中 원자바오, 금리인상 통해 호랑이 같은 인플레 잡는다.

 

中 원자바오, 금리인상 통해 호랑이 같은 인플레 잡는다.

Wen’s Inflation ‘Tiger’ May Find Cage Locked After Rate Rises

 

 

 

 

어제 중국이 기준금리를 0.25%올렸던 사실이 경기위축을 우려해 금리를 조정하지 않을 것이라고 예측했던 크레딧스위스, BOA 등 대형 금융기관들을 놀라게 하기 충분했습니다.

 

 

세계은행이 올해 중국의 성장률을 9%로 전망하는 등 성장에 대한 자신 속에 일단 금리인상과 위안화 절상을 통한 수입물가하락, 자국 생산품들의 가격상승억제, 부동산 규제를 통해 인플레를 잡고 사회안정성을 유지하려고 시도하고 있는데, 타국의 시각에서 보면 이렇게 상승한 위안화 가치가 타국의 수입물가를 올려 타국으로 하여금 동반 금리상승에 나설 수 밖에 없도록 자극하고 있는 겁니다.

 

 

원자바오 총리가 한번 자유를 맛본 호랑이를 다시 우리에 잡아넣는 것은 힘들다고 할 만큼 인플레이션 억제에 대한 고민이 상당한 상화입니다.

 

 

어쨌든 금리인상의 타이밍을 기가 막히게 잡은 중국은 통제국가고 뭐고를 떠나 상당히 세련되게 정책을 운영하고 있으며 배울게 참 많습니다.

 

 

2009. 04 中, 1분기 GDP 6.1%성장과 세련된 추가부양책

 

 

 

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Wen’s Inflation ‘Tiger’ May Find Cage Locked After Rate Rises

 

 

China’s fourth interest-rate increase in less than six months signaled the government’s determination to “front-load” monetary tightening in an effort to defuse overheating risks.

 

The People’s Bank of China yesterday boosted its benchmark one-year lending rate by a quarter point to 6.31 percent, making its announcement at the end of a three-day holiday. The timing came as a surprise to banks from Credit Suisse AG to Bank of America-Merrill Lynch that had said the central bank may pause in increases amid rising risks to global growth.

 

Premier Wen Jiabao’s government acted ahead of a report forecast to show consumer prices climbed 5.2 percent last month from a year before, the fastest pace since 2008. Inflation may drop “sharply” in the second half of the year on moderating economic growth, smaller increases in food costs and favorable year-earlier bases for comparison, economist Mark Williams said.

 

“The pressure to continue raising rates is falling,” said Williams, who previously advised the U.K. Treasury on China and is now at Capital Economics Ltd. in London. “The timing of this move was a small surprise given that the tone of policy statements in recent weeks had tended to be a bit more dovish.”

 

Crude oil, copper and global stocks dipped as yesterday’s announcement stoked concern that tightening will restrain demand in the fastest-growing major economy. Chinese markets were closed because of the holiday.

 

 

Wen’s Concerns

 

The central bank announcement contrasted with Deputy Governor Yi Gang saying March 23 that interest rates were at a “comfortable” level and he was “not too worried” by inflation because price increases will slow in the second half of the year.

 

Premier Wen used stronger language at a meeting of lawmakers in Beijing last month, saying inflation is a “tiger” that once freed can be difficult to get back in its cage. He also said that “exorbitant” home-price increases in some cities were a top public concern and rising costs may undermine social stability.

 

Consumer prices jumped 4.9 percent in February from a year earlier, topping the government’s full-year target of 4 percent. The median estimate in a Bloomberg News survey of nine economists is for March inflation of 5.2 percent.

 

While faster currency gains could limit inflation by reducing the cost of imports, Qu Hongbin, chief economist for China at HSBC Holdings Plc, said yesterday that a policy of “gradual” appreciation likely remains intact. The Chinese currency, seen by the U.S. as “substantially undervalued,” gained 4 percent against the dollar in the past year and touched 6.5452 on April 1, the strongest level since 1993.

 

 

ECB’s Stance

 

Emerging markets have led global rate increases, while the largest developed nations have yet to start. The European Central Bank may begin tomorrow, with the median forecast in a Bloomberg News survey for a quarter point move to 1.25 percent. The Federal Reserve has yet to end its policy pledge of keeping borrowing costs near zero for an “extended period.”

 

“China will be the first central bank to get to the point where they can ease, but that’s not yet,” said Kit Juckes, head of foreign-exchange research in London at Societe Generale SA. “The bigger lesson is for the rest of the region -- get on with tightening,” he said, recommending investors buy South Korea’s won and Singapore’s dollar.

 

Chinese officials may be on guard against increased inflows of “hot money,” or speculative capital, as yesterday’s move widens the differential with rates in developed economies. The nation may face “relatively large” risks from cross-border capital flows, according to Deng Xianhong, deputy director of the State Administration of Foreign Exchange.

 

 

‘Moderate Slowdown’

 

Increasing rates may signal the government’s confidence in the strength of an economy forecast by the World Bank to expand 9 percent this year. A purchasing managers’ index released April 1 indicated that the world’s second-biggest economy is “growing smoothly, with a very moderate slowdown,” Bank of America-Merrill Lynch economist Lu Ting said that day.

 

Rising oil and commodity costs and sustained economic growth may encourage nations across Asia to add to rate increases even as Japan faces an economic contraction in the aftermath of a record earthquake last month.

 

Vietnam, Taiwan, India, South Korea and Thailand all boosted benchmarks in March or April and Chinese officials have drained cash from their economy this year by raising bank reserve requirements.

 

 

Economists’ Forecast

 

In China, the key lending rate will rise to 6.56 percent by year-end, with the deposit rate climbing to 3.5 percent, according to the median forecast in a Bloomberg News survey of economists on March 22. That suggests another 0.25 percentage point increase in each.

 

Besides monetary tools, the government has deployed subsidies, state food reserves and the threat of price controls to counter inflation. Unilever, the world’s second-largest consumer-goods maker, has postponed planned price increases at the government’s request.

 

The benchmark one-year deposit rate has lagged behind the pace of consumer-price gains, an incentive for households to switch savings to asset markets, increasing the risk of bubbles in the real-estate market.

 

--Marco Lui in Hong Kong, Zheng Lifei in Beijing. With assistance from Ed Lococo, Jay Wang and Sandy Hendry. Editors: Paul Panckhurst, Paul Gordon.

To contact Bloomberg News staff for this story: Lifei Zheng in Beijing at +86-10-6649-7560 or lzheng32@bloomberg.net

To contact the editor responsible for this story: Paul Panckhurst in Hong Kong at ppanckhurst@bloomberg.net

 

 

 

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Wen’s Inflation ‘Tiger’ May Find Cage Locked After Rate Rises

 

 

 

 

6개월도 지나지 않아 일어난 중국의 네 번째 기준금리 인상은 정부가 경기과열을 줄이기 위한 통화긴축을 최우선으로 삼기로 결정했다는 신호이다.

 

어제 인민은행은 1년 만기 대출금리를 6.31%까지 0.25%올린다고 발표했으며 3일간의 연후 끝에 발표된 것이다. 이러한 금리인상시기는 중앙은행이 글로벌 성장위험을 확대를 막기 위해 금리인상을 자제할 것이라 이야기하던 크레딧스위스나 BOA-메릴린치 등의 놀라움을 이끌어 냈다.

 

원자바오 정부는 이미 앞선 보고서에서 지난달 소비자물가가 전년비 5.2%올라 2008년이래 가장 높은 증가세를 보이고 있는 것에 대해 이미 우려하고 있었다. 이코노미스트인 마크 윌리암스는 인플레이션이 하반기에 급격히 하락할 것이며 연초대비 식료품 등의 비용이 더 적게 증가할 것이라고 말했다.

 

과거 영국재무성에서 고문으로 일했던 윌리엄슨은 지속적인 금리상승압력은 하락하고 있으며 이번 금리인상 시기는 작은 놀라움을 주었는데 최근 수주간의 정책 당국자의 발언은 상당히 온건해진 경향이 있다고 말했다.

 

원유와 구리, 글로벌 주식은 어제의 발표 이후 긴축이 중국의 수요를 억제할 것이란 우려로 인해 하락했다. 중국시장들은 연휴로 인해 휴장하고 있었다.

 

 

Wen’s Concerns

 

중국 중앙은행의 이번 발표는 지난 3월 23일 중앙은행 부총재인 이 강이 기준금리는 안정화 수준이며 물가상승은 하반기에 진정될 것이기 때문에 인플레이션에 대해 너무 큰 우려는 하지 않는다고 말했던 것과 대조된다.

 

지난달 베이징에서 원자바오는 당국자들을 만난 자리에서 강한 어조로 인플레이션은 호랑이와 같아서 한번 자유를 맛보면 다시 우리로 돌려보내기 어렵다고 말했다. 또 일부 도시에서 벌어지고 있는 과도한 주택가격 상승이 최대의 걱정이며 이러한 주거비의 상승이 사회안정을 떨어뜨릴 것이라고 말했다.

 

지난 2월 소비자물가는 전년대비 4.9%상승해 정부의 연 목표인 4%를 넘었다. 블룸버그가 조사한 9명의 이코노미스트들의 3월 인플레이션 예상 중앙값은 5.2%였다.

 

빠른 통화가치 상승이 수입비용하락으로 인한 인플레이션 감소를 가져올 수 있지만 전반적인 정책기조는 계속 이어질 것으로 보인다고 HSBC홀딩스의 수석이코노미스트인 쿠 홍빈이 어제 말했다. 중국 위안화 가치는 미국에 의해 언더벨류 되었다고 여겨지고 있으며 작년엔 달러대비 4% 절상 되었고 4월 1일 기준으로 1불당 6.5452엔으로 1993년이래 최고강세를 나타내고 있다.

 

 

ECB’s Stance

 

대형 선진국에서는 아직 시작하지 않았지만 이머징 국가들은 이미 글로벌 금리인상을 이끌고 있다. 블룸버그의 조사에 따르면 내일부터 시작되는 ECB에서 금리를 0.25%상승시켜 1.25%가 될 것으로 예측되고 있다. 연준은 아직 0%에 가까운 금리정책을 끝내지 않고 있다.

 

소시에떼 제네랄의 외환조사장인 키트 주케스는 중국은 비교적 쉽게 본질을 건드리는 첫 번째 은행이 될 수 있지만 아직 시행하지 않고 있으며 이번 조치는 긴축을 준비중인 다른 지역에게도 큰 교훈이 될 것이라고 말했다. 또 그는 투자자들에게 한국의 원화와 싱가폴 달러에 대해 투자하라고 추천했다.

 

중국관료들은 핫머니라고 불리는 투기자본의 유입증가에 대한 방패막이가 될 것이라고 보고 있으며 어제의 움직임 확대가 다른 선진국의 금리에도 영향을 미칠 것으로 보인다. 외환관리국의 부국장인 덩 샹홍은 중국은 자본흐름으로 인해 상대적으로 큰 위험에 직면해 있다고 말했다.

 

 

‘Moderate Slowdown’

 

금리상승은 정부가 월드뱅크가 올해 중국의 성장률이 9%에 달할 것이라는 예상에 대해 만족하고 있다는 신호이다. BOA-메릴린치의 이코노미스트인 루팅은 4월 1일 중국의 구매관리자지수는 지속적으로 성장하고 있지만 점차 수준이 낮아지고 있다고 말했다.

 

오일과 상품가격상승으로 인한 경제성장억제는 지진 이후 경제위축위기에 처한 일본이나 다른 아시아 국가들에게 금리상승을 부추길 것으로 보인다.

 

베트남, 대만, 인도, 한국과 태국 모두 3월이나 4월 기준금리를 올렸고 중국관료들은 은행의 지준율을 인상해 올해 경제에 유동성이 줄였다.

 

 

Economists’ Forecast

 

중국에서 대출금리는 연말까지 6.56%까지 오를 것이며 예금금리는 3.5%까지 오를 것이라고 3월 22일 블룸버그가 이코노미스트들을 상대로 조사한 중앙값에 나타났다.

 

정부는 이러한 통화수단들을 정부의 식량재고나 인플레이션을 조정하기 위한 물가조절 수단으로 활용하고 있다. 세계에서 두 번째로 큰 소비재생산국가인 중국은 정부의 요청으로 가격을 인상하려던 계획을 연기했다.

 

1년 만기 예금금리는 소비자물가 상승추세로 인해 낮은 상황인데 이로 인해 가계가 저축에서 자산시장으로 가는 인센티브가 되고 있으며 이로 인해 부동산시장의 버블위험이 증가하고 있다.

 

 

이하 광고

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美 위안화 절상압력 강화, 중국이 시간 벌기에 나서다.

美 위안화 절상압력 강화, 중국이 시간 벌기에 나서다.

China's Hu Buys Time on Yuan Valuation by Announcement Before G-20 Summit

중국의 중앙은행인 인민은행이 2년 만에 관리변동환율제로 복귀하겠다고 선언했는데, G20전에 이와 같은 내용을 발표해 위안화 절상압력을 줄이고 시간을 벌기 위한 것이라 인상폭은 미미할 것이라는 건 이미 이전부터 예상되었던 내용입니다.

2010. 04 3월, 中 무역수지 6년 만에 적자, 위안화 영향은?

지난해 미-중간 3660억불의 교역액 중 중국이 2268억불의 흑자를 기록한 상황인데 가뜩이나 경기가 안 좋은 미국 내에서 이에 대한 대응압력을 높이려 하는 것은 어찌 보면 당연합니다.

최근 중국을 보면 급격한 고성장 국가에서 볼 수 있는 여러 가지 재미있는 현상들을 관찰할 수 있는데,

 

사회불안을 막고자 중국 내 근로자 최저임금을 상승시키는 등 노동법을 강화하는 움직임을 보이고 이에 따라 중국진출기업들이 불안해하자 또다시 이에 대한 대책에 골몰하는 것과 주변국들의 시선이 변하고 있음에도 개도국의 지위를 유지하려는 모습 같은 것들이 그런 부분들 입니다. 

어차피 경제가 일정수준이상 발전하면 임금수준과 근로환경, 국제적 책임과 의무가 향상되는 게 당연하며 이에 따라 언젠가는 겪어야 할 과도기의 시작이라고 보면 될 듯 합니다.

2010. 06 쌓이는 악재, 中 성장둔화 가시화되나?

당장이야 이런 눈 가리고 아웅 식 시간 벌기로 위안화 절상압력을 줄일 수 있을지 몰라도 향후 수년간 이러한 변화에 대한 중국정부의 대응을 지켜보는 건 매우 흥미로운 일이 될 겁니다. 

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China's Hu Buys Time on Yuan Valuation by Announcement Before G-20 Summit

Chinese President Hu Jintao will meet with world leaders at the June 26-27 Group of 20 leaders' summit. Photographer: Nelson Ching/Bloomberg

Chinese President Hu Jintaomay have succeeded in removing the yuan’s valuation from debate at this week’s Group of 20 leaders’ summit, economists and political analysts say. How much time he’s bought depends on how flexible the currency will become.

Days before China’s central bank announced on June 19 that the yuan’s “flexibility” would increase, officials said the currency’s value was not a suitable item for discussion at the G-20 meeting in Toronto. Hu will meet with President Barack Obamaand other world leaders at the June 26-27 summit to discuss items ranging from the global response to the European sovereign-debt crisis to increasing the influence of developing countries in the International Monetary Fund.

U.S. lawmakers threatened to thwart China’s wish to keep the yuan off the meeting’s agenda. House Ways & Means Chairman Sander Levin, a Michigan Democrat, said on June 16 that China needed to act by the end of the summit or risk U.S. legislation which could levy penalties on Chinese imports.

“I think the announcement is in a sense preemptive and will probably keep currency off the agenda at the G-20 meeting, a well advertised Chinese goal,” said Nicholas Lardy, a senior fellow at the Peterson Institute for International Economics in Washington. “My view is that they have at a minimum bought some time.”

Constructive Step

Obama, in a statement, called China’s decision a “constructive step.” U.S. lawmakers said China’s move was insufficient.

Senator Charles Schumer, the New York Democrat who is co- sponsor of legislation that would allow for duties on Chinese imports, said he was dissatisfied with a statement that didn’t indicate the timing or amount of adjustment.

“We hope the Chinese will get more specific in the next few days,” Schumer said on June 19. “If not, then for the sake of American jobs and wealth, which are hurt every day by China’s practices, we will have no choice but to move forward with our legislation.”

Senator Charles Grassleyof Iowa, the Finance Committee’s ranking Republican, said the Obama administration and Congress “need to keep the pressure on until China takes concrete actions to appreciate its currency exchange rate in a meaningful way.”

China’s central bank yesterdayreaffirmed it would maintain the yuan’s 0.5 percent daily trading band and said greater yuan flexibility would help cut the trade surplus and reduce the reliance on exports as a driver of growth.

Lawmakers’ Ire

The yuan has been held at about 6.83 to the dollar since mid-2008. The currency appreciated 21 percent in the three years after a peg to the dollar was scrapped in July 2005 and replaced by a managed float against a basket of currencies including the euro and the Japanese yen.

The persistent surplus has been a driving force of Washington lawmakers’ ire. China is the second-biggest trading partner of the U.S. after Canada and the U.S. is China’s biggest single-country export market. Two-way trade last year amounted to $366 billion, with China recording a $226.8 billion surplus, according to U.S. Commerce Department data.

Should the yuan resume its appreciation against the U.S. dollar, which was suspended in July 2008 as world economic growth slowed, then China can “avoid becoming a target in the spotlight” at the G-20, said Li Cheng, head of research at the John L. Thornton China Center at the Brookings Institution in Washington.

China’s Agenda

That will allow China to focus on its own agenda at the meeting. Vice Foreign Minister Cui Tiankaitold reporters on June 18 that China wanted to discuss new quotas for the IMF that would boost the power of developing countries, promote the overhaul of global financial regulations, speak out against trade protectionism and pay more attention to economic development in poorer countries.

Zhang Tao, head of the central bank’s international department, said at the same briefing that Europe’s sovereign debt crisis was also a high priority for discussion.

China, by moving on its currency ahead of the Toronto summit, has shifted attention to the budget deficits of developed nations, said Eswar Prasad, a senior fellow at the Brookings Institution and a former head of the China division at the International Monetary Fund. Vice Finance Minister Zhu Guangyaosaid June 18 that China’s fiscal debt was about 20 percent of gross domestic product. That compares with almost 100 percent in the U.S.

Trade Surplus

Still, Hu’s respite may be cut short if China’s trade surplus rises and the yuan only makes a small appreciation of about 2-3 percent against the dollar in the coming months, Lardy said.

Reports this month from the U.S. and China highlighted concern that trade imbalances, which reached record levels before the global financial crisis, may be reemerging. Chinese exports climbed 48.5 percent in May from a year earlier. In the first four months of the year the U.S. posted a $71.0 billion trade deficit with China, up 5.7 percent from the year-ago period.

“China could come under renewed pressure,” Lardy said.

--Michael Forsythein Beijing, with assistance from Rebecca Christie and Ian Katzin Washington and Li Yanpingin Beijing. Editors: John n Brinsley, Paul Panckhurst.

To contact the reporter on this story: Michael Forsythein Beijing at mforsythe@bloomberg.net;

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China's Hu Buys Time on Yuan Valuation by Announcement Before G-20 Summit

후진타오 중국주석이 이번 주 G20정상회의 에서 위안화 가치평가에 대한 논쟁을 사라지게 하는데 성공할 수 있지만 통화가치 유연화에는 많은 시간이 걸릴 것이라고 이코노미스트들과 정치 애널리스트들이 말했다.

6월 19일 중국의 중앙은행장이 위안화의 유연성을 증가시킬 것이라 선언하기 전부터 관료들은 위안화 통화가치논의가 G20회의의 적당한 의제가 아니라고 말했다. 후진타오 주석은 6월 26~27일 이번 회의에서 미국의 버락오바마 대통령과 각국의 리더들을 만나 유럽 국가부채위기에 대한 글로벌 대응과 IMF의 개도국에 대한 영향력 증가에 대해 논의할 예정이다.

미국의회는 이번 회의의 아젠다에서 위안화 문제를 끌어내리려고 하는 중국에 대해 경고했는데, 의회 Ways & Means의장인 미시간의 민주당의원인 Sander Levin은 6월 16일 중국이 이번 회의 끝까지 필요한 행동을 하지 않을 경우 중국산제품의 수입에 대한 페널티를 부과할 수 있다고 말했다.

Peterson Institute for International Economics의 시니어팰로우인 니콜라스 라디는 내 생각에 이번 중국의 선언은 G20에서 위안화 문제를 아젠다에서 빼기 위해 선제적으로 한 행동이며 중국의 목적이 잘 드러났다. 내가 보기에 그들은 조만 간에 최소한으로 조정할 것이라고 말했다.

Constructive Step

오바마 대통령이 건설적인 행보라고 칭한 중국의 결정에 미국 의회는 중국의 움직임이 충분치 않다고 말했다.

뉴욕의 민주당의원인 찰스슈머 상원의원은 만족스럽지 못하며 시기와 양을 규정하지 않은 채 중국산수입품에 대한 관세 부과를 허용할 수 있다고 말했다.

슈머는 6월 19일에 우리는 중국이 향후 며칠 안에 더 자세한 내용을 말해주길 원하며 만약 그렇지 않다면 중국의 행동에 의해 손상될 미국의 일자리와 부의 보호를 위해 법안을 제정하는데 선택의 여지가 없다고 말했다.

아이오와의 찰스 그레슬리 상원의원은 오바마 정부와 의회가 중국이 환율변동에 대해 긍정적인 변화를 굳건히 가져올 때까지 압력을 지속할 필요가 있다고 말했다.

어제 중국의 중앙은행은 위안의 일거래 변동폭을 0.5%로 유지하는 것과 무역흑자 감소와 수출주요 형 성장 의존을 줄이기 위해 위안화를 유연화 시키겠다고 재확인했다.

Lawmakers’ Ire

위안화는 2008년 중반이래 달러당 6.83위안을 지켜오고 있다. 달러에 의한 페그제 이후 3년 동안 위안화 가치는 21%증가했는데 이는 2005년 7월에 끝났고 이를 유로와 엔화가 포함된 통화바스켓으로 운영하고 있다.

흑자의 지속은 워싱턴의 의원들로 하여금 행동에 나서게 했다 중국은 캐나다 이후 미국의 두 번째로 큰 무역상대국이며 미국은 중국의 가장 큰 수출시장이다. 미국 상무부에 따르면 두 국가간의 지난해 무역량은 3660억불이었으며 중국이 2268억불의 흑자를 기록했다.

China’s Agenda

중국은 이번 회의에서 자신들의 아젠다에 포커스가 맞춰지길 원하고 있다. 외부성차관인 Cui Tiankai는 6월 18일 보고서에서 중국은 개도국에 대한 도움 확대와 글로벌 금융규제확대, 보호무역반대, 빈국에 대한 경제개발에 좀더 많은 돈을 지불할 수 있도록 IMF에 새로운 지분에 대해 논의하길 원하고 있다.

중앙은행의 국제파트장인 Zhang Tao는 유럽의 국가부채위기가 또한 논쟁의 높은 순위를 갖고 있다고 같은 브리핑을 했다. 브루킹스 연구소의 시니어팰로 겸 전 IMF중국부의 수장이었던 Eswar Prasad는 중국이 선진국의 재정적자문제에 주의를 이끌어 내려고 하고 있다고 말했다. 재무부차관인 Zhu Guangyao는 지난 6월 18일에 중국의 재정부채규모가 GDP의 약 20%수준이라고 말했다. 미국은 거의 100%에 달한다.

Trade Surplus

라디는 그러나 여전히 후진타오 주석은 향후 몇 달간 달러대비 약 2~3%정도의 소량의 위안화 절상에서 그칠 것이라고 말했다.

미국과 중국에서 이달 발간된 보고서는 글로벌 금융위기 이전 최고수준에 도달한 무역불균형에 대해 우려를 표하고 있다. 중국의 수출은 전년대비 지난 5월 48.5%증가했다. 미국은 올해 들어 처음 넉 달간 중국과의 교역에서 710억 달러의 적자를 기록했는데 이것은 1년 전 기간보다 5.7%증가한 것이다.

 

 
작성자 청년사자