등급 하향을 고려하고 있다고 보기는 왠지 꺼림칙 합니다.

 

 

오히려 최근 국채 한도 증액과 관련한 의회 내 불협화음에 대한 경고성일 가능성이 더 커 보이며 만약 미국 신용등급이 낮아질 경우 이와 연동하는 공기업과 지방정부들의 신용등급도 줄 강등될 가능성이 높고 크게 보면 달러화 가치, 달러표시 채권을 많이 보유한 중국 등 국가들과의 국제 마찰까지 생길 수 있기 때문에 실제 행동에 옮기기는 쉽지 않습니다.

 

 

결국 시일을 놓치기 전에 극적으로 부채한도 증액이 될 가능성이 더 크지만 미국국채와 재정적자 문제는 아주 오랜 기간 미국경제의 발목을 잡을 겁니다.

 

 

 

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Moody’s Sees U.S. Rating Cut to Aa On Default

 

 

Moody’s Investors Service said it would likely reduce the U.S. credit rating to the Aa range in the event of a default if lawmakers fail to reach an agreement on raising the nation’s debt limit.

 

Ratings directly linked to the U.S. government’s Aaa rating would also move in lock-step with any U.S. rating action, while some Aaa ratings of state and local governments may be vulnerable, Moody’s said in a report today. Moody’s warned on June 2 that it will put the U.S. rating under review for a downgrade unless there’s progress on increasing the debt limit by mid-July.

 

Standard & Poor’s said today that it would cut the U.S. sovereign rating to D, the lowest on its scale, in the event of a default after a failure to raise the debt limit, according to John Chambers, chairman of the sovereign rating committee.

 

Derivatives traders are demanding higher prices to insure Treasuries against default as the standoff between Congress and the Obama administration drags on.

 

The costs for insuring against default for one year have risen to 51 basis points as of June 28 from 24 basis points on May 16, when the U.S. reached its borrowing limit, according to index administrator Markit Group Ltd. Credit-default swaps pay the buyer face value if a borrower fails to meet its obligations, less the value of the defaulted debt.

 

 

Moody’s View

 

The U.S. would risk not winning back its top Aaa credit rating soon if the nation’s debt limit causes even a short-term default, Moody’s senior credit officer said in an interview this month.

 

A default stemming from “the debt limit and the political configuration would indicate that, well, this might happen again,” according to Moody’s Steve Hess. “That risk is perhaps not compatible with Aaa,” Hess said at Bloomberg headquarters in New York on June 21.

 

S&P put the U.S. government on notice in April that it risks losing its top AAA rating unless policy makers agree on and implement a plan by 2013 to reduce budget deficits and the national debt.

 

To contact the reporter on this story: John Detrixhe in New York at jdetrixhe1@bloomberg.net

To contact the editor responsible for this story: Dave Liedtka at dliedtka@bloomberg.net

 

 

 

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Moody’s Sees U.S. Rating Cut to Aa On Default

 

 

 

 

무디스의 IS는 만약 의회에서 미국 채의 한도를 상향하지 않는다면 미국의 신용등급을 Aa로 낮출 수 있음을 이야기 했다.

이 등급은 Aaa등급인 미국정부의 등급과도 직접 연관되어 있으며 일부 주와 지방정부의 Aaa의 등급에도 영향을 미칠 수 있다고 무디스가 오늘 보고서를 통해 말했다. 6월 2일 무디스는 7월 중순까지 부채한도를 늘리지 못할 경우 미국의 등급하향을 검토할 것이라고 말한 바 있다.

미국의 국채등급위원회의 의장인 존 챔버스에 따르면 부채한도 증액에 실패하면 S&P는 미국의 국채등급을 파산위험이 있다는 가장 낮은 등급인 D까지 낮출 수 있음을 오늘 말했다

파생상품 트레이더들은 미 국채를 보증하는데 더 많은 비용을 요구하고 있다.

Markit Group Ltd에 따르면 1년간 디폴트 위험에 대해 보증하는 비용은 미 국채가 한도에 도달했던 5월 16일 24베이시스 포인트에서 6월 28일 51베이시스 포인트로 올랐다.

 

 

 

Moody’s View

 

무디스의 SCO는 이달 인터뷰를 통해 미국의 부채한도로 인해 단기 디폴트 상황이 발생된다면 Aaa등급이라는 위치를 되찾기가 쉽지 않을 것이라고 말했었다.

 

무디스의 Steve Hess에 다르면 부채한도와 이에 대한 정치적 협의 난항 등이 디폴트의 근간인데 이런 일이 반복될 수 있으며 이런 위험은 Aaa등급과는 어울리지 않는다고 말했다.

 

S&P는 지난 4월에 미 정부에게 당국자들이 2013년까지 재정적자와 국가부채를 줄이기 위한 방안을 도출해 내지 못하면 AAA의 등급을 잃을 수 있다고 말한 바 있다.

작성자 청년사자

S&P, 中 억제정책으로 주택가격 1년 내 10%이상 하락할 것.

 

S&P,

中 억제정책으로 주택가격 1년 내 10%이상 하락할 것.

China Home Prices Cool on Government Curbs

 

 

 

 

중국이 올 들어 부동산과 인플레이션을 잡기 위한 수차례의 금리 인상과 지준율 상승, 부동산 구매규제강화 탓에 일부 도시에서 주택가격 상승폭이 줄고 있지만 아직은 효과가 작은 것으로 보입니다.

 

 

중국의 70개 도시 기존주택가격조사에서 정부의 주택구입 규제 등으로 인해 4월 하락도시가 16개에서 5월 23개로 늘어났다고 통계국에서 밝혔습니다.

 

 

그러나 신규주택가격은 공급업체들의 눈치작전 속에 단둥 지역이 9.7% 상승하는 등 여전히 대부분 지역에서 상승하는 모습을 보여 아직 정부정책의 효과가 크게 나타나진 않고 있는 것으로 보입니다.

 

 

특징적인 모습으로 주요 대도시의 주택가격 상승속도가 느려진 반면 외곽 지역의 상승세가 뚜렷하다는 것인데 이런 모습은 정부가 대도시 위주의 부동산 억제책을 사용하고 있기 때문으로 우리도 자주 봐온 풍선효과의 그것과 비슷합니다.

 

 

어쨌든 중국정부의 부동산가격억제정책의지가 뚜렷해 지면서 일부 중국 도시에서 부동산업체들이 문을 닫고 평가기관인 S&P가 부동산 개발업체의 신용등급을 하향조정 할 의사를 비치는 등 분위기는 낙관적이지만 않으며 그로 인해 S&P는 향후 1년간 주택가격이 10% 이상 하락할 수도 있음을 말하고 있습니다.

 

 

여전히 세계 최고 성장률을 기록하는 국가에서 어떤 상승을 인위적으로 억제한다는 건 매우 어려운 일이지만,

향후 중국은 성장을 많이 해하지 않는 선에서 유동성에 대한 규제와 긴축을 더욱 강화할 수밖에 없습니다.

 

 

중국이 가지고 있는 많은 위험요인 중 하나가 사상 최고치를 경신하고 있는 대출이고 규제를 아끼다 자칫 잘못하면 부실채권으로 인한 엄청난 사회적 혼란을 겪을 수 있음을 많은 나라의 사례를 통해 중국도 알고 있는데,

높은 성장률과 바꾼 리스크가 이미 매우 커진 상황이라 많은 전문가가 중국 부동산과 경제의 경착륙을 예측하기도 합니다.

 

 

2011. 01 글로벌 전문가 1천명 중 45%, `5년 내 중국 위기 온다'

 

 

 

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China Home Prices Cool on Government Curbs

 

 

China’s effort to cool home prices is damping the market for existing homes, with prices in May falling from the previous month in 23 of 70 cities measured.

 

That’s more than the 16 cities that posted declines in April, data from the National Bureau of Statistics posted to its website June 18 showed. Existing home prices in Beijing fell 0.2 percent from April while those in Shanghai increased 0.2 percent. The price of new homes, typically sold by developers, rose last month in 67 of the 70 cities monitored.

 

Authorities in China and Hong Kong are stepping up property curbs amid concern prices are becoming unaffordable. China on June 14 ordered banks to hold more money as reserves for the sixth time in 2011 as it fights to contain inflation.

 

“Government measures work better in the existing home market because the strict home purchase restrictions effectively restrain some purchasing power,” Jeffrey Gao, a Shanghai-based property analyst at Royal Bank of Scotland Plc, said in a phone interview. “Developers on the other hand are not in a rush to cut home prices as they watch the direction of government policies.”

 

The slowing home price growth in the market for existing homes may force more property agencies out of business, said Gao. Midland Realty Ltd. said it will close all of its branches that broker existing homes sales and rentals in Shanghai, because the company “isn’t optimistic” about the market in the city, China Business News reported on May 9, citing Ding Wei, a company official.

 

 

Slower Gains

 

Price increases for new homes slowed last month in big cities such as the capital of Beijing, the statistics bureau said. Efforts to rein in property prices have been focused on the nation’s largest urban areas. A total of 29 cities posted increases exceeding 5 percent, down from 33 cities in April, according to the bureau’s data.

 

New-home prices in Beijing rose 2.1 percent in May from a year earlier, while those in Shanghai climbed 1.4 percent, the statistics bureau said. The biggest gains last month were in smaller cities including Urumqi, Mudanjiang, Lanzhou and Qinhuangdao, which all posted increases of at least 7.7 percent, according to the data. Prices in northeastern China’s Dandong rose 9.7 percent in May, the most among the 70 cities monitored.

 

Compared with the previous month, new home prices fell in nine cities in May, the same number as in April.

 

Developers may cut home prices in the second half of the year after facing a drain on cash flow, Gao said.

 

 

Outlook Cut

 

Chinese developers’ outlook was cut to “negative” from “stable” by Standard & Poor’s on June 15 on concern tighter credit and further government curbs may lead to rating downgrades in the next year. Property sales may start to slow as the government’s policy “starts to bite,” leading to price cuts that may drive home prices 10 percent lower in the next 12 months, the credit rating company said.

 

Some developers such as China Vanke Co. and China Overseas Land & Investment Ltd. started to cut prices in some Chinese cities, and more may follow suit in the second half of this year, according to Credit Suisse Group AG.

 

“Developers are still watching to see how strict the government’s property measures will be before cutting prices,” said Shen Jian-guang, a Hong Kong-based economist at Mizuho Securities Asia Ltd., in a phone interview. “The slowdown of existing home prices is showing the government’s home purchase restrictions are having some effect.”

 

Hong Kong’s home prices are “quite frightening” as growing wealth in China fuels increases of 2 percent a month, the city’s Chief Executive Donald Tsang said in an interview in Melbourne June 17. Savills Plc ranks Hong Kong as the world’s most expensive place to buy an apartment.

 

--Bonnie Cao. Editors: Malcolm Scott, Paul Tighe.

To contact Bloomberg News staff for this story: Bonnie Cao in Shanghai at +86-21-6104-3035 or bcao4@bloomberg.net

To contact the editor responsible for this story: Andreea Papuc at apapuc1@bloomberg.net

 

 

 

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China Home Prices Cool on Government Curbs

 

 

 

주택가격을 진정시키기 위한 중국의 노력으로 70개 도시 중 23개 도시에서 5월 기존주택가격이 전달에 비해 하락하면서 시장이 위축되고 있다

 

국가 통계국이 웹사이트를 통해 6월 18일 밝힌 자료에서 16개 도시이상에서는 4월에도 주택가격이 하락했다. 4월 베이징의 기존주택가격은 상하이가 0.2% 상승했음에도 불구하고 0.2% 하락했다. 일반적으로 개발업자들이 판매하는 신규주택가격은 70개 도시 중 67개에서 지난달 상승했다.

 

중국과 홍콩의 당국자들은 주택가격을 진정시키기 위한 행보를 진행 중이다. 6월 14일 중국은 인플레이션과 싸우기 위해 2011년에 6번째로 지준율을 상승시켰다.

 

RBS의 애널리스트인 제프리가오는 정부의 정책들은 일부 구매력을 효과적으로 억제하면서 기존주택시장에서 더 잘 작용하고 있는데 반면 개발업자들은 정부의 정책방향을 살피며 신규주택가격인하에 적극적으로 뛰어들고 있지 않다고 말했다.

 

기존주택시장에서 주택가격상승이 느려진 것은 사업을 접는 부동산 에이전시가 더 늘어나도록 하고 있다고 가오는 말했다. 5월 9일 차이나 비즈니스 뉴스는 회사의 Ding Wei의 말을 인용해 Midland Realty Ltd.는 상하이에서 기존주택의 판매와 렌탈을 담당하는 모든 지사를 닫았으며 이는 회사가 부동산시장에 대해 낙관적으로 보지 않기 때문이라고 말했다.

 

 

Slower Gains

 

통계국은 지난달 베이징과 같은 대도시에서 신규주택의 가격이 상승했다고 발표했다. 부동산가격을 안정시키기 위한 노력은 중국의 대도시지역을 중심으로 진행 중이다. 통계국에 따르면 가격이 5% 이상 상승한 도시는 29개 도시로서 지난 4월 33개보다 줄었다.

 

베이징의 5월 신규주택가격은 1년 전에 비해 2.1%증가했는데 상하이는 1.4%증가했다고 통계국이 말했다. 지난달에 비해 상승폭이 더 커진 도시는 Urumqi, Mudanjiang, Lanzhou, Qinhuangdao를 포함해서 숫자가 줄었는데 이들 도시는 적어도 7.7% 이상 상승했다. 중국의 북동부인 단둥 지역은 5월 9.7% 상승해 모니터링하는 70개 도시 중 가장 크게 상승했다.

 

지난달과 비교했을 때 지난 5월 신규주택가격이 하락한 도시는 9개로서 4월의 측정개수와 같았다.

 

개발업자들은 돈줄이 마르는 상황에 직면한 이후 하반기부터는 신규주택가격을 낮출 것이라고 가오는 말했다.

 

 

Outlook Cut

 

S&P는 6월 15일 중국개발업체들에 대한 평가를 안정적에서 부정적으로 조정했는데 이는 중국정부의 긴축정책에 대한 우려가 반영된 것으로서 내년에 등급이 하향조정 될 수 있을 것으로 보인다. 부동산매매는 정부의 가격하락정책에 의해 위축도기 시작할 것이고 이로 인해 향후 12개월간 주택가격이 10%가량 하락할 수 있을 것으로 S&P는 예측했다.

 

China Vanke Co.와 China Overseas Land & Investment Ltd.같은 일부 개발업체들은 일부 도시에서의 주택가격하락에 들어갔으며 올해 하반기부터는 더 많은 도시에서 이런 현상이 나타날 것이라고 크리딧스위스가 말했다.

 

미즈호 증권의 이코노미스트인 Shen Jian-guang은 개발업체들이 아직은 가격인하에 나서기 전에 정부가 향후 어떤 부동산정책을 내놓을지 보고 있으며 기존주택하락 세가 나타나는 것은 정부의 주택구매 제한의 효과가 일부 나타난 것이라고 말했다.

 

Donald Tsang 홍콩 행정장관은 홍콩주택가격은 중국의 자본이 흘러들면서 한 달에 2%씩 무서운 속도로 오르고 있다고 6월 17일 인터뷰에서 말했다. Savills Plc은 홍콩을 세계에서 가장 아파트구매가격이 비싼 지역으로 선정했다.

작성자 청년사자

KAL's cartoon-그리스 지원, 가라앉는 동상에 구명튜브 던지기?

 

KAL's cartoon

그리스 지원,

가라앉는 동상에 구명튜브 던지기?

 

 

잇따른 지원에도 나아지는 기미가 보이지 않는 그리스의 재정악화를 풍자한 KAL의 카툰입니다.

 

 

조금만 더 삐걱대면 잠재적 디폴트 단계까지 신용등급을 강등하겠다고 밝힌 S&P 등 신용평가 기관들의 말에서도 알 수 있듯이 지난 1,100억 유로의 1차 지원 이후에도 그리스의 상황은 악화 일로를 달리고 있습니다.

 

 

그리스 같은 국가는 일시적인 위험을 지원을 통해 넘겼다 하더라도 경제를 급격히 회복시킬만한 제조나 수출기반이 매우 부족하므로 위험을 끊어내기 어렵고 더구나 글로벌 경기침체, 국내정치불안으로 구조조정도 순조롭지 않은 상황이 겹쳐 2차 긴급지원프로그램의 시행을 두고도 그 효과에 대해 유럽 각국에 회의적인 시각이 퍼지는 것도 사실입니다.

 

 

아래 카툰에서도 동상에 구명튜브를 던지는 게 무슨 소용인가에 대한 풍자, 대기하고 있는 3, 4번째 구명튜브, 가라앉고 있는 그리스에 대해 물고기들이 여기가 에이던스인지 애틀란티스인지 모르겠다는 내용에 답답한 상황이 반영되어 있습니다.

 

 

막대한 부양예산 집행으로 반짝 회복했던 경제가 다시 침체되면서 이런 위험이 유럽 내에서 그리스에서 끝나지 않을 가능성이 매우 커지는 게 더 큰 문제입니다.

 

 

 

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KAL's cartoon

 

작성자 청년사자

S&P 그리스 신용등급 CCC로 하향, 잠재적 디폴트도 가능

 

S&P 그리스 신용등급 CCC로 하향,

잠재적 디폴트도 가능

Greece Receives Lowest Credit Rating by S&P

 

 

 

 

 

무디스가 지난 6월 1일 그리스의 신용등급을 Caa1으로 낮춘 이후 이번엔 S&P가 기존 B에서 CCC 등급으로 낮추어 아일랜드와 포르투갈 등의 디폴트 위기가 높아지는 게 아니냐는 긴장감이 고조되며 크레딧 스왑이 급등하고 있습니다.

 

 

2010. 09 PIMCO 보솜워스, 그리스 여전히 디폴트 위험에 직면

 

 

S&P는 또한 그리스채권의 recovery rating(회수가능성 등급)이 4로서 회수가능성이 30~50% 수준이라고 판단하고 향후 한두 가지 채무조정이 발생하면 신용등급을 더 낮은 `SD'(잠재적 디폴트 등급)로 낮출 수 있다는 말도 하고 있습니다.

 

 

그리스 입장에서야 지금 한창 추가지원을 위해 ECB와 IMF의 지원프로그램이 진행 중이고 정전불안으로 충분하진 않지만,

정부에서도 이런저런 대책을 내놓고 있는 상황에서 재무장관이 S&P가 이러한 자기들의 노력을 무시했다고 흥분하는 건 당연한 일입니다.

 

 

ECB는 유럽중앙은행으로서 그리스를 안고 가고 싶어하지만 향후 이렇게 채권등급이 하락한 그리스채권을 사줘야 할 독일을 비롯한 유럽각국의 부담은 더욱 커졌습니다.

 

 

월가에 말로만 떠돌던 우려가 현실적인 신용등급하락으로 나타나자 유럽 각국이 긴장하는 모습이 역력합니다.

예전에도 썼지만, EU가 아무리 연합체제가 공고하다 해도 남의 나라 위기에 발 벗고 나설 국가는 없습니다. 이미 슬슬 위기전염을 우려해 유럽 각국이 발을 뺄 준비를 할 수도 있습니다.

 

 

2010. 02 유럽 발 위기, PIGS에서 STUPID로 확산될까?

 

 

 

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Greece Receives Lowest Credit Rating by S&P

 

 

Greece was branded with the world’s lowest credit rating by Standard & Poor’s, which said the nation is “increasingly likely” to face a debt restructuring and the first sovereign default in the euro area’s history.

 

The move to CCC from B reflects “our view that there is a significantly higher likelihood of one or more defaults,” S&P said in a statement yesterday. “Risks for the implementation of Greece’s EU/IMF borrowing program are rising, given Greece’s increased financing needs and ongoing internal political disagreements surrounding the policy conditions required.”

 

Greece’s government, which plans to sell 1.25 billion euros ($1.8 billion) of 26-week Treasury bills today, said that the downgrade overlooked “intense” talks between European officials to address the nation’s financing needs. Credit- default swaps on Greece, Ireland and Portugal surged to records yesterday on concern governments’ struggles to resolve the turmoil will threaten their ability to pay their debts.

 

“Greece will default -- it’s a question of when, rather than if,” said Vincent Truglia, Managing Director at New York- based Granite Springs Asset Management LLP in New York and a former head of the sovereign risk unit at Moody’s. “It’s a basic solvency issue rather than a liquidity issue. Only a debt writedown will do.”

 

Swaps on Greece jumped 47 basis points to an all-time high of 1,610 as of 5:30 p.m. yesterday in London after the S&P downgrade, according to CMA. Contracts on Ireland soared 27 basis points to 740, Portugal climbed 22 to 764 and the Markit iTraxx SovX Western Europe Index of swaps on 15 governments jumped 7 basis points to 218, approaching the record 221.75 set Jan. 10.

 

 

Greek Bonds

 

The yield difference, or spread, between 10-year German bunds and Greek securities of a similar maturity was at 1,402 basis points yesterday, close to a record.

 

No other sovereign nation is graded as low as CCC by S&P, a spokesman said by e-mail. Moody’s cut its rating on Greece to Caa1 on June 1, leaving only Ecuador as a worse sovereign risk.

 

“The ratings agencies are now playing catch-up with the market,” said Gianluca Salford, a fixed-income strategist at JP Morgan in London. “The market is pricing in a very high probability that there will be a credit event around Greece. The agencies are just catching up to the negativity that’s already priced in by the market, not the other way around.”

 

The downgrade comes as the European Central Bank and Germany battle over how to bail out Greece again and whether officials should push creditors to share some of the costs. ECB President Jean-Claude Trichet said yesterday that his advice to European governments is to “avoid what would be a compulsory concept” and “avoid whatever would trigger” a default.

 

 

ECB’s Hope

 

“The ECB wants governments to come to the aid of Greece and at the moment that doesn’t seem to be the case,” said Orlando Green, a fixed income strategist at Credit Agricole Corporate & Investment Bank in London. “We do think there’s a chance Greece will see some sort of adjustment of its debt profile. That’s what the politicians are looking to do, effectively adjust their debt situation without wrecking havoc, which could easily have a contagion effect.”

 

S&P said it has a negative outlook on Greece’s debt.

 

“Our negative outlook indicates that a downgrade to ‘SD’ could occur if Greece undertakes one or more debt restructurings or maturity extensions on terms that constitute distressed debt exchanges as defined by our criteria,” S&P said. SD is a “selective default.” A restructuring would likely “result in one or more defaults under our criteria,” it said.

 

 

Recovery Rating

 

S&P said that its recovery rating on Greece’s debt is ‘4,’ indicating it estimates bondholders would recover 30 percent to 50 percent of their investment.

 

A “financing gap has emerged in part because Greece’s access to market financing in 2012 and possibly beyond, as envisaged in the current official EU/IMF program, is unlikely to materialize,” the report said.

 

Greece’s finance ministry said in a statement that S&P’s decision “ignores” the “intense consultations” to resolve the nation’s crisis taking place between officials at the European Commission, European Central Bank and International Monetary Fund.

 

“The decision by Standard and Poor’s also neglects the determined efforts of the Greek government to avoid at any costs any possible violation of Greece’s contractual obligations, and the strong desire of the Greek people to plan for their future within the euro zone,” the statement said.

 

Granite Springs’s Truglia said that European officials should prepare for the fallout from a Greek default.

 

“What Europe’s governments should do now is look at the knock-on effects that will have for other markets and pressure that will exert on banking system,” he said. “But the problem is that governments always leave it too late.”

 

To contact the reporters on this story: Jennifer Ryan at jryan13@bloomberg.net; Gabi Thesing in Frankfurt at gthesing@bloomberg.net

To contact the editor responsible for this story: Craig Stirling at cstirling1@bloomberg.net

 

 

 

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Greece Receives Lowest Credit Rating by S&P

 

 

 

그리스가 S&P로부터 세계에서 가장 낮은 신용등급을 받았는데 S&P는 그리스가 유로지역역사에서 처음으로 디폴트 위기와 채무조정에 직면할 가능성이 매우 높아지고 있다고 말했다.

 

B등급에서 CCC등급으로의 변화는 한번 또는 그 이상의 디폴트 위험이 매우 높다는 우리의 시각이 반영된 것이라고 S&P가 어제 말했다. 그리스가 EU와 IMF로부터 지급받는 대출 프로그램의 위험이 증가하고 그리스가 필요로 하는 자금 증가에 대한 내부의 정치적 불일치 상황이 지속될 것이다.

 

오늘 26주짜리 채권을 12.5억 유로 가량 판매할 예정인 그리스정부는 이번 등급하향으로 유로지역 내 당국자 사이에 그리스의 금융지원에 대한 어려움을 간과한 것이라고 말했다. 어제 그리스와 아일랜드, 포르투갈의 크레딧디폴트스왑은 앞으로 그들이 부채를 갚기 더 어려워 질 수 있다는 우려로 인해 크게 올랐다.

 

GSAM의 경영이사이며 전 무디스의 국채위험부문 장이었던 Vincent Trugia는 그리스가 디폴트를 선언할까 보다는 언제 선언하게 될 것인가에 대한 의문이 맞으며 이것은 유동성의 문제라기 보다는 기본적인 지불능력에 대한 것이며 부실상각 밖에는 방법이 없다고 말했다.

 

CMA에 따르면 그리스의 스왑은 S&P가 신용등급을 강등한 이후 어제오후 5시30분 현재 47베이시스 포인트 상승한 1,610을 기록했다. 아일랜드는 27베이이스 포인트 오른 740을 기록했고 포르투갈은 22가 오른 764를 기록했으며 유럽지역 15개 정부의 the Markit iTraxx SovX Western Europe Index of swaps는 7베이시스 포인트 오른 218이 되어 지난 1월 10일 221.75에 근접했다.

 

 

Greek Bonds

 

수익률차이인 스프레드는 10년 만기 독일 채권과 비슷한 만기의 그리스 채권과의 차이가 어제기준으로 1,402베이시스 포인트가 났다.

 

대변인은 S&P에 의해 CCC보다 낮은 등급을 받은 국가는 아직 없다고 이메일을 통해 말했다. 무디스는 그리스의 신용등급을 6월1일 Caa1으로 낮췄다.

 

이번 신용등급 강등으로 ECB와 독일 정부간에 그리스에 대한 재 긴급구제방안에 대한 분쟁과 발생비용에 대한 분배부분이 크레디터스들을 압박할 것이다. 장 클로드 트리세 ECB총재는 어제 유럽정부들이 그리스가 디폴트를 촉발시킬 것들을 피하도록 충고했다.

 

 

ECB’s Hope

 

Credit Agricole Corporate & Investment Bank의 올란도 그린은 ECB는 각국정부들이 그리스를 지원하길 원하고 있으며 우리도 그리스가 일부 부채에 대해 도움을 받을 수 있을 것으로 생각한다. 정치인들은 이러한 위기가 다른 곳으로 전파되는 위험 없이 효과적으로 대처할 수 있는 방안을 찾고 있다고 말했다.

 

S&P는 그리스 부채에 대해 부정적인 전망을 갖고 있다.

 

S&P는 우리의 부정적인 견해는 하나 또는 그 이상의 재무 조정이나 만기연장 등이 발생한다면 SD등급으로 낮추는 상황도 발생할 수 있다. SD는 selective default의 약자이다. 이러한 조정은 우리의 비관적인 견해 속에서 한 개 이상의 디폴트의 결과로 나타날 수 있다고 말했다.

 

 

Recovery Rating

 

S&P는 그리스 부채의 recovery rating이 4로서 이는 채권자들이 그들이 투자한 것의 회수 가능성을 30~50%로 보고 있다는 것이다.

 

보고서는 지금 현재 논의되고 있는 EU/IMF 프로그램이 실현되지 않을 수 있기 때문에 향후 2012년에 그리스가 시장에서 자금을 조달하기는 현실과 필요량과의 갭이 크게 나타날 수 있다고 말했다.

 

그리스의 재무장관은 S&P의 결정이 EC와 ECB, IMF관료들 사이에 그리스에 대한 위기를 풀기 위한 긴밀한 협의를 무시한 것이라고 말했다.

 

그는 S&P의 결정은 그리스정부가 그리스의 채무계약의 위반에 대한 비용을 가능한 한 줄이기 위해 노력하는 것과 유로존 내에서 그들의 미래를 계획하려는 그리스 국민들의 강력한 열망을 부정하는 결과라고 말했다.

 

Granite Springs의 Truglia는 유럽의 당국자들이 그리스의 디폴트 위험으로부터 벗어나는 것을 준비할 수 있다고 말했다.

 

유럽지역 당국자들은 그리스의 위기가 도미노처럼 다른 시장의 뱅킹 시스템까지 압박을 가할 수 있을 것으로 보고 있지만 문제는 정부들이 항상 너무 늦게 대처한다는 것이다.

작성자 청년사자